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國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)張承惠日前在參加由北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院與興業(yè)基金聯(lián)合舉辦的“2015夏季產(chǎn)業(yè)投資高峰論壇”時(shí)判斷，今年下半年貨幣政策比較寬松的態(tài)勢(shì)不大會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)。
張承惠認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，貨幣還需要適度放松。其中一個(gè)原因是，中國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放渠道發(fā)生了重大改變。2001年中國(guó)入世后，外貿(mào)出口飛速增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率曾達(dá)到20%以上，高速的出口增長(zhǎng)率帶來(lái)巨額貿(mào)易順差，因此，中央銀行需要花大力氣回收巨額外匯，主要體現(xiàn)在外匯占款上。2011年后，外匯占款增速下降，中國(guó)政府投放基礎(chǔ)貨幣的渠道，不能再通過(guò)外匯占款，而是需要通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率。“中國(guó)目前的存款準(zhǔn)備金率仍然偏高，幾次降準(zhǔn)之后，大體上還有16%-18%左右，這么高的存款準(zhǔn)備金率，大多數(shù)國(guó)家是沒(méi)有的。因此，我主張?jiān)跅l件適合的情況下再次降準(zhǔn)。”
從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，國(guó)際利率上升的概率比較低。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況還不錯(cuò)，但是對(duì)于加息還是相當(dāng)謹(jǐn)慎，今年年底可能要加息，不過(guò)加息力度不會(huì)很大，而且加息頻率也不會(huì)很高。歐元區(qū)，持續(xù)量化寬松，基準(zhǔn)利率在2017年底之前都會(huì)維持在歷史低位上。日本的情況也是一樣。
張承惠指出，在這種外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境之下，總體上貨幣政策還存在著一定調(diào)整空間。“無(wú)論是從穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的角度，還是從化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)的角度，以及實(shí)施‘一帶一路’戰(zhàn)略和若干區(qū)域戰(zhàn)略來(lái)講，仍然需要一定的比較寬松的貨幣政策。此外，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在利率市場(chǎng)化早期階段都需要一個(gè)比較寬松的環(huán)境。”
張承惠最后強(qiáng)調(diào)，從最近中央銀行的操作來(lái)看，特別是這次為了救市，無(wú)限制為券商提供流動(dòng)性，通過(guò)政策支持大股東，支持上市公司主要的持股人回購(gòu)股份，支持國(guó)有企業(yè)增持等種種因素來(lái)看，今年下半年貨幣政策比較寬松的態(tài)勢(shì)不大會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)。
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