中國人民銀行等八部門近日聯合印發(fā)了《關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益的若干意見》，提出了一系列支持工業(yè)轉型升級、降本增效的具體金融政策措施。

　　在著力推進工業(yè)企業(yè)供給側改革，解決融資難、融資貴問題的過程中，債券市場作為直接融資渠道和信貸替代工具無疑扮演著重要角色。《意見》的下發(fā)，可能加快債券市場的轉型和調整，從而增加債券市場的供給。

　　此次《意見》的出臺正是對1月底國務院常務會議部署的“用好和創(chuàng)新金融工具，支持工業(yè)增效升級”的具體落實。《意見》提出的相關具體金融政策措施共分為六個方面，分別為：加強貨幣信貸政策支持，營造良好的貨幣金融環(huán)境；提高資本市場、保險市場對工業(yè)企業(yè)的支持力度；推動工業(yè)企業(yè)融資機制創(chuàng)新；促進工業(yè)企業(yè)兼并重組；支持工業(yè)企業(yè)加快“走出去”；加強風險防范和協調配合。

　　根據《意見》，工業(yè)企業(yè)可以通過標準化債權產品，實現對高成本融資方式的替代，并調整債務結構。債券市場對工業(yè)企業(yè)的支持，可能主要體現在通過發(fā)行債券對信貸或者其他融資方式的替代，從而使企業(yè)部門實現與地方政府相類似的債務置換，使債務成本和結構得以優(yōu)化。根據《意見》，還將通過推進信貸資產證券化盤活銀行信貸存量，在此基礎上不良資產證券化試點能夠為商業(yè)銀行提供更市場化、透明化的資產處置渠道，有助于加大商業(yè)銀行對工業(yè)企業(yè)的信貸支持力度。綠色債券、應收賬款證券化等品種創(chuàng)新，則側重于通過創(chuàng)新型品種及條款設計，增強工業(yè)企業(yè)通過債券融資的渠道。而探索高收益?zhèn)袌鰟t是在風險防控的基礎上，為以往融資困難的低資質企業(yè)開拓發(fā)行債券的渠道，將促進債券市場發(fā)行主體的擴容和投資品種的多元化。

　　2007年以來，在交易商協會注冊制的推動下，債務融資市場不斷擴大，債務融資工具凈增量占同期社會融資規(guī)模的比例持續(xù)上升。數據顯示，截至2015年8月19日，債務融資工具市場共有2904家發(fā)行人累計發(fā)行18.5萬億元債務融資工具，其中存續(xù)企業(yè)2059家。在債券市場內部，存在著市場結構、產品結構與投資者結構失衡問題。在市場結構方面,　銀行間債券市場與交易所債券市場尚未完全實現互聯互通，交易所債券市場與銀行間債券市場結構失衡。目前，全國共有各類債券余額35.2萬億元，托管在交易所的債券余額僅占6.5%。在產品結構方面，債券產品不夠豐富，主要以國債、企業(yè)債與金融債為主，高收益?zhèn)⑺侥紓①Y產證券化產品規(guī)模較小。在投資者結構方面，債券市場投資者結構過于單一，商業(yè)銀行為代表的金融機構占據主導地位。

　　近年來，我國在債券產品創(chuàng)新方面有了一定的發(fā)展，在面向金融機構推出了次級債券、混合資本債券和一般性金融債券的同時，增加了工商企業(yè)直接融資手段，先后推出了企業(yè)短期融資券、公司債、中期票據、中小企業(yè)集合債券和中小企業(yè)私募債券等新品種，近期還進行了資產證券化常態(tài)化工作。這些債券融資產品的發(fā)展拓寬了企業(yè)直接融資渠道，改善了我國融資結構，推動了企業(yè)信用債券市場的發(fā)展。但與發(fā)達國家相比，我國債券市場的債券品種還不夠完備，比如市政債券（地方政府債券）、資產擔保債券、抵押債券等等。主要是由于我國債券市場基礎產品不健全、體制不順及市場分割的弊病，導致無法進一步進行債券類衍生產品的創(chuàng)新。推進債券市場的品種創(chuàng)新，大力發(fā)展公司債券、資產證券化等實體經濟部門的債券及其衍生金融產品，這是持續(xù)進行產品創(chuàng)新的基礎，對于提升債券市場的總供給會起到更多正面作用。