來自國家統計局的最新數據顯示，2016年第四季度中國國內生產總值(GDP)增長6.8%，自2014年三季度以來首次回升。而在微觀端，據Wind統計數據顯示,1731家上市公司年報超七成預喜，顯示企業的盈利水平正出現企穩反彈。業內人士向《經濟參考報》記者表示，這一現象主要是供給側改革和補庫存所致，要延續這一態勢，2017年中國仍需要在供給側改革上繼續發力。

　　盈利　433家凈利翻倍

　　A股上市公司的盈利情況正在進一步改善。Wind統計數據顯示，截至1月22日，滬深兩市共計有1731家上市公司披露了2016年業績預警信息。預警類型為負面（預減、略減、首虧和續虧）的企業共362家，占比20.9%，其中預減（凈利潤同比下滑50%以上）103家，略減（凈利潤同比下滑0-50%）127家，首虧98家，續虧34家；預警類型為正面的企業共1311家，占比75.7%，其中預增（凈利潤同比上升50%以上）494家，略增434家（凈利潤同比上升0-50%），扭虧192家，續盈191家；其余58家則為不確定。從不同增長類型來看，上述數據均較2016年三季報有了顯著改善，其中繼續虧損的企業大幅減少，預增、略增、扭虧和續盈的家數均有所增加。總體來看，在微觀端，企業盈利水平出現了進一步的改善。

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?趙乃育/繪

　　按照預告凈利潤同比增長上限計算，上述1731家企業中將有433家預計增幅將超過100%，而即使按照預告凈利潤同比增長下限計算，也將有359家企業凈利潤同比增幅超過100%。與此同時，滬深兩市共計有71家上市公司公布了2016年業績快報。統計數據顯示，上述企業2016年共計實現營業收入1.27萬億元，同比增長12%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤2175億元，同比增長3%。

　　申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明對《經濟參考報》記者表示，考慮到A股上市公司總量和目前披露業績預告的上市公司家數，以及一些企業的季節性結算因素，從目前來看，上市公司在盈利能力方面出現了一些積極的變化，但是否就此判斷企業盈利水平探底或全面回升還為時尚早。

　　業內人士認為，國有企業經濟運行情況的改善，是微觀端企業盈利企穩的重要原因之一。財政部公布的最新數據顯示，2016年1月至11月，國有企業營業總收入407889.4億元，同比增長2.4%（2016年1月至10月則為1.5%）；1月至11月，國有企業利潤總額21101億元，同比增長2.8%（2016年1月至10月則為0.4%），其中，煤炭、鋼鐵和建材等行業實現利潤同比增幅較大。

　　特點　傳統和新興行業雙雙增長

　　從不同行業來看，2016年在供給側改革的持續推動下，煤炭、鋼鐵、建材和有色等傳統產能過剩行業的盈利水平得到持續的改善，新能源、文化傳媒等新興行業則繼續高速增長，充當了經濟的增長點。

　　Wind統計數據顯示，截至目前，共有22家鋼鐵類上市公司公布了2016年業績預告，其中，馬鋼股份、安陽鋼鐵等9家上市公司預計扭虧為盈，占比接近一半；預計凈利潤出現虧損的則只有3家企業。共有17家煤炭類上市公司公布了2016年業績預告，其中，陜西煤業、中煤能源等9家企業預計扭虧為盈，占比超過一半；預計凈利潤出現虧損的上市煤企只有4家。陜西煤業表示，受國家供給側結構性改革和煤炭行業去產能、調結構、提煤質等因素影響，自2016年二季度以來，煤炭價格出現了較大幅度上漲。共有62家有色類上市公司公布了2016年業績預告，實現扭虧為盈的就達到16家，預計凈利潤出現虧損的只剩下7家，中國鋁業等19家企業則預警凈利潤增長50%以上。

　　對于上述變化，申萬宏源首席宏觀經濟分析師李慧勇對《經濟參考報》記者表示，從2016年第一季度開始，微觀端企業的盈利水平就已經出現了觸底回升，目前繼續延續了這個態勢，這主要是供給側改革以及企業補庫存所致，但是補庫存的效應不會持續太久，未來能否延續，主要取決于供給側改革能否繼續強化價格回升的態勢。他認為，2017年二季度之后，企業盈利水平的持續回升，取決于包括需求端全球外需能否好于預期，三四線地產能否抵補一二線地產調整的窟窿，汽車行業能否繼續充當零售增長點，在供給端主要則取決于供給側改革能否從去產量轉向去產能，范圍能否從煤炭鋼鐵進一步擴大等因素。

　　在傳統行業盈利改善的同時，一些新興行業繼續保持高增長。在新能源汽車行業，由于市場需求增長導致公司鋰產品銷售價格和銷量均同比上漲，天齊鋰業預計2016年度歸屬于上市公司股東的凈利增長531.40%至581.42%。贛鋒鋰業則預計2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長400.00%至450.00%。在新興的文化傳媒行業，已經披露業績預告的60家上市公司中，虧損的企業僅有2家。完美世界預計，2016年度歸屬于上市公司股東的凈利同比增長740.52%至770.28%，吉比特則預計2016年度實現歸屬于上市公司股東的凈利同比增加195%到235%。

　　一直在宏觀經濟中扮演重要角色的房地產行業也表現出色。Wind統計數據顯示，截至目前，兩市共有53家地產類上市公司公布了2016年業績預告，其中，僅有6家預計出現虧損，同時則有13家預計扭虧為盈。從預告凈利潤同比增長上限來看，預計有30家凈利潤同比增長超過50%。

　　動能　繼續推進供給側改革

　　微觀端企業盈利能力的改善印證了宏觀經濟面的改善。中國國家統計局日前公布的數據顯示，2016年四季度中國國內生產總值(GDP)增長6.8%，全年增長6.7%。這是中國季度經濟增速自2014年三季度以來首次回升。數據顯示，去年中國制造業采購經理指數(PMI)穩步小幅回升，全年平均水平高于2015年0.4個百分點；曾連續四年半處于負值的中國工業品出廠價格指數(PPI)也在轉正后大幅攀升。作為投資先行指標，這反映出企業的信心和投資動力正逐漸被激活。

　　業內人士普遍認為，盡管在微觀端和宏觀面都出現了經濟改善跡象，但繼續深入推進供給側結構性改革仍然是2017年中國經濟的重中之重。中泰證券首席經濟學家李迅雷對《經濟參考報》記者表示，微觀端企業盈利出現反彈，國有企業的盈利在2016年出現了好轉。他認為，隨著供給側結構性改革的推進，一些差的企業破產清算，企業還是有盈利希望。但宏觀經濟還將處于下行通道中。“人類歷史上沒有任何一個國家既能夠保持經濟的高增長，又能夠成功轉型的。”他表示，縱觀二戰之后的韓國和日本，都是在經濟下行中完成轉型。

　　國家統計局表示，2016年國民經濟實現“十三五”良好開局。2016年國民經濟運行保持在合理區間，發展的質量和效益提高。同時應當看到，國際國內經濟環境依然錯綜復雜，經濟穩中向好的基礎尚不牢固。

　　交通銀行首席經濟學家連平亦強調深化供給側結構性改革的重要性。他表示，在適度擴大總需求的同時，用改革的辦法矯正供需結構錯配和要素配置扭曲，有利于充分發揮改革與發展的雙向促進作用，營造和諧的宏觀經濟環境，促進微觀經濟環境優化，為今年中國經濟繼續平穩增長創造條件。