????春節后首個交易日，在岸、離岸人民幣雙雙突破6.50。截至16:30收盤，人民幣兌美元境內即期價格（CNY）上漲751個基點，人民幣兌美元（香港）即期（CNH）早盤下挫后回升。

????分析人士認為，節后第一個交易日CNY、CNH的震蕩是對春節期間美元指數下跌、央行行長周小川罕見發聲及1月份貿易順差數據創新高等一系列市場信息的"膝跳反應"；雖然貶值預期短期內有所緩解，但中長期看，因基本面疲軟、資金外流，人民幣兌美元將溫和下跌。

????針對近日業內盛傳的降準窗口開啟的預測，光大證券首席經濟學家徐高認為，由于穩匯率成為政策主要矛盾，近期降準概率不大。

????CNH震蕩 CNY飆漲

????2月15日，CNY開盤走勢可用飆漲來形容--截至16:30收盤，上漲751個基點或1.24%，報6.4944，創今年新高，亦為2005年匯改以來的最大單日漲幅。

????相較之下，CNH走勢震蕩。離岸人民幣從開盤價6.5101下挫至6.5355，之后止跌回升，一度漲破6.49報6.4865。此后CNH漲跌交替，但震幅較此前溫和。截至19:00左右，CNH報收6.4950，較前個交易日跌幅為0.24%。

????同日，央行把人民幣兌美元中間價調高0.3%至6.5118。不少人士稱，這樣的中間價強于市場預期。

????招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮用"膝跳"來形容昨日CNY的走勢。"其實這就像是反射弧，是對一系列市場變動的反應。春節期間在岸人民幣休市一周，而這一周發生了很多事情，其中就包括美國市場大跌，作用在美元上，美元暫時就略顯偏弱；此外，CNH一直在漲，而且漲幅比較大，這也拉動了在岸人民幣。"劉東亮說，"總而言之，我認為這樣的表現是比較正常的。"

????劉東亮提示，如果美元短期繼續走弱，人民幣還有升值空間，但空間不會太大；若把周期拉長，人民幣貶值概率更大。

????貶值預期短期緩解

????九州證券首席經濟學家鄧海清在解讀1月份進出口數據時表示，1月份貿易順差創有數據以來歷史新高，人民幣兌美元階段性升值概率較大。他認為，2015年末至2016年初，做空人民幣是市場主流，企業積累了大量結售匯需求；到了2016年2月，隨著中國央行匯率維穩意圖明確，再加上市場對美國經濟悲觀預期，市場對人民幣的態度發生重大轉變。隨著巨量貿易順差開始結售匯，人民幣兌美元有望階段性升值。

????加拿大豐業銀行駐香港策略師高齊認為，周小川的表態提振了市場情緒，且人民幣中間價發出了政府希望匯率穩定的信號，在岸人民幣走強；但中長期看，因基本面疲軟、資金外流，人民幣兌美元將溫和下跌。

????高齊指出，如果美元上漲，人民幣貶值速度也不會像其他貨幣那么快，因為確保金融穩定仍是重點。

????廣發證券首席經濟學家劉煜輝認為，短期人民幣兌美元仍將維持平穩，至少在G20財長和央行行長會議前，將基本穩定在6.50附近。

????降準聲起

????人民幣貶值預期短期內有所緩解。有市場分析人士認為，央行將在繼續保持寬松的基礎上，在貨幣政策方面根據全球經濟狀態作出一定調整，其中借機降準的呼聲不小。

????徐高發布研報稱，隨著人民幣貶值壓力減輕，貨幣政策寬松空間將加大。"雖然近期穩匯率依然是政策主要矛盾，降準概率不大。"徐高說，"但考慮到目前實體經濟下行壓力較大，資本流出也需要降準釋放長期流動性對沖，隨著人民幣貶值壓力減輕，相信今年上半年央行會進一步降準。"

????不過，從央行近日發布的2015年第四季度《貨幣政策執行報告》看，央行明確指出，本國貨幣政策過于寬松容易導致本幣貶值壓力上升，并表示降準會促進市場利率下行，且信號意義較強，因而可能導致"本幣貶值壓力加大，資本流出增多、外匯儲備下降"。徐高認為，由于穩匯率成為政策主要矛盾，近期降準概率不大。

????"外匯政策估計暫時維持不變，之前一直在堵截資本外流以防止貶值，但在CNY、CNH有所反彈時應先觀察，口子應該不會那么快就放松，著眼于中長期看，貶值壓力依然存在。"劉東亮說。