2.有效需求不足：凱恩斯對經濟危機的全新說明
馬克思對資本主義經濟危機的根源的判斷是資本主義社會的基本矛盾，是制度問題，凱恩斯對于資本主義經濟危機的原因的判斷是有效需求問題。如果說勞動二重性原理是馬克思經濟學的樞紐性概念，那么，有效需求則是凱恩斯經濟學的樞紐性概念。
所謂有效需求，是指商品的總供給價格和總需求價格達到均衡時的社會總需求。有效需求不足，是因為貨幣購買能力不足，并由此導致了蕭條。凱恩斯試圖用三大心理規律解釋有效需求不足，第一是邊際消費傾向遞減規律。所謂邊際消費傾向遞減，是指隨著人們收入的增加，最末一個貨幣單位收入中用于消費的比例在減少。那么，邊際消費傾向是如何影響有效需求的呢？
大家知道，凱恩斯旨在通過消費解決生產問題，他一反傳統經濟學認為生產很重要的觀點，把消費提到了一個至高無上的地位。在他看來，一切生產之最后目的，都在于消費。他詳細考慮了影響消費的客觀因素和主觀因素。例如他所講的客觀因素包括所得的改變，資本價值的不能預料的變化；主觀動機則如建立準備金以預防不測，使以后的開支逐漸增加而不致下降，從事投機或發展事業的本錢，遺留財產給后人等。在此基礎上，他的總體的結論和系統的見解是：（1）在人們收入增加的時候，消費也隨之增加，但消費增加的比例不如收入增加的比例大。在收入減少的時候，消費也隨之減少，但也不如收入減少的那么多。富人的邊際消費傾向通常低于窮人的邊際消費傾向。這是因為窮人的消費是最基本的消費，窮人之所以窮，是因為在窮人的收入中基本生活資料占了相當大的比重，而富人之所以富，在于富人早已超越了基本需求層次，基本生活資料在其收入中所占比例不大。（2）邊際消費傾向取決于收入的性質。消費者在很大程度上都著眼于長期收入前景來選擇他們的消費水平。長期前景被稱為永久性收入或生命周期收入，指的是個人在好的或壞的年景下平均得到的收入水平。如果收入的變動是暫時的，那么，收入增加的相當部分就會被儲藏起來。收入不穩定的個人通常具有較低的邊際消費傾向。（3）人們對未來收入的預期對邊際消費傾向影響甚大。邊際消費傾向的降低，使得蕭條更為蕭條。
凱恩斯所用的第二個心理規則是資本邊際效率遞減規律。所謂資本邊際效率遞減規律是指人們預期從投資中獲得的利潤率（即預期利潤率）將因增添的資產設備成本提高和生產出來的資本數量的擴大而趨于下降。凱恩斯在用邊際消費傾向規律說明消費不足之后，接著用資本邊際效率崩潰說明投資不足。
使人們形成深刻影響的是凱恩斯似乎更著重于消費理論和消費政策。其實不然。在凱恩斯看來所謂的消費問題只是由于資本邊際效率崩潰，投資不足引起的，后者是因，前者是果。在《就業、利息和貨幣通論》一書具有總結性的“略論商業循環”一章中，凱恩斯認為，發生商業周期的原因，恰恰在于資本邊際效率，以及人們對資本邊際效率遞減的預期引發了經濟周期。凱恩斯寫道，對于商業循環的說明，“其尤著者，當推消費傾向、靈活偏好狀態，以及資本之邊際效率。此三者之變動，在商業循環中各有作用。但我認為商業循環之所以可以稱為循環，尤其是在時間期限長短上之所以有規律性，主要是從資本之邊際效率的變動上產生的。”這是多么重要的畫龍點睛之筆啊！
凱恩斯詳細描述了對資本邊際效率，即資本未來收益的預期，是如何引致經濟周期的。凱恩斯寫道：“繁榮期之特征，乃一般人對資本之未來收益做樂觀預期，故即使資本品逐漸增多，其生產成本逐漸增大，或利率上漲，俱不足阻礙投資增加。但在有組織的投資市場上，大部分購買者都茫然不知所購為何物，投機者所注意的，亦不在對資本資產之未來收益做合理的估計，而在推測市場情緒在最近未來有什么變動，故在樂觀過度、購買過多之市場，當失望來臨時，來勢驟而奇烈。不僅如此，資本之邊際效率宣布崩潰時，人們對未來之看法，亦隨之黯淡，不放心，于是靈活偏好大增，利率仍上漲，這一點可以使得投資量減退得非常厲害。但是事態之重心，仍在資本之邊際效率之前崩潰——尤其是以前被人非常垂青的資本品。至于靈活偏好，則除了由于業務增加或投機增加所引起的以外，須在資本之邊際效率崩潰以后才增加。”這就是說，愈是預期資本的邊際效率崩潰，愈是不敢投資、不敢消費，從而有了對靈活偏好的偏好。
值得一提的是，凱恩斯在做出上述闡述時自己做了一個注釋，注釋寫道：“私人投資者很少直接做新投資，但直接負責投資者，即使自己看得明白，也往往不能不迎合市場看法，因為這樣做有利可圖。”這就是說，資本所有者和代替所有者投資的人在利益上是不一致的。凱恩斯關于經濟循環的論述，以及關于直接負責投資者的人和資本所有者的利益并不一致，因而對投資效益的關心度相對較弱的論述，講的不正是我們自己的事嗎！我們不正是那些操作投資的人，因為沒有用自己的資本投資而導致了盲目投資和泡沫經濟嗎！
凱恩斯用來說明經濟危機的第三個基本心理規律是所謂的靈活偏好。靈活偏好規律是指人們愿意保持更多的貨幣，而不愿意保持其他的資本形態的心理法規。凱恩斯認為，靈活偏好是對消費不足和投資不足的反映，具體而言是由以下的動機決定的：（1）交易動機，指為了日常生活的方便所產生的持有貨幣的愿望；（2）謹慎動機，指應付各種不測所產生的持有現金的愿望；（3）投機動機，指由于利息率的前途不確定，人們愿意持有現金尋找更好的獲利機會。這三種動機，尤其是謹慎動機，說明面對諸多不確定性時，人們通常不敢輕易使用自己的存款。
凱恩斯以他內在邏輯一致的三大心理規則，對于經濟危機做了全新的說明，并在此基礎上形成了擺脫危機、走出蕭條的全新思路。
