近日，在投資者對世界經貿局勢保持樂觀的情況下，美國股市整體維持窄幅盤整，并呈現嘗試向上突破的態勢。不過，從長周期來看，美國股市既然已經創下歷史新高，股市可能在形成大的頂部。后市如果沒有重大的利好因素，美股面臨的下行風險將加大。

　　RBC資本市場公司美國證券策略負責人洛里·卡爾瓦西納表示，大部分股票的價格已經回到了2018年一季度之前的高點。隨著財報季接近尾聲，市場價格已經反映了對經貿局勢的積極預期，很難想象從現在到12月底市場會有什么積極的刺激因素。

　　這確實反映出美國股市繼續向上的動能有限，市場投資主題較為分散。12日道瓊斯工業平均指數收盤與前一交易日“巧合”地持平，難得一見的走勢似彰顯了當前市場的平衡態勢。

　　美國投資管理公司聯博集團大中華區首席經濟學家紀沫日前表示，明后年全球資產價格的走勢主要取決于中國經濟情況、美元走勢和美國總統特朗普的政策取向。

　　紀沫認為，今年美國股市、美元匯率和美國債市均為牛市，明年這三個市場會出現分化。紀沫認為美聯儲政策取向與美股走勢高度相關。這背后的邏輯是，美聯儲加息說明美聯儲確認美國經濟形勢良好，而降息則說明美國經濟疲弱，需要刺激。

　　經濟走勢無疑是美國股市的基本面，經濟增長通常帶動企業業績增長，盈利改善，股價自然有理由上漲。

　　對于美國經濟的近期走勢，大多數分析人士認為，美國經濟在2020年將不會像今年早些時候擔憂的那樣可能陷入衰退，但疲軟增長會持續一段時間。

　　IHS馬基特公司副總裁兼美國宏觀經濟咨詢公司聯席主管克里斯·瓦維瑞斯說，基本預測情形是不會出現經濟衰退，但增長會是疲軟的。

　　國際金融研究協會副首席經濟學家塞爾希·拉瑙表示，除非服務業出現狀況，否則很難相信美國經濟會出現衰退，全球經濟增速會顯著走低。

　　羅斯福管理公司董事總經理李向陽認為，美聯儲已經降息，雖然以后降的可能性相對少一點，但至少美聯儲還很愿意放水。

　　美聯儲保留的降息空間的確是美聯儲應對下行風險的彈藥，這也意味著美國經濟可以期待美聯儲托底。

　　不過，美國經濟面臨國內政治惡斗帶來的政策沖擊和英國“無協議脫歐”等風險。值得注意的是，美國企業債務的風險已累積到較高的程度，已經有不少人士表達了對企業債的擔憂。

　　有資深風險管理專家認為，美聯儲在今年7月以來三次降息并非要刺激經濟增長，而是為了化解美國企業再融資可能面臨的困境，通過降息減少了企業預計在2019年至2021年迎來再融資高峰的成本。

　　從市場本身的投資周期看，臨近年末，大型投資機構會有“收官之作”，與節假日疊加之后，市場容易出現顯著波動。

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