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經(jīng)濟參考網(wǎng)讀書頻道

燃燒的床，隱秘的交情

華爾街上的野蠻人不僅因欺詐而聲名遠(yuǎn)播，而且他們這個圈子也很小，一家公司收購另一家公司的事時有發(fā)生，而雇員們也常常從一家公司流動到另一家公司。
　　對于普通投資者來說，那個圈子內(nèi)部的網(wǎng)絡(luò)密不透風(fēng)。也就是說，幾百萬、幾千萬甚至更多的美元只是在這個圈子里流動，從一家公司流到另一家公司。各公司創(chuàng)造出這些財富的策略也只有這個小圈子里的人才知道。
　　舉例來說，我們仔細(xì)地查看一下瑞士信貸第一波士頓銀行的歷史就會發(fā)現(xiàn)，美林公司、第一波士頓公司都與瑞士信貸公司有關(guān)聯(lián)。1978年，美林公司收購了懷特-韋爾德公司（White, Weld & Company），而該公司過去曾屬于第一波士頓公司。這樁收購案的結(jié)果是，懷特與韋爾德公司結(jié)束了與瑞士信貸的伙伴關(guān)系。它的位置被第一波士頓公司所取代，于是瑞士信貸第一波士頓銀行成立，這是發(fā)生在歐洲的交易。
　　在美國，另一樁交易正在如火如荼地進(jìn)行。1988年，瑞士信貸持有的第一波士頓公司的股份已占該公司全部股份的44%。1989年3月7日，瑞士信貸第一波士頓銀行借了4.87億美元的資金給吉本斯格林公司（Gibbons and Green）。這是一家知名的私募股權(quán)公司，當(dāng)時正計劃出價11億美元以杠桿收購的方式買下俄亥俄床墊公司（Ohio Mattress Company）。
　　當(dāng)時，這筆交易被認(rèn)為是華爾街上規(guī)模最大的一樁收購案。很多專家都認(rèn)為床墊公司的要價太高了。這一數(shù)目比俄亥俄床墊公司1989年預(yù)期收入的20倍還要多。
　　對于第一波士頓公司來說，它所借出去的錢相當(dāng)于公司總股本的40%，但這并沒有妨礙它進(jìn)行此項交易。第一波士頓公司一路勇往直前，然而遺憾的是，事情并沒有如他們所希望的那樣發(fā)展。
　　吉本斯格林公司為了融資，售出了價值總計約4.75億美元的垃圾債券，此類債券收益較高，但由于違約風(fēng)險也較高，因此評級往往在投資級以下。僅僅1年之后，垃圾債券市場就轟然崩塌。
　　這樣一來，第一波士頓公司借給吉本斯格林公司的那筆錢就拿不回來了，無奈之下只好求助于瑞士信貸公司。瑞士信貸公司伸出了援助之手，結(jié)果就是第一波士頓公司被瑞士信貸公司全面接管。
　　后來，這項交易就被稱為“燃燒的床”事件。當(dāng)時，瑞士信貸吞并第一波士頓公司被認(rèn)定為不符合《格拉斯-斯蒂格爾法案》規(guī)定。按照該法案，商業(yè)銀行（從事儲蓄和貸款業(yè)務(wù)）和投資銀行（從事承銷和發(fā)行證券業(yè)務(wù)）必須實行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營。瑞士信貸屬于商業(yè)銀行，而第一波士頓公司則屬于投資銀行。
　　按照典型的“華盛頓幫助華爾街”模式，美聯(lián)儲認(rèn)為如果第一波士頓銀行破產(chǎn)，則不利于維護(hù)金融市場的誠信，因此這樁交易被裁定為合法。最終，公司的名字從“第一波士頓公司”變成了“瑞士信貸第一波士頓銀行”。2006年，公司名字中的“第一波士頓”也逐漸淡出，人們再提到這家公司時就稱其為瑞士信貸。
　　就如我們所看到的那樣，一家公司要想在華爾街上出人頭地，往往要付出巨大代價。這一代價不僅對參與其中的公司來說過于高昂，對普通投資者來說更具毀滅性。野蠻人創(chuàng)造出一種證券，并把它吹噓得美輪美奐，然后投資者就會把辛辛苦苦賺來的錢投入進(jìn)去。
　　遺憾的是，作為人類，我們的記憶很短暫，在我們還沒有原諒歷史的時候可能就已經(jīng)忘記了歷史。這一趟短暫的歷史旅游表明，住房抵押貸款證券并不是什么新生事物。1987年，美林公司在一個交易日內(nèi)就損失了3.77億美元，罪魁禍?zhǔn)拙褪亲》康盅嘿J款證券。21年之后，美國銀行救助了美林公司，而這次美林公司又一次深陷在住房抵押貸款證券的泥潭。
　　但這一次，被住房抵押貸款證券拉下水的可不僅僅是華爾街上的一家公司，整個美國以及全球的經(jīng)濟體全都因此陷入衰退。在美國公司排起長隊領(lǐng)取總計7 000億美元的政府救助款之時，普通投資者卻又一次被這些現(xiàn)代野蠻人拋進(jìn)了絕望和毀滅的深淵。僅在美國，就有超過1.3萬億美元的個人財富化為烏有。而在全球范圍內(nèi)，這次經(jīng)濟危機席卷了40%的財富。

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