本報訊 日前，美國華爾街日報稱，中國央行公布的數字顯示，中國龐大的外匯儲備在第三季度繼續增長，表明外資仍在流入這個從全球金融危機中迅速回升的經濟體中。
　　14日，中國人民銀行公布，國內外匯儲備在9月底達到了2.273萬億美元，高于6月底時的2.132萬億美元。市場分析認為，在預期人民幣升值之下，國際熱錢正在通過各種渠道暗奔中國。
　　9月以來，市場對人民幣一年期升值預期由此前的0.5%上調到1.5%至2%，3年期升值預期已經從此前的3%上升到7%。在升值預期誘惑下，各項外匯數據重拾升勢。分析人士表示，盡管國內的人民幣兌美元匯率基本穩定在6.82左右，與美元保持準“硬掛鉤”狀態，但境外市場認為，升值預期正在重新升起。
　　與此相對應的是，最近隨著美元匯率逐步下行，國際投資市場預期美國本土投資回報率未來可能面臨長期向下的趨勢。全球資金正在從美元、美國國債流出，涌入新興市場。數據顯示，今年以來國際資金更多地通過國際資本市場、大宗商品市場等方式和渠道，涌向預期人民幣升值的中國，不斷推升外匯儲備和外匯占款。
　　據觀測，目前國際熱錢同時又在借道香港，利用內地和香港的一系列經濟安排間接進入。分析人士表示，大量熱錢流入香港，其真正意圖在內地而非僅在賭港幣升值。因此，香港其實更像短期國際資本流入中國內地的前站。
　　受熱錢流入帶動，截至10月16日港股連續第三日上升，逼近22000點，創14個月新高；樓市亦創出尺價7.12萬元的亞洲“新貴”。為壓抑港匯強勢，金管局15日兩度出手向市場注資，半個月合共注資426.25億元。分析人士指出，國際熱錢在香港囤積一定時間后，很可能在今年第四季度或稍晚些時候通過各種渠道伺機進入中國內地，并同樣提升內地資產價格水平。
　　數據顯示，今年以來，在國內寬松貨幣政策和國際“熱錢”流入的效應下，A股在一段時間里迅速攀升，目前仍是全球反彈幅度最大的市場。同時房地產價格也在不斷走高，9月份中國70個城市的房屋價格上漲2.8%，升幅創年內新高。
　　機構表示，熱錢的流入將會加劇國內的流動性過剩，進一步推高股市或房市資產價格。到第四季度某個時刻，一旦美聯儲重新開始加息，或國內外投資者對新興市場居高不下的資產價格失去信心，熱錢流向可能再度逆轉，從而刺破資產價格泡沫。

　　熱錢流入中國的基本條件已經具備

　　多家機構在接受采訪時表示，最近半個月大宗商品市場持續走強無疑是熱錢開始活躍的征兆之一。市場人士注意到，上周，美元匯率跌至年內低點，國內國際黃金期貨價格創出歷史新高，各類基準商品指數也因投機基金的聚集而紛紛上揚。
　　中信證券最新研究報告稱，隨著美聯儲提前加息預期的落空以及美國本土投資回報率未來可能面臨長期向下的趨勢，全球資金中短期將從美元、美國國債等安全資產流出。而基于對沖貶值的考慮，資金可能集中涌入商品市場和新興市場，預計國際資本會在前景看好的新興國家追逐更高回報率，由此導致這些國家的貨幣對美元升值。其中中國將尤其具有吸引力。

　　熱錢將制造階段性資產泡沫

　　銀河證券分析人士表示，雖然有新股上市的刺激，但持續不斷流入香港的美元暗示，國際資本已經對人民幣升值有所預期。熱錢流入內地往往是先屯兵于香港，然后通過各種渠道伺機進入內地。
　　興業銀行有關分析人士表示，大量熱錢流入香港，其真正意圖可能在內地而非僅在賭港幣升值。表示，香港與內地毗鄰，不斷擴展的CEPA協議為兩地之間更緊密的資本流動創造了空間。因此，香港其實更像短期國際資本流入中國內地的前站。

　　熱錢屯港或至明年春

　　據香港媒體報道，新股永利澳門近日在港上市，熱錢亦源源涌入香港市場。
　　中國社科院世界經濟與政治研究所的研究報告最新指出，今年3月至今，有“資金自由港”之稱的香港經歷了比內地更加洶涌的熱錢流入。報告引用香港方面的最新數據指出，僅自2009年7月以來，流入香港的熱錢就接近1000億港幣。