經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

財(cái)政部國(guó)資委證監(jiān)會(huì)社保基金聯(lián)合發(fā)布通知

　　關(guān)于印發(fā)《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》的通知
　　財(cái)企[2009]94號(hào)
　　國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)、直屬機(jī)構(gòu)，各省(自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市)財(cái)政廳(局)、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(辦公室)，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，有關(guān)國(guó)有股東、上市公司：
　　經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，現(xiàn)將《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》印發(fā)給你們，請(qǐng)認(rèn)真貫徹執(zhí)行。
　　財(cái)政部
　　國(guó)資委
　　證監(jiān)會(huì)
　　社保基金會(huì)
　　二OO九年六月十九日

《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持國(guó)有股充實(shí)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》

國(guó)有股劃撥社保與
國(guó)有股減持的區(qū)別

　　國(guó)有股權(quán)劃撥社保基金是指，今后凡國(guó)家擁有股份的公司在境內(nèi)向公共投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí)，均按照融資額的10%將國(guó)有股權(quán)劃撥給社保基金持有，社保基金可以有兩種選擇：直接持有股票或售出股票持有現(xiàn)金。
　　國(guó)有股減持主要依據(jù)國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》進(jìn)行。

　　自6月19日國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)政策出臺(tái)以來(lái)，深滬市場(chǎng)的國(guó)有大小非減持進(jìn)入真空期，6月23日僅有一例大股東減持。日前，國(guó)有背景的招商局科技集團(tuán)持有的山河智能股權(quán)被凍結(jié)，這意味著轉(zhuǎn)持工作已進(jìn)入操作層面。
　　招商局科技有關(guān)人士表示，6月22日該公司持有的山河智能股權(quán)已經(jīng)過(guò)了限售期，公司是在減持過(guò)程中發(fā)現(xiàn)股權(quán)被凍結(jié)的。而市場(chǎng)近期僅有一例股權(quán)減持，即力合創(chuàng)投減持力合股份，力合創(chuàng)投大股東表示，“力合創(chuàng)投是非國(guó)有創(chuàng)投，因此可以減持。”
　　粵水電董秘劉建浩透露，國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)政策出臺(tái)后，公司層面本著對(duì)國(guó)有股權(quán)負(fù)責(zé)的態(tài)度，正加緊研讀。“按規(guī)定大股東的股權(quán)應(yīng)該在政策出臺(tái)當(dāng)日就被凍結(jié)了，但到底凍結(jié)與否，我們也無(wú)法斷定。”劉建浩說(shuō)。
　　令招商局科技人員著急的不僅是股權(quán)無(wú)法拋售，還有投資收益是否會(huì)大幅縮水。網(wǎng)上流傳的一份國(guó)有股劃轉(zhuǎn)名單上赫然列著：招商局科技在山河智能的500萬(wàn)股權(quán)將有443萬(wàn)股劃歸社保。該公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人說(shuō)，按照這種算法，他們的收益80%都將上繳。 [詳細(xì)]


政策主導(dǎo)下的制度創(chuàng)新	社保資金籌集制度的創(chuàng)新	上市公司治理的提升

　　7年前的6月,《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法》實(shí)施后,因?yàn)閷?duì)股市的沖擊被迫暫停。專(zhuān)家們表示，7年后，由“減持”變?yōu)椤稗D(zhuǎn)持”，體現(xiàn)出政策主導(dǎo)下的制度創(chuàng)新。人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下。[詳細(xì)]

　　中國(guó)社科院金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立表示，國(guó)有股從減持到轉(zhuǎn)持，對(duì)于全國(guó)社保基金來(lái)說(shuō),這筆國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)也意味深長(zhǎng)，這也是社保資金籌集制度的一大創(chuàng)新。據(jù)介紹，目前全國(guó)社保基金的缺口很大，不足以應(yīng)付老齡化浪潮的到來(lái)。[詳細(xì)]

　　專(zhuān)家認(rèn)為，“轉(zhuǎn)持”也是有利于上市公司治理的提升。中國(guó)政法大學(xué)劉紀(jì)鵬教授表示，實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持后，社保基金雖然其持股比例并不大，但仍是國(guó)有控股公司的一個(gè)重要股東，將有利于加強(qiáng)上市公司治理。而且，以社保基金的投資理念來(lái)說(shuō)。[詳細(xì)]


完善社保體系建設(shè)的重要舉措	有利于刺激消費(fèi)	利于穩(wěn)定資本市場(chǎng)	緩解大非解禁的壓力

　　社保基金作為國(guó)民的養(yǎng)老錢(qián)和保命錢(qián)，一直存在著缺口大、欠賬多的問(wèn)題。社保基金從2000年成立之始，國(guó)家就一直嘗試通過(guò)各種手段充實(shí)社保基金的不足，引起市場(chǎng)巨幅波動(dòng)的國(guó)有股減持就是其一。劃轉(zhuǎn)以后社保基金上萬(wàn)億缺口、非足額運(yùn)轉(zhuǎn)的局面將大大緩解。[詳細(xì)]

