（四）最“廣泛”的策略——走勢(shì)策略
走勢(shì)策略與傳統(tǒng)的對(duì)沖理念有非常大的偏離，它通過判斷證券或市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)獲利而不再是將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖掉后依靠選擇證券的能力來(lái)獲利，而且走勢(shì)策略有時(shí)還大量采用杠桿交易以增加盈利。擇要介紹如下。
全球宏觀基金。給中國(guó)投資者印象最深的對(duì)沖基金，即掀起1997年亞洲金融危機(jī)的對(duì)沖基金，就是運(yùn)用走勢(shì)策略的全球宏觀基金。全球宏觀基金曾是對(duì)沖基金中運(yùn)作最成功、最引人注目的基金，這類基金的聲名鵲起主要依賴于一些明星基金經(jīng)理的成功運(yùn)作，其中包括喬治·索羅斯的量子基金和朱利安·羅伯遜的老虎基金。
全球宏觀基金的投資策略完全背離了對(duì)沖基金創(chuàng)始人瓊斯對(duì)沖掉市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的策略，它們不進(jìn)行任何的對(duì)沖，而只是預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)及特殊事件對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響，進(jìn)而大量采用杠桿交易來(lái)賭市場(chǎng)或某類資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和財(cái)務(wù)教授普遍認(rèn)為市場(chǎng)是理性的、有效的，全球宏觀基金不認(rèn)同這樣的流行觀點(diǎn)。例如，索羅斯認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)存在著系統(tǒng)性的不均衡，這些不均衡會(huì)帶來(lái)各種宏觀指標(biāo)（如匯率、股票指數(shù)）的變動(dòng)，通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)的不均衡從而預(yù)測(cè)宏觀指標(biāo)變動(dòng)可大量獲利。因此，全球宏觀基金的投資表現(xiàn)完全依賴于其市場(chǎng)預(yù)測(cè)的質(zhì)量和對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握能力。如果方向預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，或者雖然方向預(yù)測(cè)對(duì)了，但進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)太早，都會(huì)招致巨額損失。
由于大量使用杠桿交易及衍生品以加大盈利能力，全球宏觀基金相對(duì)于其他對(duì)沖基金而言，其風(fēng)險(xiǎn)和收益波動(dòng)率都要大很多。例如，索羅斯的量子基金在1992年的英鎊阻擊戰(zhàn)中一舉獲得10億美元的收益而舉世聞名，但在1998年俄羅斯盧布貶值時(shí)一次損失了20億美元，更在2000年賭科技股上漲的投資中隨著納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅損失了令人難以置信的30億美元。
20世紀(jì)90年代是全球宏觀基金的黃金時(shí)期。由于全球市場(chǎng)信息透明度增加，信息流動(dòng)更通暢。現(xiàn)在全球宏觀基金的獲利機(jī)會(huì)正在減少，從而數(shù)量也不多了。
新興市場(chǎng)對(duì)沖基金。新興市場(chǎng)指的是一些低收入國(guó)家的證券市場(chǎng)，大多在拉丁美洲、東歐、前蘇聯(lián)、非洲及部分亞洲地區(qū)。我國(guó)證券市場(chǎng)即為新興市場(chǎng)。一般認(rèn)為新興市場(chǎng)的市場(chǎng)效率相對(duì)低，流動(dòng)性也低，因而存在很多市場(chǎng)定價(jià)錯(cuò)誤的情形，給對(duì)沖基金帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。新興市場(chǎng)由于波動(dòng)性大、收益率較高、走勢(shì)與其他市場(chǎng)相關(guān)度小等特點(diǎn)，從而使其成為很好的投資品種。
很多新興市場(chǎng)不能賣空，也沒有相應(yīng)的期貨來(lái)對(duì)沖，因此對(duì)沖基金在新興市場(chǎng)中有時(shí)運(yùn)用柜臺(tái)交易品種（如掉期、權(quán)證等）來(lái)進(jìn)行對(duì)沖。
新興市場(chǎng)對(duì)沖基金面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
純粹賣空基金。將傳統(tǒng)資產(chǎn)管理只能買多的投資手段反過來(lái)，就是純粹賣空基金，其利潤(rùn)來(lái)源于其所賣空證券的價(jià)格下跌，其投資結(jié)果與傳統(tǒng)資產(chǎn)管理一樣，完全依賴于證券選擇能力和市場(chǎng)時(shí)機(jī)判斷能力。
在熊市中，例如1987年美國(guó)股災(zāi)和2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅時(shí)，純粹賣空基金曾經(jīng)很流行，但是現(xiàn)在已經(jīng)很少，因?yàn)樵谂Ｊ兄兴鼈兊倪\(yùn)作非常困難，而且股票指數(shù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上的。
交易基金及衍生品基金。交易基金、衍生品基金主要投資于商品期貨、衍生品、外匯，其收益來(lái)源于基金經(jīng)理的市場(chǎng)交易技巧。一般投資者對(duì)商品期貨、衍生品、外匯市場(chǎng)的了解有限，因此想投資這些市場(chǎng)時(shí)需要借助于專業(yè)的基金經(jīng)理。
絕大多數(shù)交易基金、衍生品基金會(huì)使用杠桿交易或是通過期貨的方式變相使用杠桿交易加大組合的市場(chǎng)敞口。交易基金、衍生品基金的淘汰率很高。