國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會3月31日聯合發布數據，3月中國制造業采購經理指數(PMI)為50.5%，比上月上升1.3個百分點，在連續3個月低于50%臨界點后重回擴張區間。專家認為，PMI數據顯示供需兩端有所回暖，經濟正逐步好轉，二季度有望企穩回升。穩增長政策逐步落地背景下，中小企業預期有所改善。

　　生產指標回升明顯

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，3月PMI數據主要呈現以下特點：一是生產活動加快，內需繼續改善。隨著國家支持實體經濟發展的簡政減稅降費政策逐步落地，供需兩端有所回暖。二是新動能較快增長，消費品行業運行穩定。三是價格指數上升，企業采購意愿增強。四是世界經濟增長有所放緩，進出口動力仍顯不足。

　　中金公司固定收益部董事總經理、分析師陳健恒表示，往年2-3月份PMI都會出現季節性回升，今年3月相比于往年，主要是生產指標回升更明顯。除了春節效應，產量和原材料庫存增加有增值稅減稅“搶跑效應”。增值稅減稅政策明確后，企業加緊采購上游高稅產品，以期更大幅度抵稅，原材料補庫需求大增，導致中上游企業加緊生產，體現在鋼鐵行業比較明顯。為增加進項稅抵扣，鋼鐵貿易商大量囤貨，PMI原材料庫存快速上升，導致原材料-產成品庫存也繼續抬升。

　　“經濟正逐步好轉，二季度有望企穩回升。”中國銀行國際金融研究所研究員李赫認為，由于供需兩端雙雙回暖，預計制造業PMI將持續回升。隨著外部環境轉好、政策托底作用進一步顯現，工業企業利潤將觸底回升，市場預期正逐步趨好。另外，新業態、新產能正加速形成，產業結構繼續優化，高技術制造業、裝備制造業和消費品制造業PMI均明顯高于制造業總體。預計經濟在二季度有望企穩回升，全年呈現“前低后高”走勢。

　　中小企業預期改善

　　從企業規模看，大型企業PMI為51.1%，低于上月0.4個百分點，高于臨界點;中、小型企業PMI為49.9%和49.3%，分別比上月上升3.0和4.0個百分點。

　　在中信證券首席經濟學家諸建芳看來，“穩增長”政策效果開始顯現，中小企業預期改善顯著，生產和新訂單顯著回升，尤其是中小型企業占比較大的制造業行業將會顯著受益4月1日開始實施的增值稅減稅政策。

　　3月，非制造業商務活動指數為54.8%，比上月上升0.5個百分點。從季度運行情況看，該指數一季度均值為54.6%，高于上年四季度0.9個百分點，非制造業總體平穩較快增長。

　　國盛證券固定收益首席分析師劉郁表示，非制造業數據顯示，內需可能企穩。3月建筑業商務活動指數為61.7%，處于高位景氣區間，專項債額度提前下達及地方政府性基金支出提速，可能對內需產生一定支撐作用。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，季節性因素是建筑業改善的部分原因，隨著天氣回暖及南方陰雨天氣減少，建筑業開工活動或加速。此外，積極的財政政策或是建筑業景氣加速回升的更為重要原因。2019年，積極的財政政策將加力提效。穩投資作為“六穩”之一，基建投資或挑起大梁。3月建筑業新訂單較前月回升5.9個百分點至57.9%，伴隨基建項目審批落地及資金到位，基建投資有望維持企穩回升態勢。

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