陽春三月，資產管理信托產品發行及成立市場環比均明顯上行。據用益金融信托研究院最新數據，3月共發行資產管理信托產品2452款，環比增幅為66.35%；發行規模1318.58億元，環比增幅為106.88%。非標類和標品類信托產品成立數量、規模雙雙回升，股票投資類產品成立規模增幅更加明顯。專家表示，2月發行成立基數處于相對低位，是3月資產管理信托市場發行、成立增幅顯著的主要原因。

　　發行和成立市場雙升

　　3月份，資產管理信托發行市場大幅回暖，產品發行數量及規模反彈明顯。據公開資料不完全統計，3月共計發行資產管理信托產品2452款，環比增加978款，增幅為66.35%；發行規模1318.58億元，環比增加681.20億元，增幅為106.88%。與此同時，資產管理信托成立市場也大幅反彈。數據顯示，3月共計成立資產管理信托產品2455款，環比增加699款，增幅為39.81%，成立規模為745.78億元，環比增加255.17億元，增幅為52.01%。

　　以3月最后一周為例（3月25日-3月31日），據不完全統計，該周資產管理信托產品共成立433款，環比增加14.55%；成立規模147.15億元，環比增加33.53%，日均成立規模29.43億元。當周發行市場也同樣火熱，發行規模突破300億元。

　　除發行、成立市場規模雙升外，3月份信托成立品種也持續擴容。3月27　日，五礦資本旗下五礦國際信托有限公司創設的“五礦信托·薪礦神怡4號薪酬福利服務信托（員工風險遞延金方向）”正式落地實施，標志著五礦信托繼首單薪酬福利服務信托落地后，創新性地實現了業務模式在證券公司領域的成功復制。無獨有偶，近日，昆侖信托西南地區業務總部成立“川融3號集合資金信托計劃”，該筆業務是公司首單CCUS產業鏈客戶融資項目。

　　“3月資產管理信托產品發行及成立市場均有明顯上行。”用益金融信托研究院研究員喻智表示，2月受春節長假的影響，資產管理信托產品的發行成立基數均處于相對低位，是3月資產管理信托發行、成立增幅顯著的主要原因。

　　非標政信類產品受熱捧

　　數據顯示，3月份標品類資產管理信托產品發行數量及規模大幅增加。據公開資料不完全統計，3月標品類產品發行數量為1198款，環比增加77.74%；發行規模為411.80億元，環比增加110.35%。

　　在成立市場，3月標品類信托產品成立數量及規模也雙雙增長。據公開資料不完全統計，3月標品信托產品成立數量1134款，環比增加46.51%，成立規模271.65億元，環比增加59.64%。

　　用益信托研究員帥國讓分析稱，3月以來債券市場行情波動加劇，信托資金對債市的配置有所收縮；而權益市場在節后持續反彈，市場信心明顯回升。展望后期，信托資金預期將加大對股市的布局。

　　在標品信托銳增的同時，非標類信托產品成立數量及規模也在反彈回升。據統計，3月份非標類產品成立數量為1321款，環比增加34.53%；成立規模為474.13億元，環比增加47.96%；但非標類信托產品成立規模與去年同期相比下滑了7.14%。

　　“非標類信托產品成立規模環比大增，主要是受2月成立規模基數較低的影響。隨著業務三分類改革的推進，非標類信托業務在長期走勢上看仍面臨較大的監管壓力。”喻智分析稱。

　　從投向領域來看，非標業務中投向工商企業和金融領域的信托資金規模大幅增加。數據顯示，3月房地產類信托產品的成立規模為1.57億元，環比減少91.34%；基礎產業信托成立規模316.78億元，環比增加37.46%；投向金融領域的產品成立規模92.70億元，環比增加98.30%；工商企業類信托成立規模61.89億元，環比增加146.63%。

　　用益信托報告顯示，持續的風險出清后，房企融資環境正在逐步改善。但在當前房地產市場環境之下，房地產項目去化狀況仍不理想，信托公司介入相關業務的積極性不高。受前期存量風險項目的影響，目前多數信托公司已經暫停房地產類信托業務，僅有部分信托公司對房地產項目紓困、安置房建設等政策導向較為明確的方面進行展業。

　　非標政信信托產品則受到熱捧，一些安全邊際高、期限短的優質項目，更是一上線就“秒光”。據悉，非標政信信托是一種非公開交易的金融產品，其標的物通常是地方政府的債權融資平臺公司發行的信托計劃。在業內人士看來，收益率相對標品類信托產品更高、額度比較緊張是非標政信信托產品近期受追捧的主要原因。

　　平均預期收益率持續下行

　　3月非標信托產品的平均預期收益率繼續下行。據統計，3月非標信托產品的平均預期收益率為6.32%，環比減少0.06個百分點；產品的平均期限1.78年，環比延長0.11年。數據顯示，3月共有12家信托公司清算兌付101款資產管理信托產品，兌付金額182.90億元，平均實際年化收益率為6.02%。

　　從信托資金投資領域來看，3月金融類信托產品的平均預期收益率為5.64%，環比減少0.04個百分點；房地產類信托產品的平均預期收益率為6.73%，環比增加0.12個百分點；工商企業類信托產品的平均預期收益率為5.64%，環比減少0.10個百分點；基礎產業類信托產品的平均預期收益率為6.42%，環比減少0.02個百分點。

　　“降準降息之下，市場資金供應相對充足，信托、銀行理財等多類理財產品的平均預期收益率有不同程度的下行。”喻智表示，貨幣政策傳導效率增強，社會融資成本繼續下降。2024年開年以來，以10年期國債收益率為代表的無風險收益率不斷下探，創出歷史新低。在社會融資需求不足的背景下，高息資產減少，“資產荒”形勢仍在加劇，這也使得信托公司在尋找合適底層資產方面需要付出更多的成本。