中央經濟工作會議12月19日至21日在北京舉行。會議指出，宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求;積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規模;穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。

　　針對中央經濟工作會議關于貨幣政策的表述，經濟學界進行了深入了分析。有的分析結合當前的國內外經濟形勢、國內經濟轉型升級大趨勢和國內經濟下行壓力的現實，認為貨幣政策依然服務于實體經濟發展和防控金融風險，適應流動性的內生需求，不會偏向寬松。這種分析比較中肯。但也有分析認為，中央經濟工作會議關于貨幣政策的表述沒有提“中性”，因而有很大可能偏向寬松。這種分析不足為信，有誤讀之嫌。

　　所謂中性貨幣政策，亦稱“中立貨幣政策”，指嚴格保持貨幣中立，不對經濟產生任何影響，以實現經濟均衡的一種貨幣政策。在這種政策下，市場對貨幣的需求多，就適度釋放，市場對貨幣的需求少，就適度回籠，貨幣僅是交易的媒介物，而不是真實的生產要素。中央經濟工作會議提出“松緊適度，保持流動性合理充裕”，表達的就是這個意思。貨幣政策不會偏向寬松，也不會收緊，只會根據市場對流動性的需要預調微調。

　　流動性“合理充裕”是被實踐證明的適用的貨幣政策。今年以來，中國人民銀行已經累計實施了四次降準，向市場凈釋放的資金約2.3萬億元。在2018年6月和10月兩次增加再貸款和再貼現額度共3000億元。與此同時，央行前三季度累計開展MLF操作共40740億元。前不久，又進行了一次定向降息。可以看出，盡管面臨著外部挑戰和經濟下行壓力，央行貨幣政策的定力依然很強，既不讓流動性過多，用通脹換虛增，也不讓流動性過少致使通縮，增加經濟下行壓力，而是積極配合供給側結構性改革和經濟高質量發展的需要，不搞大水“漫灌”，注重精準“滴灌”，保持流動性合理充裕，為宏觀經濟健康運行提供了良好的環境。

　　當然，目前還需要解決一些企業的“口渴”問題。在流動性合理充裕的條件下，一些民營企業融資難、融資貴的問題反而凸顯了出來。這說明，不是流動性不夠，而是流動性的傳導有問題。保持流動性充裕，而且一定要流到該流的地方。誠如國務院金融穩定發展委員會第二次會議所指出的那樣，在流動性總量保持合理充裕的條件下，面對實體經濟融資難、融資貴的問題，必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經濟的能力和水平。這說明，改善貨幣政策傳導機制是當前執行的重點。

　　改善貨幣政策傳導機制，要完善金融市場主體，在穩定發展大型金融機構的同時，鼓勵中小微金融機構的發展，形成大中小三類市場主體，細分市場，專業服務;要健全激勵機制，著力在信貸考核和內部激勵上想辦法，激勵各類金融機構主動服務實體經濟，服務中小微企業;要強化中小微型企業信用體系建設，以企業良好的信用贏得金融機構的信任和青睞，降低融資成本;要打擊非法金融活動，保護合法金融機構和投資者的利益，防止流動性在金融體系內部“打轉”。相信在保持流動性合理充裕的同時，疏通貨幣政策傳導機制，定會形成金融服務實體經濟發展的良好局面。(經濟日報-中國經濟網專欄作者 喬瑞慶)

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