在1998年至2005年任職于南方基金的期間，李旭利走的是一條典型的研究轉投資的道路。
　　從最初的研究員職務一路發展成為南方基金投資總監，期間還擔任了交易員、基金經理助理、基金經理等職務。
　　2000年，李旭利成為基金天元的基金經理，當時李旭利只有26歲。從業績來看，在2001年至2005年的大跌中，李旭利所管理的產品始終保持了正收益。

　　交銀施羅德突進

　　2004年時，李旭利已經成為南方基金投資總監，同時管理著南方基金旗下基金天元、南方穩健兩只產品。出人意料的是，正當事業蒸蒸日上的時候，李旭利在2005年辭去了在南方基金的所有職務，轉戰上海參與籌建了交銀施羅德基金公司。
　　李旭利說：“在南方基金呆了7年，希望換個地方改變一下。”
　　據記者了解，雖然當初曾參與了南方基金的籌建過程，但是李旭利從未自己打造過一只團隊，而當時尚未成立的交銀施羅德提供了這樣一個機會。
　　以投資總監身份加入交銀施羅德基金后，李旭利先后擔任了交銀穩健基金和交銀藍籌基金經理。
　　2006年、2007年期間A股迎來了一輪大牛市。而在李旭利管理的一年多以來，交銀穩健基金復權單位凈值增長率高達145.88%，期間基金單位凈值從1元升至2.3495元，最高一度沖至2.6102元。
　　截至2009年上半年度末，交銀施羅德基金規模闖進業內前十。

　　轉投私募，炮轟公募制度

　　之后的情況和當時出走南方時有幾分類似，在交銀施羅德基金的市場競爭力逐漸顯現的同時，李旭利再次選擇了離開。
　　所不同的是，李旭利這次選擇的是離開公募基金業，轉而投向陽光私募。2009年6月26日，上海重陽投資管理有限公司成立，李旭利出資600萬，持股20%成為第二大股東，同時出任首席投資官。李旭利在人大的學長裘國根擔任重陽投資決策委員主席。
　　李旭利被稱為“公轉私第一人”。對此，李旭利曾表示：“在公募基金做得好壞與基金經理利益聯系并不緊密，公募基金是不允許基金經理自己做投資的，而我又特別想去做投資。”
　　上海某基金公司研究總監在電話中這樣告訴記者：“大家也可以看到，李旭利去了重陽之后，一直比較高調。不排除被秋后算賬的可能性。”
　　在深圳舉行的第八屆中國證券投資基金國際論壇年度峰會上，已是重陽投資合伙人身份的李旭利公開炮轟基金業內現有機制不完善、留不住人才。
　　他甚至說，有人特別有理想，比如王亞偉，但是他不是特別正常的一個標的，最早20多個基金經理只有他一個人留下來了。
　　對于目前不允許基金公司內部員工持股的現狀，李旭利在會上表示：“ 我們都知道中國現有的法律框架里面是不允許管理公司內部員工持股的，我們一直在不斷地說金融行業要對外開放，我覺得現在最大的問題不是對外開放，我們對外已經很開放了，最大的問題是我們要對內開放。”
　　而對于當前的監管，李旭利也有其自己的看法。他認為，最近老鼠倉的問題越來越多，對于基金經理和投資研究人員的管制越來越多，很多人成為“老鼠”是因為大家沒有什么機會處理這些財務的問題，倒不一定是道德敗壞的問題。過度的監管已經導致了這是我們了解的很多投資研究人員想離開的很大的原因。
　　這些犀利的言論，背離了監管層對投資從業人員慎言慎行的要求。MSN、QQ等聯絡方式被監查，已成行規。

　　震動上海灘

　　李旭利“公轉私”的時期，監管風暴亦越演越烈。知情人士說，李旭利“陰差陽錯地被查了”。
　　2008年，金融危機席卷全球。中國股市未能幸免。經濟大轉型已經刻不容緩，利益調整開始了。同時，金融安全與金融監管呼聲越來越高。“健康穩定發展”成為證券之目標。
　　2009年4月，融通基金的基金經理張野“老鼠倉”案震動投資界。此前，上投摩根成長先鋒基金原經理唐建和南方寶元債券及南方成份精選基金原經理王黎敏分別于2007年、2008年被查。
　　2009年8月，深圳證監局對轄區內基金公司進行大規模調查，景順長城基金管理有限公司旗下原基金經理涂強，長城基金管理有限公司旗下原基金經理韓剛、劉海三人東窗事發，涉嫌利用公司信息從事內幕交易。
　　黃浦江兩岸傳言四起。
　　2009年10月16日，最高法和最高檢公布了《關于執行<中華人民共和國刑法修正案(七)>確定罪名的補充規定(四)》，追究基金“老鼠倉”的刑事責任從此有了法律依據，該罪名即被確定為利用未公開信息交易罪。
　　2010年11月18日，國務院辦公廳轉發證監會、公安部、監察部、國資委、預防腐敗局五部門《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》。
　　今年5月，中國證監會公布行政處罰書，取消原國海富蘭克林基金公司中國收益基金的基金經理黃林執業資格。6月，新成立的上海市基金同業公會披露：原光大保德信基金公司基金經理許春茂利用職務便利，通過本人或指使他人操作相關證券賬戶，持續以先于、同步于或稍后于基金買賣相關個股的方式牟取巨額利益，被依法移送公安機關查處。
　　9月7日，證監會通報上半年證券稽查執法情況：共受理案件線索124起；新增案件調查83起(含非正式調查47起)，其中內幕交易案45起、市場操縱案7起、信息披露違規案7起、其他類型案件24起；完成案件調查105起(含非正式調查57起)，移送公安機關案件7起；收繳罰沒款4691萬元，完成跨境執法協作案件12起。
　　在這篇通報稿中，證監會說：“將繼續密切關注市場變化和違法違規行為的新情況、新特點，進一步加大案件的查處和曝光力度，繼續將打擊內幕交易作為執法工作的重點，繼續嚴肅查處市場操縱、基金‘老鼠倉’、虛假信息披露等違法違規行為。”

　　艱難的決定

　　此時，一部關系每個基金從業人員利益與命運的法律，正在艱難推進。
　　“按證監會的規定，基金經理目前是不允許炒股的，但是按照基金法的意見征求稿，未來基金經理是可以買股票的，買了之后只要申報，并且他買的股票沒有利用自己的基金來操作，這就屬于正常。從與國際上接軌的角度來講，國際上，包括監管部門也可以買股票，買完了，只要申報，不做利用職權的事就可以，這和上市公司高管買股票一樣，只要有個鎖定期就可以了。”上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧9月8日表示。
　　今年初，《證券投資基金法(修訂草案)》征求意見稿正式下發給包括證監會、基金公司在內的相關機構。這是《證券投資基金法》實施7年來首次進入修訂程序。
　　根據新的草案，基金管理人的董事、監事、高級管理人員和其他從業人員，其本人、配偶、利害關系人買賣證券及其衍生品種的，基金管理人應當建立申報、登記、審查、處置等管理制度，避免與其管理的基金的基金份額持有人發生利益沖突。
　　此時，公募基金已陷入低谷。今年上半年行業整體虧損1254.33億元，各基金公司無一實現正收益。這個行業正變得了無生趣。大批基金從業人員離開，包括一些初創元老。
　　銀行理財產品正在爆發式增長，而且已經超過公募基金龍頭地位。信托行業同樣突飛猛進。
　　“證監會，需要做一個艱難的決定。”一位投資界人士說：“希望這是最后一個老鼠倉。”