在周二重啟7天期逆回購之后，央行周四繼續暫停14天逆回購操作。

　　據中國金融信息網人民幣頻道統計，本周公開市場連續第二周既無央票也無逆回購到期。由于本周二央行進行了290億元7天期逆回購，因此本周央行在公開市場實現凈投放290億元。此前，央行連續兩周在公開市場實現單周“零操作”。

　　在央行上周啟動短期流動性管理(SLO)工具，本周重啟逆回購之后，銀行間市場資金價格繼續出現較明顯回落。25日市場各期限質押式回購利率除4個月品種外，全部降至7%以下，其中隔夜回購利率跌回4%關口附近。

　　盡管貨幣市場緊張態勢已經有所緩和，但市場對資金面預期仍然不甚樂觀。特別是自從6月銀行“錢荒”爆發以來，銀行間市場每逢月末都會出現緊張情況，10月和12月尤為突出。

　　有機構甚至判斷，如果不改變政策整體偏緊的取向，2014年的金融市場將充滿風險，貨幣市場的寬幅震蕩是大概率事件。

　　而從外部環境來看，隨著美聯儲開始縮減QE規模，利率杠桿開始發揮效用，預計外部流動性也可能會轉向流入美國市場。

　　同時，展望2014年的金融市場，IPO重啟和債券市場等直接融資的發展也都需要資金面的支持。鑒于此，市場普遍認為，有必要改變現在流動性過度緊張的局面，采取包括降準在內的貨幣政策手段。

　　中國銀行最新發布的2014年宏觀經濟金融展望報告指出，雖然央行可以通過綜合利用央票、正回購和逆回購、短期流動性調節(SLO)和常備借貸便利(SLF)等貨幣政策工具滿足金融市場流動性需要，但仍有下調存款準備金率，以降低銀行經營壓力，提高商業銀行服務實體經濟的能力的必要。預計法定存款準備金率將象征性下調0.5個百分點。

　　中國國際經濟交流中心副研究員張茉楠表示，貨幣政策更多應該由總量調控轉向結構調控，更多運用結構性和功能性政策。結構性政策可以一定程度“對沖”改革對經濟下行壓力，必須靈活開展公開市場操作，靈活使用再貼現、再貸款、常備借貸便利(SLF)、差別存款準備金率等工具保持流動性的合理適度。

　　中國社科院25日發布的《中國金融發展報告(2014)》建議，2014年的貨幣政策不宜過度收緊，廣義貨幣M2增長率目標應控制在14%左右。

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