??? 兩融余額的快速增長(zhǎng)再度引發(fā)了監(jiān)管層的警覺，對(duì)于高杠桿引發(fā)的A股劇烈動(dòng)蕩，監(jiān)管層和交易所顯然心有余悸。11月13日，滬深交易所宣布將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由50%提高至100%。

??? 滬深交易所11月13日表示，為進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展，近日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，對(duì)融資融券交易實(shí)施細(xì)則進(jìn)行了修改，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由50%提高至100%。此調(diào)整將自2015年 11月23日起實(shí)施。

??? 融資保證金比例，是指投資者融資買入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例。融資保證金比例決定了客戶融資買入交易的杠桿率。例如，當(dāng)融資保證金比例為50%時(shí)，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資200萬元買入證券，該筆融資交易的杠桿率為2倍。而當(dāng)融資保證金比例提高至100%時(shí)，客戶用100萬元的保證金最多只能向證券公司融資100萬元買入證券，此時(shí)融資交易的杠桿率為1倍。

??? 上交所表示，近期，隨著市場(chǎng)回暖，融資規(guī)模和交易額再次快速上升，部分客戶追漲行為明顯，融資買入漲幅高、市盈率高等高風(fēng)險(xiǎn)股票金額較大。為切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有必要實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，提高融資保證金比例，適當(dāng)降低杠桿水平，促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

??? 此次調(diào)整僅限于新開融資合約，調(diào)整后的《實(shí)施細(xì)則》實(shí)施前已存續(xù)的融資融券合約仍按照調(diào)整前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。投資者不需要因此次調(diào)整追加保證金或平倉(cāng)，已存續(xù)的融資融券合約可以按照相關(guān)規(guī)定以及合同約定辦理展期。

??? 當(dāng)天，新聞發(fā)言人張曉軍表示，近期，受多種因素影響，市場(chǎng)回暖，融資交易額快速上升。截至11月10日，融資余額約1.14萬億元，與9月30日最低值9041億元相比，增長(zhǎng)26%；在交易量方面，10月日均融資交易額約1020億元，較9月增長(zhǎng)76%，增速明顯。特別是11月以來，日均融資交易額1374.65億元，較10月增長(zhǎng)35%，占A股交易額的比例也由11月2日的10.7%上升至11月9日的14.2%。在此背景下，上海、深圳證券交易所修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，適當(dāng)提高融資保證金比例，降低新開倉(cāng)融資合約杠桿水平，有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

??? 此外，張曉軍當(dāng)天還表示，由于相關(guān)規(guī)則修訂和技術(shù)系統(tǒng)改造工作均需要一定的準(zhǔn)備時(shí)間，證監(jiān)會(huì)決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家公司中已經(jīng)進(jìn)入繳款程序的10家公司新股發(fā)行，因暫緩發(fā)行至今已超過3個(gè)月，在刊登招股意向書前，需要履行會(huì)后事項(xiàng)、補(bǔ)充財(cái)務(wù)信息等法律程序，預(yù)計(jì)11月20日左右才能刊登招股意向書；剩余18家公司將分兩批發(fā)行。。直接定價(jià)發(fā)行承銷風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大，發(fā)行人及其承銷商應(yīng)綜合考慮投、融資雙方的需求和各種市場(chǎng)因素審慎定價(jià)?，F(xiàn)階段，新股發(fā)行仍然應(yīng)該堅(jiān)持低價(jià)持續(xù)發(fā)行的原則。

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