“雙百試點(diǎn)5個月，老鳳祥做成了10多年來一直想做而沒能做成的事——完成股權(quán)結(jié)構(gòu)改革，而且實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。”老鳳祥股份有限公司（以下簡稱：老鳳祥股份）董事長石力華對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，股權(quán)固化僵局是老鳳祥的歷史遺留問題，也是近些年套在老鳳祥脖子上的一套枷鎖，“我們一直在探尋突破口。”

　　近日，記者走進(jìn)了國企改革“雙百行動”試點(diǎn)企業(yè)老鳳祥，深入了解了這個擁有171年歷史企業(yè)的發(fā)展情況。在同老鳳祥股份的領(lǐng)導(dǎo)班子以及上海市黃浦區(qū)國資委的深入探討中，記者發(fā)現(xiàn)了這個百年老字號的改革基因，與“雙百行動”所賦予的改革契機(jī)一拍即合。在試點(diǎn)幾個月時間內(nèi)便完成股權(quán)改革，為自身企業(yè)發(fā)展打開了局面，也為面臨類似問題的國有企業(yè)提供了經(jīng)驗(yàn)。接下來，老鳳祥還將加快制定配套改革方案，探索職業(yè)經(jīng)理人制度、新的股權(quán)激勵機(jī)制、人才“鳳翔計劃”等，在不斷改革中尋求突破。

老鳳祥紐約第五大道旗艦店。資料照片

　　股權(quán)固化　迫切尋求改革出路

　　建立于1848年的老鳳祥，是170余年的中華老字號，因?yàn)闅v史悠久，也有自己的遺留問題。其中，股權(quán)固化問題便是十余年來困擾老鳳祥的頭號問題。

　　這一問題緣起于20世紀(jì)九十年代末，作為老鳳祥股份最核心業(yè)務(wù)板塊的下屬企業(yè)——上海老鳳祥有限公司設(shè)立職工持股會，職工以現(xiàn)金和歷年工資結(jié)余形式出資入股，后又實(shí)施自然人（經(jīng)營者和技術(shù)骨干）持股。截至2018年9月股權(quán)改革前，職工持股會和自然人合計持有老鳳祥有限公司21.99%的股權(quán)。其中，職工持股會持有15.99%，自然人持有6%。

　　“在當(dāng)時，職工持股，尤其是經(jīng)營技術(shù)骨干持股，將經(jīng)營技術(shù)骨干的收益與企業(yè)的效益密切掛鉤，極大地增強(qiáng)了經(jīng)營技術(shù)骨干的積極性與主觀能動性，為企業(yè)近二十年的快速、跨越式發(fā)展注入了強(qiáng)大的動力和后勁。”石力華說，但近年來，隨著公司的高速發(fā)展，又缺乏完善的股權(quán)退出機(jī)制，職工持股所導(dǎo)致的股權(quán)固化問題逐漸顯現(xiàn)。

　　石力華指出，一方面，企業(yè)的資金需求越來越大，資金成本壓力漸增，而老鳳祥股份作為上市公司受制于老鳳祥有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，難以將市場融資直接用于有限公司發(fā)展需要。另一方面，2009年為確保上市公司重組順利進(jìn)行，職工股股權(quán)暫停進(jìn)退，使得目前70%以上的持股經(jīng)營者超過退休年齡，股權(quán)相對固化制約了企業(yè)發(fā)展。

　　另外，上市公司的中小股東們也一直寄希望于老鳳祥有限公司的經(jīng)營骨干能更多地結(jié)合股份公司層面的總體發(fā)展，發(fā)揮更大的作用。

　　老鳳祥有限公司迫切需要通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)有序流動，解決其在股權(quán)、股東架構(gòu)方面存在的歷史遺留問題，打破股權(quán)固化僵局；實(shí)施有效激勵，發(fā)揮經(jīng)營技術(shù)骨干的核心作用，真正與企業(yè)實(shí)現(xiàn)命運(yùn)共存、利益共享，推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級。

　　十余年時間里，老鳳祥有限公司一直在探索股權(quán)的改革路徑，設(shè)計方案，尋求出路，但一直沒有找到突破口。

　　“老鳳祥主業(yè)處在一個完全競爭的環(huán)境，沒有資源和市場優(yōu)勢，競爭對手中90%以上是民營企業(yè)，機(jī)制體制靈活，不變革只有死路一條。”石力華的言辭中，處處體現(xiàn)出老鳳祥對改革的迫切訴求。他說，老鳳祥從2009年開始就謀劃進(jìn)行混合所有制改革，但由于各方面條件的限制，改革難以順利推進(jìn)。

　　打破僵局　“雙百行動”助力股權(quán)結(jié)構(gòu)改革

　　正當(dāng)老鳳祥在變革之路上苦苦探索之時，國務(wù)院國資委開始部署“雙百行動”，二者一拍即合。“說干就干，在接到區(qū)國資委關(guān)于申報雙百試點(diǎn)的消息后，公司連夜召開會議，擬定申請試點(diǎn)改革方案。”老鳳祥股份有限公司黨委書記、副董事長楊奕回憶道，不過股權(quán)改革既涉及上市公司敏感信息，也涉及持股職工切身利益，社會關(guān)注度高，必須要系統(tǒng)謀劃、規(guī)范推進(jìn)。

　　上海市黃浦區(qū)委、區(qū)政府也高度重視老鳳祥有限公司職工持股會股權(quán)轉(zhuǎn)讓改革。“明確提出要從企業(yè)未來戰(zhàn)略發(fā)展出發(fā)，把握關(guān)鍵環(huán)節(jié)，穩(wěn)定、妥善、一次性徹底解決股權(quán)問題，為老鳳祥股份高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造條件。”上海市黃浦區(qū)國資委主任沈丹娜說。

