李嘉誠日前宣布旗下長實、和黃兩大公司將進行“世紀大重組”，全港立時目瞪口呆。所有人都要問，這一事先毫無征兆的大動作意味著什么？

　　此次重組核心有兩條：一是長實、和黃先合并成長和，再將所有地產業務裝進新成立的長地重新打包上市；二是兩個新公司注冊地改在開曼群島。

　　李嘉誠的解釋是，此次重組意在清晰架構，釋放價值。目前的長實、和黃兩大集團業務眾多，有不少重疊，李嘉誠家族的持有架構是由李氏家族持有長實43.42%權益，再由長實持有和黃49.97%股權。這使得兩大集團整體結構疊床架屋，集團的價值不能得到充分體現。按長實的算法，目前長實賬面股東權益3790億元，而市值只有2920億元，反映兩者之間有23%或870億元的估值差距。此番化繁為簡，去除長江實業持有和記黃埔股權的分層控股架構，其中的估值折讓將被消除，對股東是有利的。李嘉誠稱，自己和任何其他股東的利益一致，公司上市以來一直以股東的利益為優先，有信心重組可令股東受惠。

　　市場對此初步反應朝向正面，當晚兩大公司在美國掛牌的預托證券分別大升10%和9%。各個機構所作的分析和評價對此也比較認同，有分析師稱，將地產打包是李嘉誠早該做的一件事！重組不僅有助于釋放系內各業務的價值，而且更方便集團日后出售或將資產打包分拆上市。還有分析指出，從今后融資的角度，重組后公司目標清晰也較為有利。兩家公司日后可以獨立融資，地產公司及非地產公司一向在融資方法上有所不同，重組分拆業務在融資上有好處。另外，相信分拆后兩公司市值都有上升機會。

　　市場的疑問更多集中在兩條，一是兩大新公司注冊地改在英屬的開曼群島，這種變相遷冊是不是李嘉誠要從香港撤資？二是時機，有超強避險嗅覺的李嘉誠為何選在此時此刻大手筆操作？

　　記者招待會上，對于撤資問題，李嘉誠明確表示：“不是對香港沒信心，而是為了做生意方便”，是為平衡風險及可更靈活向股東分派，礙于香港公司法條例，分派方面會有限制，只有在開曼群島注冊，才可完成此次重組。長實公司秘書進一步強調是涉及技術問題，重組先要令長和系合并，然后以長實換取長和新股，再派長地股份，于香港注冊會完全派清集團資產，地產項目亦無法并拆，不在開曼注冊無法做到。

　　李嘉誠在投資界一向眼光獨到，過往多次有投資大動作后，事后金融市場都出現震蕩，李嘉誠被證明有“先見”。如1987年股災前集團大供股及1997年于亞洲金融風暴前進行大重組等，令其領導的長和系不但避過風險，甚至在市況低潮時入市。2000年，李嘉誠又成功“賣橙”，將和黃旗下歐洲電訊業務Orange（橙）出售套現千億港元。同期又將香港電訊業務分成和記電訊和Tom.com上市，集資后不久網絡泡沫爆破。

　　此次李嘉誠把地產打包，是否預示香港地產已到頂了？李嘉誠近年來賣出不少香港和內地資產，是否對兩地發展失去信心？

　　李嘉誠對這些問題的回答都是非常明確的，他表示，人民幣在國際市場屬強勢貨幣，“中國近代史內，從未有現在般好，內地再多些機會，一定會多做些，香港市場亦是一樣”。李澤鉅則補充說，這次重組把加拿大的能源公司資產拿進香港，這不是體現信心嗎？

　　在商言商，目前香港財經界主流分析認為，此次長和系重組，只涉系內公司資產的轉換，沒有供股或任何融資，也沒有對外售賣資產，相信只為確實反映系內公司的實質價值而已。投資機構更多討論的是李嘉誠還將有哪些重組活動，畢竟，長實、和黃非地產業務的股權結構仍相當復雜，或許會有后續的重組動作。