清科研究中心近日發布的《2018年中國股權投資市場回顧與展望》顯示，截至2018年底，中國股權投資市場資本管理量約10萬億元。2018年中國股權市場中，人民幣市場監管趨嚴，美元基金募投活躍，市場資金向頭部企業和機構集中。據統計，2018年共新募集資金1.3萬億元，同比下降25.6%；共發生投資案例1萬起，投資金額共計1.08萬億元；退出方面，股權投資基金共發生2657筆退出，其中被投企業IPO996筆。隨著市場監管的加強、科創板和相關行業政策落地，中國股權投資市場將朝著更加規范、多元的方向發展。

　　報告顯示，2018年中國股權投資市場投資總額約10800億元，同比下降10.9%；投資案例約為10000起，同比下降1.2%。其中，由于政策支持金融領域擴大開放，外幣投資額逼近人民幣。2018年中國股權投資市場人民幣投資超6200億元，投資案例8861起，外幣投資超4500億元，投資案例1160起。2018年中國股權投資市場投資行業集中在IT、互聯網和醫療健康領域。

　　分階段來看，2018年中國早期投資市場呈現六大特點：第一，基金募集數量下降，頭部集中效應凸顯；第二，投資保持較高活躍度，平均投資額延續上升趨勢；第三，美元基金風景獨好，金融開放政策吸引外幣投資；第四，早期投資專注于TMT領域，人工智能助IT行業彎道超車；第五，北京大本營地位不改，中部省份形成第二梯隊；第六，新三板遇冷，掛牌數量萎縮，科技股上市潮助推IPO數量躍升。

　　2018年創業投資市場（VC市場）具有以下特點：第一，可投資本量持續上升，但增幅放緩；第二，募資環境多變，2018年VC市場新募基金數量、金額雙降；第三，人民幣基金仍為主導，外幣基金“量價”齊升；第四，投資活躍度下降，但投資金額繼續攀升；第五，IT、互聯網行業熱度不減，娛樂傳媒活躍度下降；第六，北、上、深優勢明顯，中部地區有待發展；第七，被投企業境外IPO數量明顯增多，股轉并購占比上升。

　　2018年中國私募股權市場（PE市場）呈現七大特點：第一，可投資本量基本穩定，私募股權投資市場持續調整；第二，PE募資市場“僧多粥少”，資金向頭部機構集中；第三，人民幣基金募資銳減，外幣基金表現強勢；第四，機構更加專注于成長基金，基礎設施類基金募資下降；第五，投資速率回歸理性，投資階段向前端擴展；第六，IT行業持續受到資本關注，金融領域大額投資頻現；第七，退出情況相對穩定，市場亟待建立多元化退出路徑。

　　2018年中國并購市場理性調整：第一，“寬嚴并濟”成為政策主基調；第二，市場資金緊張以致大額并購數量銳減，跨境并購活躍度小幅回暖；第三，IT、生物醫藥等新興產業交易數量領先，房地產、金融等傳統行業大額交易頻現；第四，北京和蘇浙滬地區企業被并購數量領先，中企對美并購交易數量和金額均顯著減少；第五，傳統企業間并購重組熱度上升，以致VC/PE企業并購滲透率下滑；第六，募資難與被投企業IPO難雙重困境下，未來并購退出有望獲得機構更多青睞。

　　從IPO市場看，2018年中企境內外上市232家，A股IPO審核嚴，上市數量同比下降54%；2018年境外上市中企數量反超境內，境外上市迎來小高峰；2018年IPO過會率56.3%，過會數量僅為去年同期的三成；2018年VC/PE支持中企IPO數量131家，VC/PE的IPO滲透率達到56.5%；多家企業赴美股、港股IPO，境外市場回報倍數創近年新高；小米、新美大、拼多多等新經濟獨角獸上市為機構帶來豐厚回報。

　　報告指出，2018年中國股權投資市場資金聚焦明顯，“強者恒強”局勢已定；金融市場對外開放、海外投資者增加配置，助推外幣基金表現亮眼；募資難、退出難，投后管理未來將成為驅動股權投資機構發展的新引擎。

　　展望未來，由于國內私募股權基金二手份額轉讓需求巨大，母基金將成為二級市場基金發展主力；股權市場進入調整期，行業關注領域悄然變化。根據清科研究中心年度調研，中國股權市場存在國內項目估值虛高、優質項目缺乏等問題，未來一年中國股權市場主要關注人工智能、醫療健康、大數據和企業服務等領域。科創板及注冊制落地，將為VC/PE退出帶來重大利好。

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