為什么外國(guó)熱錢(qián)紛紛登陸中國(guó)呢？

　　因?yàn)橹袊?guó)付出了30年改革開(kāi)放的努力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，進(jìn)入快速增長(zhǎng)的階段，將會(huì)涌現(xiàn)出大量的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱，它的投資機(jī)會(huì)有限，因此大量的資金趕來(lái)搭中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的這班快車(chē)，使自己的資金保值和增值。
　　當(dāng)越來(lái)越多的美元和外幣涌進(jìn)中國(guó)時(shí)，我國(guó)政府還是按照8.27∶1的固定匯率照單全收，于是外匯越收越多，到2005年中國(guó)外匯儲(chǔ)備已是全球第一了。賣(mài)美元買(mǎi)人民幣的人越來(lái)越多，美元肯定有下跌的壓力（美元對(duì)歐元、對(duì)日元早已經(jīng)跌去很多了），人民幣有巨大的上漲動(dòng)力。我國(guó)政府知道本幣升值的弊端，如果人民幣升值過(guò)快，就會(huì)迅速降低商品出口的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力降低，會(huì)給我國(guó)就業(yè)帶來(lái)巨大壓力，所以我國(guó)政府一直堅(jiān)持人民幣匯率暫不調(diào)整。但是，經(jīng)濟(jì)有自身的內(nèi)在規(guī)律，在全球化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大背景下，遵循價(jià)值規(guī)律是我們必須要補(bǔ)的一課。
　　眼看國(guó)際上的壓力越來(lái)越大，雖然人民幣升值的弊端很多，但我國(guó)政府拿著如此規(guī)模龐大的美元，風(fēng)險(xiǎn)已越來(lái)越高了。用8.27∶1的匯價(jià)，我國(guó)能收多少美元呢？美元在國(guó)際上大幅貶值已成為事實(shí)，凡是在國(guó)際上賣(mài)不出價(jià)錢(qián)的美元，它們都可以用8.27∶1的高價(jià)不斷塞給中國(guó)政府，這可不是長(zhǎng)久之計(jì)。龐大規(guī)模的美元儲(chǔ)備在國(guó)際上每天都在縮水，這對(duì)我們國(guó)家也是巨大的損失，更是全體國(guó)民財(cái)富的巨大損失。這些用美元換成的人民幣流進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)，不比居民儲(chǔ)蓄10年未動(dòng)的“籠中虎”更可怕嗎？更何況，美元不斷貶值，我國(guó)政府手中的外匯儲(chǔ)備跟著不斷縮水，等于自動(dòng)捐獻(xiàn)給美國(guó)財(cái)政部了。
　　2004年12月我在《中國(guó)財(cái)富》雜志發(fā)表一篇專欄文章，題目是《匯率調(diào)整的腳步聲越來(lái)越近》，在文章最后一段寫(xiě)道：“目前在中國(guó)的銀行，美元與歐元、日元等外幣之間是可以自由兌換的，因此合適的做法，應(yīng)該將美元部分或者大部分換成非美元外幣資產(chǎn)，以有效規(guī)避人民幣對(duì)美元可能出現(xiàn)升值時(shí)候的美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。我們不知道人民幣匯率究竟會(huì)在哪一天做出調(diào)整，我們只知道人民幣匯率調(diào)整的腳步聲已經(jīng)越來(lái)越近，無(wú)論是政府、企業(yè)還是個(gè)人，都需要為之而做出心理和應(yīng)對(duì)措施的準(zhǔn)備。”
　　終于，在2005年7月21日晚上7時(shí)，人民銀行宣布1美元兌8.27元人民幣匯率調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣。現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在中國(guó)人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)。我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。從1994年開(kāi)始，人民幣對(duì)美元匯率基本穩(wěn)定在8.27的水平上，11年過(guò)去了，中國(guó)首次對(duì)匯率水平和匯率制度以官方形式進(jìn)行了調(diào)整。由此，我國(guó)也邁開(kāi)了人民幣升值的腳步。
　　那是歷史性的一刻，人民幣升值和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)再也無(wú)可阻擋。于是，市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯開(kāi)始順理成章。
