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作者：鐘偉
出版社：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 |
從誠(chéng)實(shí)和美德始終稀缺并被贊美至今來(lái)看,人類是否具有誠(chéng)實(shí)守信的天性是令人懷疑的,對(duì)于國(guó)家而言情況可能更糟糕,畢竟債權(quán)人面對(duì)國(guó)家違約甚至破產(chǎn),缺乏可行的懲戒手段。或者說(shuō),如果沒有事先的、清晰的、可信的違約懲罰機(jī)制,那么個(gè)人、企業(yè)和政府,都天然具有過度舉債和連續(xù)違約的傾向。
回顧過去的百年,作為全球本位貨幣的英鎊和美元都曾遭遇危機(jī)。根據(jù)羅伯特·特里芬的著述,19世紀(jì)末,殖民地從英國(guó)進(jìn)口通常需要支付硬通貨,而英國(guó)從殖民地進(jìn)口通常使用信用證和銀行匯票,這就形成了大量的境外結(jié)存英鎊,在英鎊難以維持對(duì)黃金的平價(jià)時(shí),殖民地國(guó)家持有的英鎊債權(quán)幾乎都成為廢紙。在1931年,英鎊的急劇貶值和英國(guó)主權(quán)債務(wù)違約,直接導(dǎo)致購(gòu)買了大量英國(guó)國(guó)債的荷蘭央行行長(zhǎng)杰拉德?威瑟林引咎辭職,并最終因心理壓力過大而自殺。
1969年,在布雷頓森林體系下的黃金總庫(kù)無(wú)法維持運(yùn)轉(zhuǎn),美國(guó)無(wú)法維持對(duì)黃金的平價(jià)時(shí),當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦德國(guó)央行行長(zhǎng)主動(dòng)表態(tài),放棄行使用美元向美聯(lián)儲(chǔ)兌換黃金的權(quán)利。上述事件清晰地顯示,主權(quán)債務(wù)發(fā)生重大違約時(shí),往往是債權(quán)人自吞苦果。像戴高樂那樣派出護(hù)衛(wèi)艦運(yùn)載美元向美聯(lián)儲(chǔ)兌換黃金這樣的舉措,畢竟是極其另類而少見的。
對(duì)于主權(quán)債務(wù)違約的結(jié)局,亞當(dāng)?斯密1776年在其《國(guó)富論》中指出:“歷史表明,一個(gè)國(guó)家一旦背上巨額債務(wù),只有兩個(gè)辦法解決:一個(gè)是宣布破產(chǎn)——債務(wù)違約,另一個(gè)是將貨幣通過通脹貶值,這樣也就毀掉了普通國(guó)民的財(cái)富。”這可能是最早論述到國(guó)家破產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作。列寧在流亡遠(yuǎn)東期間,也就國(guó)家破產(chǎn)和帝國(guó)主義作出過精彩論述。或者違約破產(chǎn),或者通脹蒸發(fā),這是主權(quán)債務(wù)不可持續(xù)時(shí)的歸宿。