1月CPI同比漲幅反彈至五個月新高，預計這一反彈趨勢2月份仍將延續；1月PPI同比、環比跌幅雙雙收窄，鋼鐵等部分行業產品價格止跌回升，表明供給側改革下去產能已小有成效……陸續發布的1月核心經濟數據顯示，2016年開局的中國經濟已出現暖意。

　　CPI同比漲幅創五個月新高

　　國家統計局昨日公布數據顯示，1月CPI同比上漲1.8%，較上月回升0.2個百分點，創下五個月新高。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀認為，CPI反彈主要原因有三個：受強寒潮天氣和春節因素影響，鮮菜、鮮果和豬肉價格紛紛上漲；寒假、春運期間出行人數增加，交通和旅游價格上漲明顯；臨近春節，居民對服務的需求增加，部分服務項目價格上漲較多。

　　“食品價格回升加快是CPI反彈主因。2月份恰逢春節假期，食品價格迎來高潮。”因此，中信建投證券宏觀分析師胡艷妮預計，2月份食品價格將明顯回升，從而推升2月CPI繼續反彈。

　　去年以來，CPI一直保持低位運行，大部分時間都維持在2%以下。盡管今年前兩個月CPI漲幅有望反彈，但市場普遍認為，從整體來看，全年仍會保持低位運行態勢。

　　國家發改委新聞發言人趙辰昕在本周三召開的例行新聞發布會上就曾表示，近期蔬菜價格上漲對1、2月份CPI產生重要支撐作用，但對全年CPI影響應該不大。

　　去產能支撐PPI回暖

　　與CPI回升的態勢一致，昨日公布的同期PPI數據也出現回暖。

　　數據顯示，1月PPI環比下降0.5%，跌幅較上月收窄0.1個百分點；同比下降5.3%，降幅比上月縮小0.6個百分點。

　　國家統計局分析稱，數據改善既有低基數影響，也與部分工業品出廠價格改善有關。比如，黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬礦采選價格環比止跌回升，1月環比分別上漲0.1%、0.6%。

　　胡艷妮則指出，“在過剩行業去產能的過程中，工業產品價格有望得到支撐，PPI未來反彈趨勢確立。”

　　其實，不少微觀數據已顯現去年年底的減產措施小有成效，比如去產能最先入手的鋼鐵。

　　中鋼協此前公布，1月中旬粗鋼產量小幅下降，但重點企業粗鋼旬均售價環比漲幅超過8%。

　　上證報記者梳理券商研報也發現，機構普遍預期今年PPI整體跌幅將收窄。

　　穩增長力度漸增

　　盡管通脹略有反彈，但分析人士普遍認為，其并不對貨幣政策寬松構成約束。

　　交行金融研究中心高級研究員劉學智在接受上證報采訪時就指出，“貨幣政策受物價制約還是比較小的，整體會偏向寬松調節。具體操作還是要看經濟運行情況，倘若一季度經濟仍面臨較大下行壓力，不排除繼續降息降準的可能。”

　　光大證券(16.610, 0.01, 0.06%)首席經濟學家徐高也表示，匯率依然是短期寬松政策主要限制因素，短期基于維持匯率穩定目的，降準可能性有限。不過，隨著經濟下行壓力加大，以及人民幣貶值壓力下降，上半年降準降息等寬松政策依然有望再度推出。

　　其實，稍早公布的信貸數據已傳遞出貨幣維持寬松的信號。1月新增人民幣貸款2.51萬億元，在市場看來，這說明是隱性窗口指導從實際上放松了貸款的控制，同時也暗示央行會維持寬松的局面。

　　不過，面對經濟下行壓力，年初穩增長力度漸增趨勢已經很明朗。

　　為促進住房消費，2月2日，央行、銀監會共同發布了《關于調整個人住房貸款政策有關問題的通知》，在不實施限購措施的城市，下調居民首套住房首付比例。2月16日，央行等八部委又聯合印發了《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》。

　　而在春節后首次國務院常務會議上，李克強總理表態，“一旦經濟真的出現滑出合理區間的苗頭，該出手時我們會果斷出手。”