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　　近一段時間以來，一些省份下調2019年增長目標，引發了輿論關注。中國經濟下行壓力加大，這是客觀現實。中央經濟工作會議提出，經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境復雜嚴峻，經濟面臨下行壓力。但同時也應當看到，中國經濟基本面仍然穩健，仍然具備較強韌性，新的積極因素正在不斷出現。

　　實事求是地說，中國GDP增速符合經濟規律。從三次產業角度看，中國第三產業占GDP的比重在逐年提高，而第三產業的勞動生產率通常低于第二產業。從外部環境看，始于2016年中的全球復蘇共振已接近尾聲，而貿易保護主義的威脅尚未全部顯現，近期國際航運晴雨表的BDI指數已落至兩年多來的新低；另一方面則是由于目前中國經濟正處于三大攻堅戰和高質量發展的新階段，以往常用的政策手段，如加大基建投資力度、放松房地產市場調控等，都受到非常大的掣肘。

　　實際上，無論是從外部環境的變化，還是從經濟基本面的支撐，以及政策面的轉圜余地來看，目前都有不少積極因素正在出現，中國經濟仍然具備較強韌性。

　　首先，外部環境并未完全惡化。美國經濟已經顯現出越來越多的見頂回落跡象，美聯儲本輪加息已臨近尾聲，甚至有轉向降息的可能，美元和美債利率對新興經濟體的“雙收緊”效應消退，資金正重新從發達經濟體向新興經濟體回流。對中國而言，一方面，隨著美聯儲加息結束，人民幣逐漸企穩，貨幣寬松的空間正在打開；另一方面，新興經濟體的需求回暖，將有助于對沖對發達經濟體的出口回落。

　　其次，中國經濟基本面仍然穩健。經過40年的快速發展，我國經濟的規模、深度、韌性都已今非昔比。其一，我國擁有全球最具潛力的消費市場，人均GDP接近一萬美元，中等收入群體數量已經超過4億人，這是我們應對外部形勢變化的最大底氣；其二，我國擁有完善的產業體系，高新技術產業占比不斷提升，新舊動力逐漸接續；其三，我國擁有雄厚的人才基礎，工程師紅利正在替代勞動力紅利；其四，我國還有巨大的有效投資空間，新型基建、民生領域、環保領域等仍然具備諸多投資機遇。

　　最后，政策逆周期調節逐漸加碼。去年底中央經濟工作會議明顯加大了穩增長的政策權重，各項逆周期調節措施已相繼到位。比如，財政政策方面，中央已提前下達超過1.8萬億元的轉移支付資金額度和1.39萬億元地方債新增額度，較往年大幅提前，預計兩會上通過的赤字率目標和地方政府專項債額度都會上調。

　　不可否認，中國經濟仍然面臨不少不確定因素。從外部看，搶跑效應消退之后出口會回落到何種程度，值得關注；從內部看，由于房地產調控并未放開，居民部門杠桿率有放緩跡象，今年房地產投資端和銷售端都有可能繼續放緩。但總體上看，這些因素已進入政策視野，并不構成意外沖擊。

　　總的來說，盡管外部環境復雜嚴峻，困難挑戰更多，下行壓力加大，但也要看到新的積極因素正在出現，經濟基本面仍有潛力，政策正在積極做出調整。隨著這些效應逐漸釋放，中國經濟有望在三季度迎來反彈，全年仍將運行在合理區間之內。

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