各經濟體“退出”策略對我國的影響

　　(一)不利影響：國際熱錢大量流出引發金融市場動蕩

　　近一年多來，由于我國經濟增長較為穩健，人民幣升值預期強烈，國際熱錢大量涌入我國境內從事各種資產投機，加劇了我國樓市、股市等資產價格泡沫。據不完全統計，目前滯留在我國境內的國際熱錢高達數千億美元。
　　但隨著各國流動性的逐步回收，特別是隨著更多的國家開始加息，國際熱錢利用各國利差進行的套利交易機會將會更多，從而可能吸引大量國際熱錢從我國流出。
　　與此同時，我國也在逐步收回市場流動性，同時對房市等價格泡沫明顯的產業進行監管，一定程度上減少了我國各種資產的投機機會，這也可能導致國際熱錢從我國撤出。
　　國際熱錢的大量存在，除了對各種資產價格泡沫起推波助瀾的作用外，對我國經濟增長毫無益處。因此，國際熱錢的流出本身并不是壞事，但我們應該謹防的是，國際熱錢短期內大量流出我國，會造成我國各種資產價格急劇下滑，造成我國金融市場動蕩。
　　澳大利亞、越南、巴西等經濟體繼續加息，將導致這些國家和我國的利差進一步擴大，國際熱錢將可能從我國轉移向這些國家，造成國際熱錢短期內流出我國。但我們認為，由于我國經濟增長的穩健性和人民幣的強烈升值預期依然有著巨大的吸引力，同時鑒于越南、巴西等國巨大的通脹壓力和有限的增長空間，這些國家繼續加息，并不足以吸引國際熱錢在短期內大量流出我國。
　　我國主要應該防止歐美日等發達經濟體的退出策略將給我國造成的巨大影響。特別是歐美兩大經濟體市場流動性的逐步收回，將導致國際投機熱錢的來源大幅減少或成本大幅提高，最終造成國際熱錢的回流。而隨著加息預期的日益強烈，歐元和美元的升值預期也將逐漸強烈，從而吸引大量的國際熱錢轉向歐美市場。

　　(二)有利影響：有利于我外貿出口和防止大宗商品價格高漲引起的通貨膨脹

　　在我國繼續實施適度寬松的貨幣政策，特別是保持利率政策穩定的前提下，世界主要經濟體采取的逐步“退出”對我國的外貿出口及防止大宗商品價格上漲引起的通貨膨脹將產生有利影響。
　　世界主要經濟體寬松貨幣政策的退出，尤其是加息，將產生當國貨幣強烈的升值預期，從而提高當國貨幣購買力，進而有利于我國商品的外貿出口。
　　特別是我國主要出口市場——歐盟、美國等發達經濟體的“退出”將對我國的出口產生較大的有利影響。金融危機以來，為了刺激出口，歐美等發達經濟體一直采取弱勢匯率政策，大大增強了人民幣的升值壓力，對我國的出口造成了不小的影響。但迫于日益強烈的通脹預期，歐美等發達經濟體不得不考慮逐步向市場透露“退出”策略。而隨著歐美“退出”策略的逐漸明朗，美元和歐元等貨幣的升值預期也將進一步增強，歐美等經濟體的弱勢匯率政策將難以為繼。這一方面減緩人民幣的升值壓力，另一方面對我國的外貿出口將極為有利。
　　由于大宗商品價格是我國通貨膨脹的主要推動因素之一，因此大宗商品價格回調至合理價位，也有利于防止大宗商品價格上漲引起的通貨膨脹。