時隔3個月，第二批銀行柜臺地方債在廣東、上海、海南、廣西四省陸續開始發售。多數地方債頗受歡迎，一上柜便遭熱搶。

6月18日，廣東省地方政府債券在中國農業銀行廣東分行首日發售，僅1分鐘6.5億額度就售罄。平安銀行(13.640,?-0.16,?-1.16%)廣州分行客戶對地方債的熱情也保有較高關注度，開售后僅2小時，該分行承銷的5000萬額度的廣東債就在柜臺售罄。

地方債柜臺業務受追捧

2018年11月15日，央行、財政部和銀保監會三部門聯合發布《關于在全國銀行間債券市場開展地方政府債券柜臺業務的通知》。《通知》明確，在銀行間債市發行的地方債將向個人投資者開放。這意味著，地方政府債券成為繼記賬式國債、政策性銀行債券和國家開發銀行債券后又一類可開展銀行間債券市場柜臺業務的品種。

2月27日，財政部發布通知，為拓寬地方政府債券發行渠道，滿足個人和中小機構投資者需求，豐富全國銀行間債券市場柜臺業務品種，地方政府公開發行的一般債券和專項債券，可通過商業銀行柜臺市場在本地區范圍內發行。不難看出，引入個人投資者購買地方債券，一方面能拓展地方政府的籌資渠道，另一方面也能擴大老百姓的投資渠道。

3月25日至4月3日，寧波、浙江、四川、陜西、山東、北京六個省份作為首批試點地區在柜臺市場發行地方政府債，承銷銀行包括農業銀行、工商銀行、興業銀行等，期限多為3年、5年，招標確定的發行利率在3.01%—3.33%之間。首批柜臺地方債銷售火爆，部分債券在發行首日就被搶購一空。

根據工行總行之前披露的信息，工行提前售完寧波、浙江、四川、陜西、山東、北京等全部首批六省市柜臺地方政府債的銷售份額，共計銷售17.7億元。其中寧波、浙江、北京柜臺地方政府債額度在銷售首日即全部銷售一空。

據了解，與首批柜臺地方債相比，第二批柜臺地方債支持項目更加多元化。首批柜臺地方債主要用于支持土地儲備項目以及棚戶區改造項目的建設，本批發行的柜臺地方債將支持更多諸如收費公路、污水處理等涉及國計民生的重要項目。同時，第二批柜臺地方債發行時間彈性更大，首批柜臺地方債的發行時間較集中，前后跨度約一周，而本批柜臺地方債發行時間跨度更大。

為什么銀行柜臺地方債如此受到市場追捧？

整體來看，個人購買地方債券起投金額100元，投資門檻較低。此外，地方政府債信用評級為AAA，信用風險低。從流動性來看，投資者可在交易時段內隨時買賣債券，銀行對交易資金實時清算，能滿足大多數老百姓對于日常流動性的要求。

從收益來看，盡管地方政府債利率低于企業債，但一般高于國債，收益處于適中水平。如果投資者能將產品持有到期，可獲得穩定的利息收入，且利息收入免所得稅和增值稅。

中國社會科學院財經戰略研究院財政研究室副主任何代欣在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示，首先現階段發行的這些地方債背后都對應了具體的現金回流和資金工程，由政府資產作為擔保，所以整個債務的信用評級非常高；第二，目前地方債的收益水平比較不錯，所以市場主體比較追捧。第三，從未來預期來看，地方債的整體收益和規模都是可控的，所以購買地方債對于配置資產也是有意義的。

中央財經大學財政學院教授溫來成告訴《中國產經新聞》記者，銀行柜臺地方債是為了擴大投資者的范圍，從設計上更適用于個人投資者，通過試點銀行網點的發售，讓老百姓購買更方便。另外，從2015年開始發售地方政府債券以來，國家也在政策上做出了一些調整，現在地方政府債券在抵押融資方面實際上享受著與國債同等的待遇，自然在投資性上開始被社會看好。

“之前的地方債都是通過機構配售，或者說是競標的方式來發行，這種方式在發行的過程當中容易一次性推銷，而且由于面向的投資者相對較少，所以總體來說發行政府債務的期限較長，運行成本較高。而通過柜臺發售明顯縮短了債務的發行周期，降低了資金成本，可以說是更接近市場化的一種利率設置，所以柜臺發行地方債的優勢還是比較大的。”何代欣補充道。

提高風險意識

目前來看，首批地方債表現盡管時有波動，但總體平穩。根據工行信息顯示，截至6月17日收盤，19寧波債03面值為100.40元，19山東債14為100.27元，19浙江債04為100.50元，19陜西債05為100.50元，19北京債10和19北京債08為100.12元。此外，新發行的19海南債10面值為100元。

有債券承銷人士表示，對于初期認購的個人投資者來說，不用擔心二級市場暫時的波動，只要不賣出，持有到期的固定收益不受影響。如果瞅準時機，現在進入二級市場還可能獲得價差收益。

不過，在何代欣看來，就個人投資者而言，購買地方債仍然需要注意一些問題。首先是收益的問題。風險和收益是對應的，投資者要根據自己的資金情況制定一個合適的收益區間，不要盲目追高，也不要嫌棄收益相對較低的產品。

第二，購買地方債要注意期限。因為地方債的期限隨著發行品類的增多會逐步增加，不同期限的地方債流動性也不一樣，并且在二級市場上如果有交易的話，不同期限的價格也是不一樣的。

第三，個人投資者要更多地去了解政府的財務狀況以及項目對應的財務狀況。這些財務信息往往是比較公開的，掌握的信息越多越準確就越有助于降低風險，提高收益，選擇更加理性的產品。

溫來成也表示，對于個人投資者而言，購買地方債還是應該要有風險意識，盡量選擇財政狀況好、償還能力強，社會聲譽優的地方政府債券。由于目前各地發售地方債的期限、規模還有一定差別，因此投資者要做好判斷，保持清醒，不要認為地方政府債券一定不會違約，畢竟這還是一個市場化的投資，有一定風險是必然的。

有銀行人士分析稱，已發行的多家地方債票面利率，集中在3%—3.34%之間，收益要比同期限國債高，對企業客戶而言，地方債收益免征所得稅和增值稅，還原稅收后，企業客戶收益率超過了4.4%。相較于個人客戶，企業客戶投資柜臺地方債也許更合適。

對此，何代欣指出，目前企業的生存狀況確實是冷暖不均，有的企業缺乏現金流，但有的企業還有閑余的資金，用這些資金來購買地方債確實有助于資金的融通，并且獲得一定的收益。

“我們都知道企業的稅負包含的品種比較多，如果某一部分的收益是免稅的，那對企業來說獲得的凈利潤狀況還是比較可觀的。我覺得今后還應該繼續保持這樣的政策，拓寬地方債的購買面和需求方，讓債券能夠更好地發行，讓收益能夠良性地持續。”何代欣說道。

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