今年前4月的房企融資熱潮終于在5月來臨之際有所降溫。據同策研究院統計數據，2019年5月，40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計367.99億元。繼上月的小幅回落后，融資金額在5月大幅下滑，創2019年以來歷史新低位。隨著融資監管的收緊，房企境內外融資難度相對增加，公司債發行銳減成為房企融資規模減少的主要原因。

整體來看，房企融資成本在5月繼續保持低位，且相較于境內融資，境外融資的成本更高。中原地產研究中心數據顯示，5月主流境外融資成本在6％-8%之間，境內融資的公司債成本在5%以內。

監管趨緊，公司債融資額同比下降近八成

同策研究院監測數據顯示，2019年5月，40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計367.99億元，同比下降52.07%。

在融資渠道方面，除去信托貸款和境內銀行貸款兩種融資渠道外，公司債、其他債權融資和股權融資的發行規模均有較大幅度的下降。其中，公司債降幅最大，在5月內僅發生6筆，共融資95.85億元，較上月的473.13億元下降79.74%。另外，6筆公司債中有2筆是發行的美元債券，合計4.5億美元，折合人民幣31.05億元。而中期票據、海外銀團貸款、委托貸款在月內無發行記錄。

房企融資規模下滑的同時，融資頻次也出現了減少，當月僅23日、24日兩日出現了較為密集的融資行為，且多為公布融資計劃，完成發行者占少數。

據不完全統計，5月23日-5月24日，包含中國鐵建(601186)、南國置業(002305)、佳兆業集團、華夏幸福(600340)、融信集團、越秀地產、信達地產(600657)在內的多家企業公告發行或獲準發行公司債、優先票據、超短期融資券等。

5月17日，銀保監會印發的《關于開展“鞏固治亂象成果 促進合規建設”工作的通知》中，對房地產領域的融資問題進行重點關注，同時也對銀行機構和非銀行機構提出了新的要求。

中原地產研究中心分析認為，過去幾個月密集融資，緩解了房企的資金鏈壓力，也導致了企業拿地明顯加速。由此帶來的地價上行、房價上行影響再次出現，融資監管收緊趨勢明顯。目前，整體房地產政策的調控方向依然以“穩”為主，避免市場過度升溫。

融資成本總體仍處于低位

總體來看，本月房企融資成本仍處于低位。據中原地產研究中心數據，除個別企業外，主流境外融資成本均在6％-8%之間，有非常明顯的降低；而境內融資的公司債成本均在5%以內。

經梳理后發現，不同規模房企的境外融資成本出現了較為明顯的“斷層”。5月，有兩筆優先票據融資成本較高：其一為佳源國際控股于5月2日發行的2.25億美元優先有抵押票據；該筆票據于2022年到期，票面利率為11.375%。其二為佳兆業集團于5月23日公告將發行的4億美元優先票據；該筆票據將于2023年到期，票面利率為11.5%，票據發行所得款項凈額擬將用于為現有債務再融資。

而在同策研究院監測40家典型上市房企中，融資成本最高的是新城控股境外子公司新城環球完成在境外發行總額為3億美元的無抵押固定利率債券，票面利率為6.5%。

在境內融資方面，40家典型上市房企中融資成本最低的是廣州市城市建設開發有限公司2019年公開發行住房租賃專項公司債券（第一期），發行規模15億元，票面利率3.83%；其次是其發行的廣州市城市建設開發有限公司2019年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）品種一，規模為19.5億元，票面利率3.85%。

除上述提及廣州市城市建設開發有限公司之外，記者還注意到，中國鐵建股份有限公司2019年度第一期超短期融資券于5月27日發行完成，實際發行總額30億元，期限為180日，票面利率為2.7%。

從目前來看，盡管融資成本持續低位運行，但根據中原地產研究中心分析，隨著融資監管的收緊，預計相較于5月，6月房企融資有繼續收緊與減少的可能。

?