　　期間，公司對股權(quán)沿革進(jìn)行了全面梳理，理清股權(quán)變動脈絡(luò)。通過明晰股權(quán)、明確權(quán)屬，做到持股會260名成員及44名自然人（經(jīng)營者）出資人對各自的持股情況及股權(quán)數(shù)額沒有任何爭議，并做到及時披露信息，改革全程公開透明。

　　在具體操作過程中，從原有股權(quán)退出到戰(zhàn)略投資者引進(jìn)，完全依照市場規(guī)律辦事，真正把改革的過程交給市場。

　　“公司職工股股權(quán)轉(zhuǎn)讓不是為了單純退出，而是要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢互補(bǔ)。”石力華說，公司在股權(quán)受讓方選擇上不是簡單地考慮PE價格，而是堅持“四個是否”，即是否具有戰(zhàn)略發(fā)展的眼光、是否具有國內(nèi)外資本運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)、是否具有攜手進(jìn)退共同發(fā)展的誠意、是否具有強(qiáng)大的融資能力和資金實(shí)力等多個維度綜合考慮來篩選戰(zhàn)略合作伙伴。

　　最終，公司選定中國國新控股有限公司全資子公司——國新控股（上海）有限公司（以下簡稱“國新上海公司”）作為戰(zhàn)略合作伙伴。

　　之后，國新上海公司統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，發(fā)起設(shè)立總規(guī)模30億的老鳳祥專項基金，收購職工持股會及自然人持有的21.99%股份。轉(zhuǎn)讓對價以老鳳祥有限公司經(jīng)審計的2017年度凈利潤為基準(zhǔn)，運(yùn)用PE估值方法確定，受讓價格為每1元注冊資本人民幣60元（含稅）。經(jīng)過前期細(xì)致的準(zhǔn)備工作，在職工持股會會員大會和自然人持股大會上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案分別以99.94%和100%獲得高票通過。

　　退股之后，如何保障骨干員工的積極性？在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，國新方面提議，在符合相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管政策的前提下，部分原持有老鳳祥股份的經(jīng)營技術(shù)骨干通過認(rèn)購老鳳祥專項基金，間接持股老鳳祥有限，目的是通過較為寬松的利益捆綁機(jī)制，保障公司的持續(xù)發(fā)展。

　　最終，各方協(xié)商一致，并經(jīng)老鳳祥股份股東大會同意，38名經(jīng)營技術(shù)骨干將所得股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的50%參與老鳳祥專項基金投資。老鳳祥骨干持股以外的基金份額，由國新上海公司遴選戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步推動資源協(xié)同。

　　至此，困擾老鳳祥股份十余年的股權(quán)固化問題得到解決。

　　“我們用5個月的時間完成了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革，而且實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過渡，這出乎所有人的預(yù)料。”石力華說，如果沒有“雙百行動”提供的改革機(jī)會和各級國資委的全力支持，這一改革難度要大得多。

　　輕裝上陣　“鳳翔計劃”深入推進(jìn)

　　在捋順股權(quán)結(jié)構(gòu)后，公司迎來了不錯的業(yè)績。最新的業(yè)績報告顯示，2018年老鳳祥股份全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入437.8億元，同比增長9.98%；完成利潤21.6億元，同比增長9.89%，經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益再次刷新歷史最好水平。

　　這只是個開始，為老鳳祥輕裝上陣再出發(fā)提供了良好的契機(jī)。石力華說，老鳳祥還在按照“雙百行動”的要求醞釀更多的改革配套方案，繼續(xù)推進(jìn)后續(xù)改革。

　　“老鳳祥專項基金將中長期持有老鳳祥有限公司股權(quán)。在條件成熟時，公司將按照混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，在符合相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管部門要求的前提下，探索推進(jìn)新的股權(quán)激勵機(jī)制，穩(wěn)固核心團(tuán)隊，激活企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動力。”石力華說。

　　石力華還透露，將積極快速地推進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人制度，建立起合同制管理辦法，打破終身制。目前已經(jīng)請國際知名的人力資源公司為老鳳祥做職業(yè)經(jīng)理人制度改革的方案。“今年6月份準(zhǔn)備選擇三至五家下屬企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)。到2020年，在條件成熟的情況下，預(yù)計至少要有一半的下屬企業(yè)建立起職業(yè)經(jīng)理人制度。”

　　另外，對于外界關(guān)心的人才更迭問題，楊奕坦言，目前，老鳳祥也存在關(guān)鍵崗位年齡偏大的現(xiàn)象，如何順利實(shí)現(xiàn)人才更迭，如何妥善處理培養(yǎng)年輕人和留住精英骨干、業(yè)務(wù)骨干的關(guān)系，已經(jīng)納入今后改革的重點(diǎn)。

　　楊奕表示，目前老鳳祥正在實(shí)施“鳳翔計劃”，完善人才引入和激勵機(jī)制，在薪酬、年齡等方面力爭突破既有限制，具體情況具體分析，實(shí)現(xiàn)完全市場化的管理機(jī)制。

　　“老鳳祥將抓住‘雙百行動’的改革契機(jī)，爭取形成更多的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，以‘敢想、敢做、敢突破’的精神，實(shí)現(xiàn)企業(yè)‘更好、更快、更強(qiáng)’的發(fā)展。”石力華說。

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