■從行業和數據看經濟走勢（五）

　　2016年以來，隨著大宗商品價格探底回升、供給側改革的推進以及新興產業的快速發展，在微觀端，中國企業的盈利水平和盈利能力正在得到明顯改善，也同時印證了中國經濟正處于復蘇之中。

　　WIND統計數據顯示，截至4月21日，滬深兩市已經有1969家上市公布了2015年年報。數據顯示，2015年全年，上述1969家上市公司共計實現營業收入23.36萬億元，同比下滑2%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.19萬億元，同比增長1%，其單季度凈利潤增長分別為3%、12%、-12%和-6%。剔除銀行證券保險等金融類企業后，其余1933家上市公司共計實現營業收入18.09萬億元，同比下滑6%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤7522億元，同比下滑11%，單季度同比分別為-13%、7%、-30%和-18%，三季報和四季報業績下滑較為明顯。

　　從不同板塊的成長性來看，1083家滬深主板企業去年共實現營業收入21.99萬億元，同比下滑3%，實現凈利潤2.06萬億元，與上一年持平，剔除金融類企業后，滬深主板上市公司營業收入同比下滑8%，凈利潤同比下滑15%；577家中小板企業去年共實現營業收入1.78萬億元，同比增長13%，實現凈利潤1227億元，同比增長23%，剔除金融類企業后，營業收入和凈利潤增速分別為11%和13%；343家創業板企業去年共計實現營業收入3866億元，同比增長30%，實現凈利潤496億元，同比增長36%。總的來看，金融類企業的盈利狀況與非金融類企業冰火兩重天，創業板和中小板的成長性則顯著優于主板企業。

　　2016年一季度，上市公司的整體贏利狀況有了明顯改善。數據顯示，截至目前，滬深兩市先后有368家上市公司公布了2016年一季報，一季度共計實現營業收入3529億元，同比增長8%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤376億元，同比增長21%。剔除金融類企業之后，營業收入和凈利潤分別增長了10%和34%。與此同時，截至4月21日，滬深兩市共有1219家上市公司披露一季報業績預告，其中680家公司預喜，占比55.78%。WIND統計數據顯示，已發布業績預告的公司中，680家公司預喜，占比55.78%。其中，301家業績預增，占比24.69%；202家業績略增，占比16.57%；47家續盈，占比3.86%，130家扭虧，占比10.66%。另一方面，業績報憂的公司中，有323家上市公司預計首虧或續虧，占比26.50%。此外，有117家公司預計凈利降幅在50%以上，占比9.60%。

　　創業板的2016年一季報則格外靚麗。國金證券表示，從可比口徑來看，一季度創業板整體凈利潤中樞值增速同比達到61%，為六年來各季度最高水平；剔除權重股溫氏股份之后凈利潤同比增速35.2%，業績加速依舊明顯。通過對創業板中有重大資產重組的公司的剔除計算，創業板內生增速(剔除重大資產重組公司和溫氏)為24%，增長依然十分穩健。創業板中外延式的公司增長速度更加亮眼，高達98.47%。

　　分化　周期性行業扭虧　新興產業業績靚麗

　　受持續寬松的貨幣政策和主要大宗商品價格見底的影響，在微觀端，部分產能嚴重過剩的行業盈利情況出現改觀，包括新能源在內的一些新興產業出現高速增長。分行業來看，TMT行業維持高景氣，電氣設備、化工、輕工制造一季報業績明顯加速，建筑材料、農林牧漁一季報扭虧，鋼鐵行業虧損額減少。

　　隨著鋼價的大幅反彈，鋼企盈利出現好轉，部分公司今年一季度的凈利潤預增或扭虧。WIND數據顯示，截至目前，兩市共有23家上市鋼企公布2015年年報，2015年度共計實現營業收入5460億元，同比下滑22%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤-283億元，較上一年度的74億元大幅減少，23家上市鋼企中，有18家凈利潤出現下滑，11家出現虧損。到了2016年第一季度，已經公布一季報的6家上市鋼企營業收入同比下滑8%，凈利潤則同比增長了5%。沙鋼股份預計，今年上半年將扭虧為盈，實現凈利潤1500萬至2500萬元，原因是“2016年2月份以來，鋼鐵行業有所回暖，鋼材價格持續上漲”。

　　與此同時，2015年以來，包括新能源汽車、傳媒文化在內的新興行業業績出現了爆發性的增長。多氟多年報顯示，該公司2015年實現凈利潤3919萬元，同比增長828.28%。由于六氟磷酸鋰價格維持高位，2016年第一季度，該公司實現營業收入5.38億元，同比增長17.33%，實現歸母凈利潤1.12億元，同比增長1245.13%。該公司還預計，2016年上半年將實現凈利潤2.47億至2.52億元，同比增長2500%至2550%，原因是“公司新能源板塊業務拉動，六氟磷酸鋰進入新景氣周期，價格回升較快，盈利能力較強”。

　　WIND統計數據顯示，2015年全年，55家傳媒文化類上市公司共計實現營業收入1687億元，同比增長29%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤210億元，同比增長24%。華錄百納一季報顯示，公司營業收入為5.13億元，同比增長6.32%，扣非歸母凈利潤0.32億元，同比增長37.59%；明家聯合一季報顯示，該公司一季度實現營業收入5.74億元，同比上升273.1%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.58億元，同比增長1588.2%，同時，公司預計2016年半年報凈利潤0.85億至1.10億，同比增長699.2%至940.4%。

　　發力　并購重組此起彼伏

　　在微觀端企業盈利回升的同時，繼2015年之后，2016年，中國企業的并購重組也再度發力。WIND統計數據顯示，2016年一季度，中國企業并購重組（含境內境外）數量達到了1009宗，并購總金額達到了6013億元，同比增長4.41%，市場驅動的產業結構優化仍在繼續進行。

　　數據顯示，2015年以來，A股共計發生重大重組事件（行業整合、業務轉型、多元化戰略資本運作、買殼上市等）802起，涉及交易總價值2.47萬億元。僅僅2016年以來，上市公司定增重組事件就達到了120起，募集資金總金額達到了3181億元。

　　其中，國有企業的并購最為引人關注。數據顯示，截至目前，滬深兩市共計有308家公司宣布因“重要未公告事項”、“重大資產重組”、“重大事項”“籌劃重大資產重組”等原因停牌，其中，實際控制人為地方國資委的地方國企就有52家之多，停牌的央企則有27家，較2016年年初顯著增加。上述79家停牌的國企中，明確為重大資產重組或正在籌劃重大資產重組的達到了50家，其中地方國企就達到35家之多。