貨幣政策收緊還是放松？
記者 劉振冬 蔡穎 實(shí)習(xí)生 夏丹荔/北京報道
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■魯政委
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 |
2014年貨幣政策取向中性偏緊。從主要政策預(yù)期目標(biāo)的設(shè)定來看，預(yù)計仍與2013年基本一致，以體現(xiàn)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。但2014年年中前后，貨幣政策可能再度微調(diào)。
“錢荒”似乎已是季末季初的常態(tài)。由于資金面收縮、政策預(yù)期惡化，2013年金融市場經(jīng)歷了6月份的“錢荒”和10月份、12月份的兩次“小錢荒”。展望2014年，中國經(jīng)濟(jì)將面對什么樣的金融環(huán)境？貨幣政策是否能如市場所期待的放松？M2和新增貸款控制目標(biāo)多少？帶著這些問題，《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪了興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委。
政策取向中性偏緊
魯政委認(rèn)為，2014年將是中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)調(diào)整的一年。貨幣政策總體與2013年沒有差異，預(yù)計執(zhí)行中仍為中性偏緊。具體來說，新增信貸10萬億元，新增社會融資總量19萬億元，M2增速為13%；年度預(yù)算赤字2.1%。
魯政委說，偏緊主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面是“量穩(wěn)速緊”。穩(wěn)定性更多體現(xiàn)在“量”上而不是“速”上，比如信貸比上年增加1萬億，社會融資比上年增加1.5萬億至2.0萬億，都與2013年的狀況基本相當(dāng)，但由此計算得到的信貸增速、社會融資增速卻是微幅下降的。另一方面是監(jiān)管政策的變化。2014年可能出現(xiàn)的政策變化主要集中在以下三大方面：對地方政府融資管控政策的調(diào)整；對房地產(chǎn)調(diào)控政策的調(diào)整；對銀行同業(yè)資產(chǎn)監(jiān)管政策的調(diào)整。其中任何一項調(diào)整，都只會更“緊”而不是放“松”。
面臨再度微調(diào)可能
魯政委表示，“總體穩(wěn)健的貨幣政策2014年存在著變數(shù)。2013年下半年由于經(jīng)濟(jì)的回升帶來政策回撤收緊，如果一路回撤將加劇2014年經(jīng)濟(jì)回撤的壓力。保守預(yù)測，2014年年中前后，貨幣政策面臨著再度微調(diào)的可能性。”他同時判斷，隨著美聯(lián)儲QE的退出，2014年會迎來法定存準(zhǔn)率下調(diào)的時期。
魯政委認(rèn)為，從貨幣政策來看，在常規(guī)方面，將繼續(xù)面臨著“雙目標(biāo)困境”，由此市場利率多波動仍會是2014年貨幣市場的特征。
在改革方面，魯政委認(rèn)為，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(NCD)的常態(tài)化發(fā)行和進(jìn)一步向居民和企業(yè)擴(kuò)張、存款保險制度的推出，預(yù)計會成為2014年利率市場化的主要內(nèi)容；而以擴(kuò)大人民幣對美元波動幅度、加大人民幣匯率中間價的日間波動幅度，也可能成為明年完善匯率機(jī)制的內(nèi)容，但存在很大的不確定性。