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| 2009-10-19 作者:本報記者 方家喜 來源:經濟參考報 |
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銀河證券分析人士表示，雖然有新股上市的刺激，但持續不斷流入香港的美元暗示，國際資本已經對人民幣升值有所預期。熱錢流入內地往往是先屯兵于香港，然后通過各種渠道伺機進入內地。
興業銀行有關分析人士表示，大量熱錢流入香港，其真正意圖可能在內地而非僅在賭港幣升值。表示，香港與內地毗鄰，不斷擴展的CEPA協議為兩地之間更緊密的資本流動創造了空間。因此，香港其實更像短期國際資本流入中國內地的前站。
分析人士進一步解釋，首先，比較中國內地，香港的資本項目是完全開放的，熱錢流進香港成本可大幅減少；其次，香港股市與內地股市具有密切聯系，特別是有很多A股與H股溢價不同的兩地上市股票，以及主業在內地的H股與紅籌股。投資于香港股市也可以獲得內地經濟成長帶來的收益；另外，如果熱錢要通過各種渠道流入內地的話，那么香港最為可能。香港與廣東的鄰近使得地下錢莊十分發達，資金通過香港的貨幣找換店流入內地，不但方便快捷，而且成本很低。
“如果內地股市樓市進一步上揚，如果下半年來自歐美國家的壓力使得人民幣升值預期死灰復燃，那么將有更多的熱錢借道香港流入內地。”興業銀行分析師魯林表示。
中信證券等國內多家公司表示，熱錢流入香港的態勢，值得中國內地的外匯管理部門高度警惕。從近期的跡象來看，貨幣當局已經注意到寬松貨幣政策中信貸增長過快的威脅，并試圖通過一些逆向操作收回部分流動性，銀監會也開始關注到信貸資金流入資本市場的現象，并要求嚴加監管，但在寬松貨幣政策基調不變的條件下，出現資產價格泡沫的風險依然存在。
國內機構表示，熱錢的流入將會加劇國內的流動性過剩，進一步推高資產價格。到了第四季度某個時刻，一旦美聯儲重新開始加息，一旦國內外投資者對居高不下的資產價格失去信心，熱錢流向可能再度逆轉，從而刺破資產價格泡沫，甚至在短期內造成人民幣貶值壓力。
機構表示，熱錢流入迅速增長，主要是受到了A股8月份價格調整的吸引，另外人民幣的升值預期和中國的加息前景也是吸引熱錢進入的主要原因。此外，房地產價格也在不斷走高。近日國家統計局公布的數據顯示，九月份中國70個城市的房屋價格上漲2.8%，升幅創年內新高。
德意志銀行大中華區經濟學家馬駿也表示，月度外匯儲備大幅高于外貿順差意味著外匯儲備積累很多，其中的原因可能是因為“熱錢”，而熱錢的流向則很可能是房地產市場，這或許會迫使央行在幾個月之后上調存款準備金率。 |
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