　　由于教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)保障體系的不足，盡管中央采取了一系列力度非常大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但是居民的消費(fèi)意愿不強(qiáng)，消費(fèi)需求始終不振，GDP的增長(zhǎng)目前主要依賴(lài)投資的拉動(dòng)。這種增長(zhǎng)路徑對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇構(gòu)成了嚴(yán)重的制約，埋下了產(chǎn)能過(guò)剩的巨大隱患。[詳細(xì)]

　　監(jiān)管層一直強(qiáng)調(diào)培育機(jī)構(gòu)投資者，社保基金自成立以來(lái)，就成為證券市場(chǎng)上舉足輕重的穩(wěn)定力量，社保基金重倉(cāng)股始終是市場(chǎng)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，因此，社保基金事實(shí)上發(fā)揮著機(jī)構(gòu)投資者的重要角色。公共利益與私有利益的兼容能夠得到很好的結(jié)合，弱化了其中存在的利益沖突。[詳細(xì)]

　　對(duì)于劃轉(zhuǎn)社保基金持有的國(guó)有股，社保基金會(huì)在承繼原國(guó)有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎(chǔ)上，再將禁售期延長(zhǎng)三年；對(duì)于轉(zhuǎn)持股份，社保基金以發(fā)行價(jià)入賬，并納入基金總資產(chǎn)統(tǒng)一核算。這種辦法實(shí)際上相當(dāng)于社保基金部分接盤(pán)減持的大非，有利于維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。[詳細(xì)]

左曉蕾：國(guó)有股轉(zhuǎn)持使股市更穩(wěn)定

易憲容：有利于提振市場(chǎng)信心

　　而對(duì)于股市的影響，左小蕾告訴投資者不必過(guò)分感到意外，對(duì)股市沒(méi)有什么影響，隨著中國(guó)股市的不斷成長(zhǎng)，過(guò)去的事情已經(jīng)無(wú)需再提。[詳細(xì)]

　　易憲容認(rèn)為，此舉將有利于增強(qiáng)投資者信心，有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。“這不僅對(duì)社會(huì)保障提供了穩(wěn)定的資金來(lái)源，也加強(qiáng)了對(duì)國(guó)民的保障。”[詳細(xì)]

夏斌：延長(zhǎng)三年禁售期是對(duì)股市利好

呂隨啟：此項(xiàng)政策意在
培育穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者

　　劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有股充實(shí)社保基金，并對(duì)股權(quán)分置改革新老劃斷至轉(zhuǎn)持政策頒布前首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市股份有限公司轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有的股份。[詳細(xì)]

　　北京大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)呂隨啟就此話題表示，此項(xiàng)政策意在培育穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者，可以緩解大小非減持的壓力，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是重大利好。[詳細(xì)]

吳曉求：國(guó)有股轉(zhuǎn)持
政策對(duì)市場(chǎng)中性偏利好

謝百三：國(guó)有股劃撥
天經(jīng)地義并帶利多性質(zhì)

　　6月19日晚間消息，針對(duì)國(guó)務(wù)院發(fā)布在境內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持的政策，中國(guó)人民大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示，這個(gè)政策產(chǎn)生的影響是中性偏利好。[詳細(xì)]

　　針對(duì)國(guó)務(wù)院公布的決定在境內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策，復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三說(shuō)，從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)有股劃撥社保基金是天經(jīng)地義的。[詳細(xì)]

何為國(guó)有股？

　　國(guó)有股指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份。包括以公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。由于我國(guó)大部分股份制企業(yè)都是由原國(guó)有大中型企業(yè)改制而來(lái)的，因此，國(guó)有股在公司股僅中占有較大的比重。

社保基金簡(jiǎn)介

　　全國(guó)社會(huì)保障基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)社保基金）是指全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)理事會(huì)）負(fù)責(zé)管理的由國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金。

鵬華動(dòng)力基金：有利于股市長(zhǎng)期發(fā)展

建信基金：有助于緩解“恐非”情緒

　　鵬華動(dòng)力林宇坤指出，國(guó)有股轉(zhuǎn)持本身有助于充實(shí)社保基金的實(shí)力，有助于國(guó)有股在社保基金的統(tǒng)籌管理下更為有序地進(jìn)行減持，有利于股市的長(zhǎng)期發(fā)展。[詳細(xì)]

　　建信基金表示，國(guó)有股由社保基金轉(zhuǎn)持的舉措，將有助于緩解國(guó)有限售股解禁帶來(lái)的壓力，有助于我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。社保基金轉(zhuǎn)持國(guó)有股的政策，[詳細(xì)]

大成基金：短期影響或有限

聯(lián)合證券：可能使市場(chǎng)加快走向泡沫

　　大成基金發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，此次出臺(tái)的國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策對(duì)于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)短期影響有限。8年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與規(guī)模已經(jīng)有了本質(zhì)變化。[詳細(xì)]

