近日，國內商品期貨市場在接連走強后，出現一波劇烈震蕩。11月11日夜盤，國內商品期貨市場不少品種從漲停急挫至跌停，菜粕、PTA、棕櫚油、豆粕、天然橡膠、菜籽油等多個品種盤中觸及跌停，鄭棉盤中巨震超過13%，滬鎳震幅也達12%。
對于11日夜盤的劇烈震蕩行情，不少業內人士認為，這是由于前期部分品種上漲過高、過快，積累了大量的獲利盤，在獲利了結時，由于夜盤參與者數量下降、資金進出不便，可能導致被迫平倉者增多，最終使得短期獲利盤、恐慌跟風者和程序化交易自動止損的多頭相互踩踏，市場在短時間內出現跳水。
此外，在資產配置荒的背景下，各類場外資金紛紛入場炒作。這些游資有著資金成本較高、投機偏好強、專業知識匱乏等特點，市場風險、杠桿風險愈加突出，這進一步加劇了市場大幅波動。
“期貨市場多空雙向交易機制也決定了單邊行情過后非常容易出現交易風險，特別是在行情處于亢奮狀態時更是如此。”恒泰期貨首席經濟學家江明德表示。
據了解，今年以來，國內商品期貨市場部分品種漲幅較大，跟蹤國內大宗商品走勢的文華商品指數年初至今漲幅逾40%。
永安期貨北京研究院副院長任新普表示，年初至今，國內部分商品反彈是有基礎的。一方面，隨著供給側結構性改革的推進，焦煤、焦炭等基本面有所改觀，構成了價格上漲的有利條件;另一方面，季節性、周期性的需求因素也帶動了動力煤等品種價格上行的速率。
實際上，今年上半年，以黑色系品種為主的商品期貨市場就經歷過從大漲到下跌的“過山車”行情，期間部分期貨品種的價格波動明顯加大。鑒于部分品種漲幅過大、市場風險集聚，監管機構接連加碼調控力度。
在今年9月份召開的首屆中國(鄭州)國際期貨論壇上，中國證監會副主席方星海就曾公開表示，將持續落實“依法監管、從嚴監管、全面監管”理念，不斷提升期貨監管水平。從11月份以來的政策動向來看，證監會和三大商品期貨交易所也接連出臺相關措施。
就上周來看，三大商品期貨交易所已相繼開展了針對動力煤、焦煤、焦炭、螺紋鋼、鐵礦石等品種提高保證金和手續費、收縮持倉標準、限額交易等風險控制措施。
對期貨公司來說，這種劇烈波動行情發生時，風控容易面臨較大壓力。對此，南華期貨總經理羅旭峰說：“據了解，目前市場風險仍處在期貨公司正常風控范圍內。但還需提醒投資者理性投資，不要過分追漲殺跌。”
據了解，目前期貨公司的客戶主要有兩大類，一類是機構客戶，比如現貨貿易企業，如果達到風險級別，此類客戶基本上能夠比較及時地補充保證金。一般來說，產業客戶對行情研究得比較多，對價格漲跌有一定的預期。另一類是風險較為集中的中小散戶，他們對產業的研究比較欠缺，同時做交易比較隨性，投資風險相對比較大。
一位業內人士表示，今年4月底螺紋鋼、鐵礦石等品種也出現過極端行情，但當時并未出現大規模客戶穿倉(即客戶賬戶上客戶權益為負值)現象，預計這次爆倉虧損可能比較多，但真正穿倉的，即便有，也應是極少數個例。
“交易所應重點做好投資者教育工作，作為投資者及相關機構也應始終把風控放在交易的第一位，堅決拒絕為追逐利益而加杠桿、配資等行為。”江明德表示，后市進入寬幅震蕩的可能性大于單邊行情，在震蕩過程中完成品種趨勢的分化，市場會更理性。
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