上市險企半年報集體華麗出場。數據顯示，2019年上半年，五大A股上市險企凈利潤增速均超50%。中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險上半年合計實現歸母凈利潤1775.2億元，超過去年全年凈利總和1581.9億元，相當于日賺9.7億元，同比大增81%。

　　對于上半年凈利潤大幅增長的原因，多家險企表示，主要受益于稅收政策調整和投資收益提高。分析認為，上半年上市險企業務結構優化，龍頭險企掀起的“舉牌潮”有望延續，下半年險企或迎來舉牌上市公司的絕佳機會。

　　減稅利好+投資升溫

　　從凈利潤增速上看，中國人壽增速最快。數據顯示，上半年中國人壽歸屬于母公司股東凈利潤375.99億元，同比增長128.9%。中國太保位居第二，上半年實現歸母凈利潤161.83億元，同比增長96.1%。另外，新華保險實現歸母凈利潤105.45億元，同比增長81.8%；中國平安實現歸母凈利潤976.76億元，同比增長68.1%；中國人保實現歸母凈利潤155.17億元，同比增長58.9%。

　　對于凈利潤的增長，新華保險在半年報中解釋，主要受保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策調整以及公司整體盈利能力穩步提升影響。新華保險副總裁楊征在業績會上表示，“上半年凈利潤增速的一半得益于減稅利好政策，剩下的是自然增長”。

　　中國平安則是當之無愧的保險股盈利王，上半年實現歸母凈利潤976.76億元，同比增長68.1%。中國平安首席財務官姚波透露，5月底出臺的手續費傭金新稅務政策，為中國平安上半年帶來近104億元的利潤。

　　中國太保集團董事長孔慶偉亦在業績會上說，上半年太保保險業務收入半年首次突破2000億元大關，受益于稅收政策利好。數據顯示，截至6月30日，中國太保資產規模達到1.8萬億元，較上年末增長12%；集團內含價值3650億元，較上年末增長8.6%。

　　據了解，今年5月29日，財政部、稅務總局發布《關于保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策的公告》，這一新政給予保險企業手續費及傭金稅前抵扣更多的優惠，可謂“保險業整體的紅利”。

　　“傲人”的投資收益也顯著推升保險公司上半年凈利潤大幅增長。數據顯示，五大上市險企上半年合計實現投資收益約2648.62億元，同比增速超過60%。其中，中國人壽實現總投資收益889.23億元，同比提升68.0%；總投資收益率達5.77%，同比提升199個基點。

　　中國人壽表示，權益投資兼顧長期核心資產布局與短期交易，疊加境內股票市場上漲影響，上半年，公司投資收益同比大幅增加，總投資收益較2018年同期增加359.86億元。

　　“營運利潤”受關注

　　值得關注的是，越來越多的險企引入營運利潤指標。

　　中國平安一直關注營運利潤，上半年實現歸母營運利潤734.64億元，同比增長23.8％。中國平安聯席CEO李源祥表示，近年來平安營運利潤一直強勁增長，平安集團營運利潤中大約有96%來自于零售業務，“零售金融服務客戶黏性較高，相信未來會繼續支持平安集團營運利潤的強勁增長。”

　　中國太保則首次在財報中披露了營運利潤數據。數據顯示，2019年上半年，公司實現營運利潤136.06億元，同比增長14.7%。

　　營運利潤是以財務報表凈利潤為基礎，剔除短期波動性較大的損益表項目和管理層認為不屬于日常營運收支的一次性重大項目。市場觀點認為，剔除非營運項目的波動性影響，營運利潤可更清晰客觀地反映公司的當期業務表現及趨勢。

　　中國太保集團總裁賀青表示，公司未來在確定分紅水平的時候，將會逐步轉向以營運利潤為基礎、同時綜合考慮凈利潤、償付能力等因素，以實現為廣大投資人提供長期且穩定增長的投資回報。”

　　姚波表示，中國平安接下來會穩步推進“金融+科技”“科技+生態”的戰略。目前，平安的科技業務處于研發投入階段，后續會為集團貢獻更多的利潤。同時投資也會求穩，營運利潤一定會穩定增長。

　　7次舉牌耗資超百億

　　監管部門在鼓勵險資入市方面不斷釋放利好信號，擴大險資投資范圍特別是在金融市場的投資范圍，使得險資的權益類投資積極性不斷提高。今年上半年，不少險企出手舉牌上市公司。

　　從舉牌的險企來看，本輪舉牌的主角是以中國人壽、中國平安為主的大型險企。舉牌方式多是通過協議轉讓、參與定增、基石投資等方式實現。具體來看，今年以來中國人壽和中國平安兩家上市龍頭險企合計7次舉牌6家上市公司，涉及金額超過130億元。被舉牌的6家上市公司分別是申萬宏源、中國太保、萬達信息、中廣核電力、中國金茂、華夏幸福。

　　對于舉牌動作，中國人壽副總裁趙鵬在業績會上表示，這是公司公開市場投資的一部分。他表示，在公開市場的投資行為主要考慮三個方面：第一，在估值低位布局長期核心資產，包括具有穩定的盈利能力以及較好的分紅潛力等；第二，絕大部分會以財務投資為主，目前沒有達到長期股權投資核算的條件；第三，未來持續關注包括投資類股票在內的各行業優質的投資標的，不排除公司基于未來戰略考慮，從戰略上投資一家企業。

　　分析認為，險企此輪舉牌對象主要為業績穩定、價格波動相對較弱、分紅比例較高的公司，顯示相較前些年更加理智，并非以短期持有和迅速牟利為主要目的，而是看好標的公司的長期價值投資為主。這是資本市場成熟和市場參與者行為規范的表現，有助于提升市場價值投資氛圍和良好的交易秩序，預計后續大型險企依舊會在適當時機布局。

　　中國人保資產總裁王顥在業績會上表示，下半年在資產配置上，會關注長期股權類投資和固定收益類投資。對于高分紅、低估值的股票，也是保險機構關注的重點。對于優化公司投資結構且能與保險業務進行結合的上市公司，公司也會考慮舉牌。

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