建設現代化經濟體系是我國發展的戰略目標，也是轉變經濟發展方式、優化經濟結構、轉換經濟增長動力的迫切要求。在這一戰略目標下，金融體系尤其是資本市場中，針對服務實體經濟能力不足尤其是服務創新型經濟能力不足的現狀，迫切需要進行改變。

　　2月28日，江南嘉捷正式更名為三六零安全科技股份有限公司，在上交所敲鑼上市。在經歷了近三年的運作后，360終于成功回歸國內A股。一直以來，以互聯網行業為代表的大量中國優質企業，受制于境內發行體制的原因，不得不選擇在境外上市，成為了中國資本市場的“痛點”。根據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）此前發布的第41次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，截至2017年12月，我國境內外上市互聯網企業數量達到102家，總體市值為8.97萬億元人民幣。其中，騰訊、阿里巴巴和百度公司的市值之和占到總體市值的73.9%。

　　大量互聯網企業選擇在境外上市，是在國內現行發行體制下的企業的自主選擇，主要是為了獲得融資實現企業的快速發展。但是在目前國內的發行體制下，發行標準主要還是看重企業凈利潤和有形資產等指標。包括互聯網行業在內的一些新經濟新業態大多是輕資產型，以高成長性為主要特征，這些企業往往成立時間較短，正處于初創期，不少企業往往處于虧損狀態，很難滿足一些上市硬性標準要求，被擋在了A股市場門外。另一方面，在現行發行體制下，一家企業從申報到過會的周期仍然相對較長，對于競爭格局瞬息萬變的互聯網行業而言，企業本身也經不起這么長時間的等待。

　　盡管是企業的自主選擇，但是，大量中國互聯網企業選擇在境外上市，客觀上仍然給中國資本市場帶來了不利的影響。一方面，這些企業主要在中國開展業務，但是中國投資者卻無法分享其發展成果。另一方面，大量優質的上市資源流失海外，也影響了中國證券市場的上市公司結構的持續優化。目前，A股市場中市值占據主導地位的仍然是銀行等金融類企業以及鋼鐵煤炭石油等傳統行業企業，缺少有分量的、有行業領導地位的互聯網企業和新經濟企業代表。

　　從本質上看，這一現象背后，反映的是我國的資本市場尤其是發行體制，服務實體經濟尤其是新經濟新業態的能力和水平嚴重不足。這一情況已經持續了多年，已經到了迫在眉睫必須要解決的時候。業內普遍認為，當下要改變這一狀態，讓這些優質的中國企業能夠在境內快速上市獲得融資支持，就需要提高IPO標準的包容性，應當考慮設定多元的IPO標準，適應不同類型企業。對于新經濟輕資產類的公司，可以考慮設立淡化凈利潤和有形資產、強化營收高增長的指標。同時可以考慮設立不同的上市通道，提高發行體制的多元性和包容性。

　　創新是引領發展的第一動力，是建設現代化經濟體系的戰略支撐。針對目前資本市場培育和服務新經濟、鼓勵創新功能未能充分發揮的狀態，我們應當進行針對性的改革，使得科技型創新型企業在境內能夠得到便捷的快速的金融資源支持，快速發展壯大，增加整個經濟的內生性動力。這其中，發行體制的多元化改革就是重要的部分。要想辦法，讓這些代表新經濟新業態的優質企業，能夠留在境內上市，能夠在境內快速獲得資本市場的支持。

　　據了解，證監會此前在2018年監管工作會議上表示，要以服務國家戰略為導向，改革上市發行制度。要保持IPO常態化，穩步推進股票發行制度改革，增加制度的包容性和適應性，加大對新技術、新產業、新業態、新模式的支持力度，加快完善支持科技創新的資本形成機制。筆者認為，2018年，發行體制的改革將成為資本市場改革的一大看點。我們有理由期待，隨著中國金融體系對新經濟支持力度的提升，越來越多的優質企業將能在境內獲得融資支持，實現快速發展。

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