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2006~2007年，上證指數(shù)從1000點漲到6000多點，股市上漲了5倍。這兩年中國經(jīng)濟一直向好，但好到企業(yè)效益翻了5倍了嗎？沒有。如果企業(yè)效益沒有好到企業(yè)股票這么值錢的程度，那么究竟是什么原因、什么力量導(dǎo)致了中國股市的這輪暴漲？
回顧中國的股市，從2001年6月23日國有股減持開始之后，就步入整整5年的漫漫熊途。2001~2005年，上證指數(shù)從2247點一路跌到了最低998點。當時，大家都認為1300點就是股底了，這也是所有人的心理價位。沒想到股指竟擊穿1000點，7000萬股民手里一半多的錢跌沒了影，大多數(shù)人都被高位套牢。當所有人對股市一片茫然，大家都在叫苦連天的時候，中國股市竟然絕處逢生了。2006~2007這兩年，上證指數(shù)一口氣從2005年6月6日最低998.23點漲到2007年10月16日最高6124.04點，凈增了5倍多。
那我們就要問了：股市為什么經(jīng)歷了長達5年的暴跌？難道那5年中國經(jīng)濟沒增長嗎？中國經(jīng)濟明明很好，GDP都是以8%~10%這樣的速度在遞增，全世界都眼紅。難道那5年中國企業(yè)效益不好嗎？明明那5年企業(yè)效益都很好，可為什么股市一直都在跌呢？
如果說這兩年中國宏觀經(jīng)濟好了，難道好到GDP也漲出5倍嗎？中國企業(yè)的效益也漲了5倍嗎？沒有。
中國經(jīng)濟這兩年顯然沒有增長5倍，中國企業(yè)效益這兩年也沒有增長5倍，那股市為什么能兩年漲出5倍？為什么股指從1000點漲到了6000點？它的爆發(fā)點在哪里？這股力量又來自何方？
只有找出背后的原因，我們才知道將會發(fā)生什么。
第一，股權(quán)分置改革的完成，是股市暴漲最重要的原因。
讓我們對中國股市這段歷史做一個短暫的回顧。2001年6月23日這天，中國證監(jiān)會推出的國有股減持計劃實施。大家知道，國有企業(yè)在上市的時候，全部股本中的國有股和法人股占51%，是不允許上市買賣的，其余49%的股票才可以買賣。就是說，有51%的股票不可流通，剩下49%才可以流通，對所有大中型國有企業(yè)上市公司都是這樣規(guī)定的。這樣做，目的是不讓國有企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)發(fā)生變化，國家要占到絕對控股地位。
所以，2001年之前的中國股市漲時多、跌時少，就是因為股票供給少，對股票的需求多，有一半以上的股票是不能流通的。到了2001年6月23日，我國推出國有股的減持計劃。
那么，國有股為什么要減持呢？原因是中國政府考慮到，讓國有企業(yè)改革向前推進，我國必須建立一套社會保障體系，來解決下崗工人問題。
建立社會保障體系的初衷，是國有企業(yè)要改革了，一些效益不好的企業(yè)一定要關(guān)門。可企業(yè)關(guān)門后，他們的職工怎么辦呢？這些下崗工人沒有房產(chǎn)，常年拿低工資，勞保也很少，他們的孩子都在接受教育，基本上沒有什么積蓄。企業(yè)一旦關(guān)了門，這些工人回到家里，他們的生活怎么辦呢？基于這種考慮，需要建立一個社會保障體系。首先建立一個社會保障賬戶，為3億城里人存上2萬億人民幣，作為一個大的資金蓄水池放在這里。如果工人失業(yè)下崗，可以先從這里取錢。這個計劃很好，但錢從哪里來呢？
想來想去，就想到了上市公司的國有股。從國有股減持中拿出2萬億，首先先減1萬億，把這1萬億元人民幣放到蓄水池中來。
于是，在2001年6月23日的這一天，我國開始實施國有股減持計劃。當時的減持是按股票的市場價格來減持。什么叫股票的市場價？比如，首鋼股份當天收盤價是5元，兗州煤業(yè)收盤價是10元，青島啤酒是15元。好了，就以2001年6月23日當天的收盤價為基準來減持國有股。令政府沒想到的是，當這道減持令發(fā)出之后，股價就開始大跌，跌得所有人都心慌。
如此跌勢，國有股減持執(zhí)行不下去了。于是證監(jiān)會在2002年6月23日這一天做出一個新的決定，國有股暫停減持。
盡管如此，股市還是繼續(xù)下跌，因為國有股最終要減持、遲早要減持，這把達摩克利斯之劍一直高懸在股市頭上，誰知哪天掉下來？所以，中國股市從2001年起，連走5年漫漫熊途。
到了2005年，中央政府和中國證監(jiān)會出臺了股權(quán)分置改革計劃。由于股權(quán)分置改革的推出，為股市騰出足夠的上漲空間，提供了暴漲的前提條件，因為上市公司的效益是按常規(guī)發(fā)展的，不足以支撐暴漲的股價，所以沒有足夠的暴利上升空間，不足以吸引新的資本加入進去“拯救”這5年熊市中的層層套牢盤。
如果這里有大機會，是不是資金就會猛撲進去呢？不是。為什么？因為資金撲進去了，出不來怎么辦？
在中國，如果不思考這個問題，看不到這點，就沒法看懂中國的股市。你可以說中國股市不成熟，你也可以說這是中國股市的特色，你甚至可以說股市陰險、殘酷，但資本市場從來都是這么殘酷的，看不到這一點不行，不承認這一點也不行。 |