　　因?yàn)榇罅繃?guó)際資本看好中國(guó)，它們涌向中國(guó)，不管用什么形式，都把外幣換成人民幣，這些換來(lái)的人民幣有三種賺錢(qián)方式。第一，這些換來(lái)的人民幣坐等人民幣匯率升到一定程度，比如10%，再換回美元，手上美元比當(dāng)初進(jìn)入中國(guó)時(shí)多出來(lái)10%，就賺了，這叫套匯。第二，外幣換成人民幣后存進(jìn)中國(guó)的銀行里吃利息，只要中國(guó)提高利率，就能坐地收銀，這叫套利。第三，購(gòu)買(mǎi)人民幣資產(chǎn)。既然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就有大量生意機(jī)會(huì)，很多人買(mǎi)地建廠、買(mǎi)設(shè)備、買(mǎi)原材料，這些都要漲。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那中國(guó)的上市公司股票多數(shù)也得漲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了，賺錢(qián)多了，大家總要買(mǎi)房。所以熱錢(qián)不去建廠，就買(mǎi)股票、就買(mǎi)房子，它們要搭中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的快車(chē)。
　　這樣一來(lái)，我國(guó)的股票一漲，房?jī)r(jià)一漲，銀行的20萬(wàn)億居民儲(chǔ)蓄待不住了，還存在銀行干嗎？趕緊取出來(lái)買(mǎi)房、炒股，如果晚點(diǎn)就賺不到錢(qián)了。股票早買(mǎi)晚買(mǎi)還無(wú)所謂，可房子遲早得買(mǎi)啊！房?jī)r(jià)上漲了30%~50%，甚至翻著倍往上漲，銀行的錢(qián)還能待得住嗎？取出來(lái)吧！快點(diǎn)買(mǎi)吧！這種微觀行為就構(gòu)成了宏觀的浪潮。
　　當(dāng)然，那些民間資本也都跟著一起行動(dòng)了。
　　這樣，國(guó)際資本、民間資本和居民儲(chǔ)蓄前赴后繼，一浪高過(guò)一浪，就形成了外資看好中國(guó)不斷涌入。由于人民幣短期下跌可能性不大，升息空間也不大，于是它們就大肆購(gòu)買(mǎi)人民幣資產(chǎn)。由于人民幣資產(chǎn)不斷升值，又加大了對(duì)外資的吸引力，于是境外資金再次大量進(jìn)入。人民幣匯率一升再升，外資繼續(xù)換成人民幣，購(gòu)買(mǎi)人民幣資產(chǎn)。這樣人民幣的資產(chǎn)，包括土地、股票、房產(chǎn)、原材料在內(nèi)就一漲再漲。這么一來(lái)，人民幣匯率不斷升值，人民幣資產(chǎn)不斷漲價(jià)，消費(fèi)物價(jià)水平不斷提高，人民幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力不斷貶值，一個(gè)怪圈就這樣形成了。
　　這就是為什么人民幣對(duì)外升值了，而國(guó)內(nèi)的老百姓不僅沒(méi)有感受到升值帶來(lái)的好處，反而要忍受物價(jià)不斷上漲，通貨膨脹壓力不斷加大，表現(xiàn)為人民幣對(duì)內(nèi)貶值的原因。所以，人民幣同時(shí)對(duì)外升值和對(duì)內(nèi)貶值，其實(shí)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。
    盡管我國(guó)存在著通貨膨脹，人民幣對(duì)內(nèi)是貶值了，但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度超過(guò)美國(guó)，超過(guò)其他西方國(guó)家，這些年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都物化在貨幣的購(gòu)買(mǎi)力上。中國(guó)每年10%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)每年3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，結(jié)果人民幣的購(gòu)買(mǎi)力大大超過(guò)美元的購(gòu)買(mǎi)力。人民幣升值，美元貶值，匯率背后真正比的是兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)力，比的是兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力。
　　因此，人民幣升值，熱錢(qián)流入，炒熱中國(guó)的房產(chǎn)、地產(chǎn)、礦業(yè)、股票、證券等等，形成中國(guó)經(jīng)濟(jì)熱火朝天的局面。因?yàn)橘Y源的稀缺，土地有限，這些都是不可再生的資源，過(guò)旺的需求必然導(dǎo)致價(jià)格水平的上升和通貨膨脹的來(lái)臨。所以，人民幣對(duì)內(nèi)是由于通貨膨脹而貶值了，但對(duì)外卻由于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)而升值了。