自2016年12月以來，證監(jiān)會主席劉士余先后在基金業(yè)協(xié)會、大商所、全國證券期貨監(jiān)管工作會議、國新辦、上市公司協(xié)會以及深交所等多個公開場合放出“狠話”。雖然在一些市場人士眼里，劉主席的講話多是“利空”信號，但在有識之士看來，監(jiān)管層對資本市場的監(jiān)管思路，正由此日益清晰和系統(tǒng)地顯露出來。

　　筆者認(rèn)為，劉主席的一系列講話表明，今后一個時期，證監(jiān)會將在從嚴(yán)監(jiān)管的大思路下，通過有針對性的監(jiān)管舉措和制度建設(shè)，依次消除當(dāng)今A股市場的風(fēng)險點(diǎn)和亂象，包括再融資、杠桿舉牌、高送轉(zhuǎn)等，全面規(guī)范包括上市公司、證券公司、基金公司、律師事務(wù)所、審計機(jī)構(gòu)、評估機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的市場主體和中介機(jī)構(gòu)的市場行為，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，并且繼續(xù)深化多層次資本市場在國際化、市場化和法治化道路上的改革。

　　從一段時間的監(jiān)管實(shí)踐看，則體現(xiàn)了劉士余在兩會前國新辦新聞發(fā)布會上提出的“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)。

　　“穩(wěn)”是“進(jìn)”的前提。今年政府工作報告提出，對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險要高度警惕，要有序化解處置突出風(fēng)險點(diǎn)，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險“防火墻”。落實(shí)到資本市場上，“穩(wěn)”就是要嚴(yán)格監(jiān)管和規(guī)范各類市場主體，尤其要提高上市公司、券商、基金以及其他中介機(jī)構(gòu)的合規(guī)經(jīng)營水平。3月17日，證監(jiān)會對2017年度專項(xiàng)執(zhí)法行動進(jìn)行了總體部署，將在繼續(xù)嚴(yán)厲打擊虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等傳統(tǒng)違法違規(guī)行為的同時，全面篩查可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險、影響市場穩(wěn)定、干擾改革發(fā)展的各類違法案件。4月14日，證監(jiān)會又宣布組織開展律師事務(wù)所從事首次公開發(fā)行股票（IPO）證券法律業(yè)務(wù)專項(xiàng)檢查工作。都體現(xiàn)了這一思路。

　　“穩(wěn)”的另一方面，是要重點(diǎn)打擊市場亂象。近年來，上市公司頻繁無序的再融資，配合炒作的并購重組、高送轉(zhuǎn)，公募基金通道化，脫實(shí)向虛的杠桿舉牌，以及虛假信息披露、操縱市場等亂象頻頻發(fā)生，嚴(yán)重扭曲了市場，損害了中小投資者利益，挫傷了人們的信心。對于這些沉疴痼疾，從近期的監(jiān)管動向看，可謂嚴(yán)字當(dāng)頭。2月17日，證監(jiān)會修訂了再融資相關(guān)規(guī)定，有效遏制了A股市場再融資亂象。4月14日，針對炒作次新股和快進(jìn)快出等惡性操縱市場行為，證監(jiān)會部署了2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動第二批案件查處。在高送轉(zhuǎn)方面，監(jiān)管層表態(tài)之后，也陸續(xù)有多家上市公司對分配方案進(jìn)行了修改。

　　處置風(fēng)險點(diǎn)，打擊市場亂象，凈化市場環(huán)境的目的，則在于“進(jìn)”，即為資本市場進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略奠定基礎(chǔ)。今年以來，在市場基本保持穩(wěn)定的同時，新股發(fā)行速度顯著提升，進(jìn)一步發(fā)揮了市場的融資功能。從市場的再融資結(jié)構(gòu)來看，可轉(zhuǎn)債等正在興起，融資結(jié)構(gòu)正在得到優(yōu)化。

　　近一段時間，有一些聲音認(rèn)為，監(jiān)管部門管得太寬太死，限制了市場的活躍。筆者認(rèn)為，對無序再融資、高送轉(zhuǎn)等種種A股市場的頑疾，必須下猛藥，在市場失靈乃至“生病”的時候，監(jiān)管部門理應(yīng)勇于擔(dān)當(dāng)，有所作為，既放“狠話”，又動真格。盡管有些監(jiān)管舉措可能導(dǎo)致股指一時波動加劇，但從長遠(yuǎn)來看，將營造更好的市場生態(tài)環(huán)境，增強(qiáng)投資者信心，吸引更多資金進(jìn)場，激發(fā)市場活力，從而有利于A股市場健康、可持續(xù)發(fā)展。