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| 熱錢流入中國(guó)的基本條件已經(jīng)具備 |
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| 2009-10-19 作者:本報(bào)記者 方家喜 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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多家機(jī)構(gòu)在接受采訪時(shí)表示，最近半個(gè)月大宗商品市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)無疑是熱錢開始活躍的征兆之一。市場(chǎng)人士注意到，上周，美元匯率跌至年內(nèi)低點(diǎn)，國(guó)內(nèi)國(guó)際黃金期貨價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，各類基準(zhǔn)商品指數(shù)也因投機(jī)基金的聚集而紛紛上揚(yáng)。
中信證券最新研究報(bào)告稱，隨著美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期的落空以及美國(guó)本土投資回報(bào)率未來可能面臨長(zhǎng)期向下的趨勢(shì)，全球資金中短期將從美元、美國(guó)國(guó)債等安全資產(chǎn)流出。而基于對(duì)沖貶值的考慮，資金可能集中涌入商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)際資本會(huì)在前景看好的新興國(guó)家追逐更高回報(bào)率，由此導(dǎo)致這些國(guó)家的貨幣對(duì)美元升值。其中中國(guó)將尤其具有吸引力。
“鑒于中國(guó)的貿(mào)易順差正在縮小——第三季度為389億美元，而第三季度外匯儲(chǔ)備增加1410億美元，表明近期資本流入可能已經(jīng)再度加劇。”野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示。
孫明春說，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)將會(huì)在2009年下半年以及2010年吸引更多資本流入。這樣的資本流入不僅會(huì)增加人民幣的升值壓力，而且也會(huì)給經(jīng)濟(jì)注入更多流動(dòng)性，從而加劇中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格通脹。
此前，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的研究報(bào)告指出，綜合考慮國(guó)內(nèi)流動(dòng)性狀況、資產(chǎn)價(jià)格的未來走向、人民幣升值預(yù)期可能再度增強(qiáng)，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)反彈等因素，預(yù)計(jì)熱錢將在2009年下半年甚至2010年上半年繼續(xù)流入我國(guó)。
報(bào)告指出，2009年7、8月份，我國(guó)的外匯占款增加額分別為2205億元與1188億元人民幣。如果用“月度外匯占款增加額減去貿(mào)易順差減去FDI(外商直接投資)”的粗略方法計(jì)算，則2009年7月熱錢流入170億美元，8月流出58億美元。但這并不意味著從8月起，熱錢流向再度發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
報(bào)告進(jìn)一步解釋說，首先，月度外匯儲(chǔ)備增加額并不必然等于月度外匯占款增加額。此外，即使8月發(fā)生了熱錢流出，這也可能屬于短期波動(dòng)，而不能反映中期趨勢(shì)；更為重要的是，吸引熱錢流入中國(guó)的基本面因素并未發(fā)生改變。例如，盡管8月下旬以來A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，但A股市場(chǎng)在2009年下半年仍有上升空間。與此同時(shí)，盡管部分城市的房?jī)r(jià)泡沫已經(jīng)比較嚴(yán)重，但下半年房?jī)r(jià)依然有上升的空間。
國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)比較一致的看法是，熱錢的加速涌入主要受到人民幣升值預(yù)期影響，這使得銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，并支撐了中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲。
分析人士認(rèn)為，盡管國(guó)內(nèi)的人民幣兌美元匯率基本穩(wěn)定在6.82左右，與美元保持準(zhǔn)“硬掛鉤”狀態(tài)，但是從境外市場(chǎng)來看，升值預(yù)期正在重新升起。建設(shè)銀行有關(guān)分析人士表示，9月以來，人民幣一年期升值預(yù)期由此前的0.5%上調(diào)到1.5%至2%，3年期升值預(yù)期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。在升值預(yù)期誘惑下，各項(xiàng)外匯數(shù)據(jù)重拾升勢(shì)。 |
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