投資作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一，是兼顧擴(kuò)大短期需求與優(yōu)化中長期供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵變量，對經(jīng)濟(jì)起著重要支撐作用。今年中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用都將擴(kuò)大有效投資，但穩(wěn)投資不能單純依靠財(cái)政資金，必須通過盤活存量資產(chǎn)，充分吸納社會資本，調(diào)動民間投資積極性，實(shí)現(xiàn)投融資、存量資產(chǎn)與新增投資的良性循環(huán)。

　　國辦發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》梳理了過往盤活存量資產(chǎn)的成功經(jīng)驗(yàn)，明確了各種支持政策，解決投融資問題，通過盤活存量資產(chǎn)和選擇投資方向?qū)崿F(xiàn)降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大投資杠桿效應(yīng)等多重目標(biāo)。

　　從融資看，要聚焦盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)方式。其中，盤活存量資產(chǎn)的方向有兩個(gè)。一是優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資產(chǎn)。當(dāng)前收益較好或增長潛力較大、能夠進(jìn)行擴(kuò)建有機(jī)結(jié)合、具有較大開發(fā)利用價(jià)值的項(xiàng)目資產(chǎn)，對投資者的吸引力較大，更具備盤活條件。二是降低風(fēng)險(xiǎn)，著重推動地方政府債務(wù)率較高、財(cái)政收支平衡壓力較大的地區(qū)，以及負(fù)債率較高的國有企業(yè)，加快盤活存量資產(chǎn)、回籠資金，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在優(yōu)化完善資產(chǎn)方式上，推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展和規(guī)范有序推進(jìn)政府與社會資本合作（PPP），由于市場化程度較高，拓寬了社會資本參與重大項(xiàng)目的渠道，尤其被資本市場所關(guān)注，在未來有較大的發(fā)展前景。

　　基礎(chǔ)設(shè)施REITs、保障性住房REITs具備較好的現(xiàn)金流，作為一種權(quán)益型工具，能夠在不增加杠桿的前提下，為存量項(xiàng)目提供有效的融資渠道。經(jīng)過多年積累，我國基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)可觀。在其他資金來源受限的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施REITs有望成為基建重要的長期增量資金來源。至于PPP模式，存量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目比新建項(xiàng)目在項(xiàng)目質(zhì)量、運(yùn)營狀況、現(xiàn)金流等方面的信息更豐富、更可獲得，社會資本的投資意愿更強(qiáng)。同時(shí)，民間資本通過PPP模式參與存量項(xiàng)目，可以減少資本投入，有利于緩解民營企業(yè)融資能力不足的問題。此外，還可以通過規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易，充分發(fā)揮國有資本投資和運(yùn)營公司的功能作用，按規(guī)定整合非主業(yè)資產(chǎn)、兼并重組等，釋放新的資金來源。

　　從投資看，盤活收回的資金主要投向國家重大戰(zhàn)略方向，既穩(wěn)定當(dāng)前投資，又利長遠(yuǎn)。鼓勵以資本金注入方式將回收資金用于具有收益的項(xiàng)目建設(shè)，充分發(fā)揮回收資金對擴(kuò)大投資的撬動作用；精準(zhǔn)有效支持新項(xiàng)目建設(shè)。

　　同時(shí)，為進(jìn)一步發(fā)揮投資對穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的作用，還有必要擴(kuò)大專項(xiàng)債的投資范圍，盡快發(fā)行并投入到項(xiàng)目，形成實(shí)物工作量；除了考核項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益外，還要考慮其社會效益。

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