　　管理層試圖用國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社保的利好對(duì)沖IPO利空，社保基金和其他部委已授權(quán)證監(jiān)會(huì)對(duì)此決定擇時(shí)請(qǐng)示國(guó)務(wù)院后發(fā)布。證監(jiān)會(huì)還是認(rèn)為IPO對(duì)市場(chǎng)沖擊不小。[詳細(xì)]

興業(yè)證券：進(jìn)一步改善市場(chǎng)預(yù)期

　　國(guó)有股轉(zhuǎn)持進(jìn)一步改善市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)行情發(fā)展：首先，此次實(shí)施辦法提出的是轉(zhuǎn)持而非減持。以往采取的是國(guó)有非流通股直接在二級(jí)市場(chǎng)出售。[詳細(xì)]

>> 國(guó)有股轉(zhuǎn)持實(shí)現(xiàn)一石兩鳥(niǎo)

　　國(guó)務(wù)院近日決定，含國(guó)有股的公司在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市時(shí)，均須按發(fā)行股份數(shù)量的10%向全國(guó)社會(huì)保障基金轉(zhuǎn)持國(guó)有股，同時(shí)國(guó)有股延長(zhǎng)3年禁售期。這不僅意味著全國(guó)社保基金將獲得巨大的資金充實(shí)，而且將為股市健康發(fā)展提供支持。我國(guó)社保體系建立較晚，全國(guó)社保基金現(xiàn)有5600多億元。[詳細(xì)]

>> 理性看待國(guó)有股轉(zhuǎn)持

　　6月19日，財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)和社保基金理事會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》，要求自股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)IPO上市的公司國(guó)有股須將10%轉(zhuǎn)由社保基金持有。有人甚至借題發(fā)揮，認(rèn)為中國(guó)股市將要立即突破多少多少點(diǎn)。[詳細(xì)]

>> 國(guó)有股轉(zhuǎn)持強(qiáng)化股權(quán)型社會(huì)保障

　　近日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》。《辦法》最核心一條是對(duì)2006年6月股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的股份有限公司，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%。[詳細(xì)]

>> 國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社保利好民生與市場(chǎng)

　　財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)和社保基金理事會(huì)日前聯(lián)合下發(fā)《境內(nèi)證券市場(chǎng)劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》，開(kāi)始在我國(guó)境內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)施國(guó)有股劃轉(zhuǎn)的工作。辦法規(guī)定，凡在A股進(jìn)行IPO(首次發(fā)行新股)上市的含有國(guó)有股的上市公司，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的，均須按IPO時(shí)實(shí)際發(fā)行股份的10%。[詳細(xì)]

十五年國(guó)有股減持歷程回顧

　　● 1994年4月28日 珠海恒通集團(tuán)收購(gòu)上海建材集團(tuán)持有的棱光實(shí)業(yè)部分35.5%的股權(quán)，成為棱光實(shí)業(yè)第一大股東。這是中國(guó)證券市場(chǎng)上第一例國(guó)有股轉(zhuǎn)讓案例，也是一例典型的財(cái)務(wù)性購(gòu)并。
　　● 1994年9月 陸家嘴以國(guó)家股部分資金未到位且股結(jié)構(gòu)不合理為由，以每股2元的價(jià)格協(xié)議回購(gòu)國(guó)有股2億股，為全國(guó)國(guó)有股回購(gòu)的首例。
　　● 1999年4月 云天化提出回購(gòu)集團(tuán)公司所持部分國(guó)有法人股，2000年11月22日回購(gòu)2億股并予以注銷(xiāo)，占當(dāng)時(shí)公司總股本的35.2%。回購(gòu)價(jià)格按每股凈資產(chǎn)2.83元計(jì)算，回購(gòu)金額56600萬(wàn)元。
　　● 1999年10月18日 申能股份提出以25.1億元自有資金回購(gòu)10億股國(guó)家股并予以注銷(xiāo)，占當(dāng)時(shí)總股本的37.98%，12月17日實(shí)施方案。
　　● 1999年11月29日 國(guó)家推出了國(guó)有股配售試點(diǎn)方案以及10家試點(diǎn)上市公司名單，以“10倍市盈率以下的配售價(jià)格，年內(nèi)2家試點(diǎn)，2家配售總額約5億元”的界定，使國(guó)有股減持方案受到了市場(chǎng)好評(píng)，在醫(yī)治國(guó)有股流通這個(gè)“歷史遺留重癥”上，終算是邁出了第一步。
　　● 1999年12月2日 國(guó)有股配售試點(diǎn)啟動(dòng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)確定冀東水泥、華一投資、惠天熱電、陸家嘴、中國(guó)嘉陵、天津港、富龍熱力、成商集團(tuán)、黔輪胎、太極集團(tuán)等10單位為國(guó)有股配售預(yù)選單位。[詳細(xì)]

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