A股上市公司2017年年報和2018年一季報日前全部披露完畢。從財報披露的情況來看，2017年A股上市公司盈利增速放緩。同時，上市公司去杠桿正在進行中，資產負債率有所下降，多個行業集中度進一步提升。

　　Wind統計數據顯示，有可比較數據的3489家上市公司2017年共計實現營業收入39.14萬億元，同比增長18%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤3.34萬億元，同比增長18%。其中，2352家凈利潤同比出現增長，增幅在100%以上的有577家；有3268家實現盈利，凈利潤在10億元以上的有383家。剔除銀行、石油石化后，A股2017年全年和2018年一季度實現凈利潤同比增速則分別為30.28%和21.94%。

　　另外，目前有1094家A股上市公司發布了上半年業績預告。其中，756家業績預喜（預增221家，續盈168家，扭虧43家，略增324家），占比69.10%。還有48家業績不確定。半年報預喜企業主要集中在設備制造、化工、有色金屬、造紙等行業。其中，電子設備行業78家、設備制造業77家，化工業69家，醫藥業58家，電氣機械業55家，有色金屬45家，塑料化工21家，造紙印刷業14家。前六大行業累計數量占預喜總量的比例達50.53%。

　　分板塊看，長城證券研究顯示，主板上市公司凈利潤從2016年年中以來逐季提高，至2017年一季度出現拐點，2017年全年凈利潤同比增速18.37%。中小板上市公司凈利潤從2016年底逐漸回落，2017年全年凈利潤同比增速20.69%，2018年一季度降至18.79%。創業板2017年底凈利潤同比增速-16.43%，2018年一季度迎來28.74%的爆發增長。其中，溫氏股份凈利潤占創業板比重達到5.63%，剔除溫氏股份，創業板2017年全年凈利潤同比增速為-12.91%，2018年一季度增速為31.46%。

　　從主要財務指標看，國信證券研究顯示，2017年四季度全部A股剔除金融和兩油后ROE（TTM）創2012年二季度以來新高。其中，資產周轉率回升是導致企業ROE持續改善的主要原因。從資產負債率來看，28個申萬一級行業中有16個行業，2017年四季末的資產負債率相比2016年四季末有所下降。從經營現金占營收的比例來看，28個申萬一級行業中有14個行業，2017年四季度的經營現金流占營收的比重相對于2016年四季度有所上升?，F金流方面，受年底應收賬款不斷回收影響，上市公司2017年四季度現金流占比回升。庫存方面，上市公司2017年四季度存貨同比增速較三季度上升，占總資產比重小幅下降。投資方面，上市公司2017年四季度在建工程同比增速持續上揚，固定資產投資震蕩下行，資本支出同比增速高位回落。

　　從重點行業來看，招商證券研究顯示，2017年消費服務行業整體收入保持較高增速，累計收入增速22.3%，2018年一季度小幅回落至16.2%。自2017年三季度至今，消費服務板塊凈利潤累計同比增速保持在20%左右。另外，消費服務板塊對于整體A股上市公司的利潤增量貢獻由7%（2017年）上升至10%（2018年一季度）。飲料制造盈利改善由2017年的高端白酒需求帶動逐漸切換為目前的次高端酒需求回暖推動。同時食品加工（調味品、乳品、肉制品）細分龍頭公司表現較好，2018年一季度盈利加速改善。

　　在有色行業，2017年有色行業景氣回升，申萬分類120家有色上市公司中74%利潤正增長，其中業績增速超過100%占比為35.8%。2018年一季度有色金屬礦采選行業繼續保持增長，有色上市公司業績以增為主，利潤正增長公司占比為68%，利潤增速超過100%公司占比為21%。在鋼鐵行業，2017年申萬鋼鐵板塊32家企業全部實現盈利，盈利面為100.00%，各企業平均取得歸母凈利潤23.44億元，同比2016年，2017年鋼鐵行業平均盈利增長399.79%，盈利面擴大11.43個百分點，行業整體盈利情況明顯改善。

　　在新能源汽車行業，廣發證券研究顯示，受2017年國補退坡影響，新能源車單車盈利大幅下降，盡管產銷量高增長，但整車板塊2017年營業收入仍降低約3.1%，歸屬于母公司凈利潤降低約17.2%。至2018年一季度，國補再次退坡，在過渡期帶來的行業產銷量淡季不淡一定程度對沖下，一季度整車板塊營收同比增長約9.8%，歸屬于母公司凈利潤下滑63.8%。2017年在鋰電池價格下跌和龍頭企業以量補價的共同作用下，鋰電池板塊營收同比增長50.4%，歸屬于母公司凈利潤同比增長3.4%。2018年一季度，電池價格再次隨補貼退坡而下跌，不過受益于下游新能源車產銷量上升，鋰電池營業收入同比增長31.1%，歸屬于母公司凈利潤同比增長31.4%。

　　整體來看，興業證券研究認為，通過測算A股上市公司每年營業收入排名前10的企業總收入占行業總營收的比重情況，可以看出無論是鋼鐵、煤炭等中上游行業，還是房地產、汽車等下游行業，都具有較強的行業集中度。未來各個行業的優質企業或加速兼并重組，中小企業的生存環境愈加惡劣，行業集中度進一步提升是大勢所趨。

　　另一方面，非金融企業正在扎實推進去杠桿步伐。2017年，可比樣本內的非金融石油石化企業的資產負債率為61.6%，較2013年高位的62.5%下降約0.9個百分點。分行業看，2017年和2018年一季度，采掘、建材、鋼鐵、化工等行業的資產負債率和有息負債率回落，傳統周期性行業的去杠桿趨勢明顯。

?