在A股市場中，不少投資者熱衷于追漲殺跌，延伸到基金上，同樣出現(xiàn)頻繁的申購贖回，投資者并未獲得太好的投資體驗(yàn)。公募基金長期業(yè)績突出，但普通基民的賺錢效應(yīng)卻不明顯，這已成為當(dāng)下基金行業(yè)的一大“痛點(diǎn)”。

　　為此，國泰基金正在發(fā)行三年封閉產(chǎn)品——國泰價(jià)值優(yōu)選，該產(chǎn)品采取封閉+上市模式，從長期看兼具收益性和流動(dòng)性。對于基金經(jīng)理而言，放眼長期更有利于減少日常資金沖擊、減少短期市場干擾、便于操作和管理。對于持有人而言，三年封閉有利于打造更好的“持基體驗(yàn)度”。

　　三年封基獲市場認(rèn)可

　　相對美股的長牛行情，A股的長期表現(xiàn)常常受到“詬病”，截至11月末，標(biāo)普500指數(shù)十年漲幅達(dá)202%，上證綜指漲幅僅36%。但是，如果以代表全體A股表現(xiàn)的萬得全A指數(shù)來衡量，A股十年漲幅達(dá)140%，其中不乏漲幅大的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　在此背景下，公募主動(dòng)權(quán)益類基金長期的業(yè)績可圈可點(diǎn)。Wind資訊截至11月末的數(shù)據(jù)顯示，209只成立十年以上的主動(dòng)管理偏股型基金平均凈值增長率達(dá)112.77%，其中104只產(chǎn)品總回報(bào)超過100%，為持有人帶來長期的投資回報(bào)。但是，如果計(jì)算下普通的基金持有人在其中的收益情況，這個(gè)數(shù)據(jù)并不好看。

　　因此，投資A股要有耐心，切勿追漲殺跌，已經(jīng)成為不少市場參與者的共識。在此背景下，具有穩(wěn)定、成熟的長期運(yùn)作策略的基金產(chǎn)品逐步受到市場關(guān)注。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，具有長期封閉運(yùn)作期的靈活配置型基金通常有較好的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2015年1月1日以來新成立的帶有12個(gè)月以上較長封閉運(yùn)作期的靈活配置基金共62只，截至2018年11月12日，最近三年的平均回報(bào)率達(dá)29.75%，同期普通靈活配置型基金平均回報(bào)率-7.54%，上證綜指跌幅27.94%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，三年比較接近于一個(gè)中長期的市場周期，或能夠提升長期投資獲勝的概率。而設(shè)置封閉期可有效避免投資者非理性追漲殺跌、頻繁申贖，從而更有效把握資本市場長期回報(bào)；對基金經(jīng)理來說，減少了日常申贖資金的影響，能更好發(fā)揮長期投資策略，專注于投資。

　　匠心打造　解決“痛點(diǎn)”

　　資料顯示，國泰價(jià)值優(yōu)選靈活配置混合目前正在發(fā)行，作為一只靈活配置型基金，該基金在前三年封閉期內(nèi)股票倉位占基金資產(chǎn)的比例在0%至100%之間，擬投資于具有良好盈利能力和價(jià)值被低估的股票。該基金成立后前三年將采用封閉運(yùn)作的模式。

　　三年封閉，有利于基金經(jīng)理更加專注，避免日常申贖資金的壓力。當(dāng)然，有投資者可能會(huì)擔(dān)心，有封閉期的基金缺少流動(dòng)性，這一點(diǎn)國泰基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)也有考慮，該基金后期會(huì)在交易所上市，滿足投資者適度的流動(dòng)性需求。

　　國泰基金此次為國泰價(jià)值優(yōu)選精選了中長期投資健將，擬任基金經(jīng)理周偉鋒，在3至5年的時(shí)間維度上，投資邏輯清晰、投資業(yè)績突出。周偉鋒擅長精選個(gè)股，可以更好地去考察行業(yè)3至5年的業(yè)績表現(xiàn)，關(guān)注企業(yè)長期價(jià)值，做中長期的持股安排，從而力爭更好地捕捉到行業(yè)和個(gè)股的機(jī)會(huì)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，周偉鋒管理中的國泰價(jià)值經(jīng)典基金和國泰金鷹增長基金的任職回報(bào)分別為130.87%和7.76%，任職超額回報(bào)為78.37%和36.74%；年化回報(bào)分別為19.64%和2.15%。中長期來看，周偉鋒近5年任職回報(bào)位居全市場第14（14/205，偏股型），近三年任職回報(bào)位居全市場前1/10（數(shù)據(jù)截至2018年11月12日）。

　　周偉鋒表示，國泰價(jià)值優(yōu)選將瞄準(zhǔn)兩條主線消費(fèi)品牌升級和制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，精選具備性價(jià)比的A股資產(chǎn)。消費(fèi)品牌升級方面，意在品牌和產(chǎn)品創(chuàng)新上具有核心競爭力，能引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向，滿足甚至創(chuàng)造消費(fèi)升級需求的細(xì)分行業(yè)龍頭。制造業(yè)升級方面，則涵蓋了具有企業(yè)家精神，能夠代表中國企業(yè)走向世界的制造業(yè)行業(yè)龍頭。同時(shí)重視買入時(shí)機(jī)，力求選擇估值合理的企業(yè)，規(guī)避市場狂熱追捧的板塊和個(gè)股。

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