從證監會、銀監會到保監會，2016年以來，整個金融監管系統“去杠桿、防風險、強監管”的思路和政策正在進一步明朗化。從當前金融市場資金流動的復雜性和工具產品的多樣性來看，打破過去“各管一塊”的金融監管格局、防止杠桿風險的跨市場傳遞，已經成為當務之急。

　　近一段時間以來，證監會出臺了《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，對結構化資管產品杠桿水平進行了限制；保監會發布《關于加強組合類保險資產管理產品業務監管的通知》，明確保險資管不得發行具有“嵌套”交易結構的產品；銀監會則確認了《商業銀行理財業務監督管理辦法》正在修訂中，業內預計這一新規將對銀行理財業務資質實行分類管理、對所投資的特殊目的載體對接的資產進行限制、禁止發行分級理財產品等等。從金融監管部門的動作來看，去杠桿正在政策層面得到全面落實。

　　整個金融市場的杠桿風險到底有多大？數據顯示，截至2015年底，共有426家銀行業金融機構存續理財產品賬面余額23.50萬億元，較2014年底增加56.46%。截至今年4月末，這一規模已經膨脹到了25.2萬億元。也就是說，僅2015年以來，銀行理財的規模就膨脹了10萬億元。而這期間，正好是A股市場到達“瘋牛”頂點、公司債發行全面提速、商品期貨市場暴漲暴跌、房地產市場全面回暖的時間段，這絕不是僅用“巧合”就可以解釋的。

　　在實際運行中，銀行理財中大部分資金由銀行自己管理，同時約有1/3的資金委托給外部資產管理機構管理（委外），其中包括券商和資產管理公司。這些資金主要投向了固定收益市場，也有部分進入了股票市場，而結構化產品的存在，則使得情況進一步復雜化。以固定收益市場為例，由于存在資產和負債之間的利率倒掛，債券加杠桿成為當前機構增加固定收益的重要方式：券商、基金等機構首先用銀行委外交付的資金購買債券，再將所持債券通過質押式回購融取資金繼續購債，從而形成“債滾債”的配置結構。一些機構還通過結構化產品和分級基金等工具進行加杠桿，進一步抬高了債市的杠桿水平。

　　資本天生是逐利的。在當前高收益率產品難尋的環境下，銀行理財資金以及其他的社會資金，通過券商保險資管、公募私募基金等種種形式，在股市、債市、期市、樓市等主要市場中左沖右突，引發一個又一個的資產價格泡沫，也把風險傳遞到了整個金融市場，使得這些領域任何一個出現大幅波動，都會對整個金融體系的安全性造成難以估量的威脅。鑒于上述情況，加強金融監管的協同性已經迫在眉睫。而在引人注目的萬科事件中，險資通過加杠桿的形式收購上市公司股權，則對現有的監管體系提出了明確的挑戰，對于杠桿工具的使用和杠桿資金在不同市場中流動的系統化監管，已經是當前金融系統不得不面對的難題。

　　7月26日，中共中央政治局召開會議并明確提出，“去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革”，“降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產泡沫和降低宏觀稅負”。資產泡沫雖然在房地產市場表現較為明顯，但實際上，資金在金融體系內自我循環也是造成各類資產價格泡沫的主要因素之一。要去杠桿、抑制資產價格泡沫，“打地鼠”式的各自為政只會引發資金不停地“流竄”，因此必須要建立穿透式的金融監管體系，防止杠桿風險的跨行業、跨市場傳遞。