人民幣升值是指本幣在國際購買力的提高，這標志中國經濟實力的增強。雖然我們不愿意看到人民幣快速升值，但我們要面對人民幣不斷升值的現實，因為這是大勢所趨。如何避免重蹈當年日元升值的覆轍？面對人民幣升值，我國政府、企業家和普通百姓是否做好了準備？

　　國際資本、民間資本和居民儲蓄前赴后繼沖進中國市場，一浪高過一浪，形成了外資看好中國，瘋狂購買人民幣資產的狂潮。人民幣資產不斷升值，又加大了對未入境外資的吸引力。外資再一輪進入中國，人民幣匯率再度抬升，外幣換成人民幣再去購買人民幣資產，從而使得人民幣資產再漲。由此形成了人民幣匯率升值，國際購買力增強；國內通貨膨脹，人民幣國內購買力不斷貶值的一個怪圈。
　　請問，這樣一圈一圈轉下去，一浪一浪高上去，什么時候才結束呢？人民幣匯率能無休止升上去，通貨膨脹能無限地漲上去嗎？
　　面對人民幣對外升值和對內貶值，中國政府、企業和百姓該怎么辦呢？
　　這是一個很重要的問題，也是一個很嚴重的問題。
　　我們談到中國現在確實有各種機會，這些機會源于我們對資金流向的判斷和分析。但機會絕不可能無限有，匯率也不可能無限升，物價更不能無限漲，這些什么時候是盡頭？
　　如果真的走到了盡頭，那等待我們的又是什么呢？
　　我們需要做出判斷，這個循環的怪圈什么時候才會停下呢？
　　如果按照市場的力量，沒有政府的宏觀調控和干預，這個循環的停止甚至會到達循環的臨界點，就是當人民幣匯率升到我國出口企業普遍遭遇困難，大量瀕臨倒閉的時候。
　　為什么呢？
　　因為國際熱錢的主要特征是流動性大、規模大、賺錢快，而且最好有暴利空間，否則它們擔心由于退出空間不夠，自己就會被套。所以這些資金必須想方設法把房產、股票價格推到一個不能想象的高度。統計數據表明，截至2007年底，銀行居民儲蓄大概有17萬億人民幣的規模，境外資本的操作空間還很大。
　　隨著人民幣繼續升值，在這個臨界點到來之前，境外資本預期中國經濟會依然向好。所以，股價、房價、物價等還會一路上漲，17萬億人民幣的儲蓄還有可能再次被撬動，前赴后繼地再度沖進樓市和股市。但是，當人民幣匯率上漲到一定程度，當生產成本也上升到一定程度，到了企業難以承受、難以生存時，企業的經營預期就會開始改變，收入預期也隨之改變，老百姓的收入預期和就業預期也會跟著改變。如果這時跟風股市、樓市的資金第二次出現后繼乏力，那我國的股市、樓市、企業就會同時面臨崩潰邊緣。一旦市場出現風吹草動，甚至哪怕只是一個謠言，就會發生幾乎與1997亞洲金融風暴一模一樣的情形。被撬動的儲蓄資金也會被掛在高高的房價和股價上。這將是很嚴峻的一幕，也將是中國改革開放30年積累的成果面臨一次徹底的重新洗牌的命運。
　　幾乎可以很明確地說，如果中國政府在這樣一個循環中不能十分得力地對經濟起到緩剎車的作用，這種臨界的崩潰遲早要來，也必然到來。因為資本逐利性是永無止境的，資本的本質也永遠不會改變。
    在新一輪中國經濟的大起中，我國政府宏觀調控的能力和技巧面臨著前所未有的考驗和挑戰。
　　關于貨幣的基本判斷，政府的策略是第一重要的，因為只有政府對宏觀經濟和全局利益擔負著責任和義務，并且有這個能力。
　　政府需要研究的是這個臨界點究竟在什么時候到來，是人民幣匯率升到6∶1，升到5∶1，還是升到4∶1，還是升到7∶1就已不能再高了？
　　這是一個謎，但解開這個謎非常重要。
　　首先講個案例。中國今天所遇到的問題，日本早在20世紀80年代就遇到了。1945年8月，美軍在日本廣島和長崎投下兩顆原子彈，蘇軍也進入中國東北，日本無條件投降，第二次世界大戰正式結束，美軍全面占領日本。戰敗的日本經濟凋零，除了軍隊繳械，還要分期向各戰勝國支付巨額經濟賠償。后來，由于東西方之間的冷戰升級，特別是抗美援朝戰爭爆發后，美國為了把它的戰略前沿推到遠東，就開始扶植日本。20世紀50年代日本開始復蘇，經濟逐步振興了。到了80年代，日本的汽車、彩電，幾乎日本所有商品充斥全世界。世界各地都有日本的半導體收音機、彩電、冰箱、洗衣機，日本變成了世界工廠。這時西方國家說了，日元必須升值，如果日元不升值，我們就要抵制日貨，不讓日本貨再進入我們的國家。西方國家每天都在給日本政府施壓，說由于日本貨大量涌入，造成西方國家出現了大量貿易赤字。所以，日元必須升值，如果不升值我們絕不答應。
　　結果，1985年9月22日這一天，在美國紐約的廣場飯店，西方主要國家和日本政府的代表開會，逼迫日元升值。日本被迫同意日元升值，這就是著名的《廣場協定》。之后日元開始大幅度升值，從240日元兌換1美元升到120日元兌換1美元，最后升到了79日元兌換1美元。日元對美元升值了2倍，那日本的產品還怎么出口呢？
　　在日元剛開始升值時，日本人發現他們突然富裕起來，原來的1000日元可以變成3000日元花，原來買不起的外國貨都能買得起了。日本人開始嘗到日元升值的甜頭。日元升值了，每個日本人的腰包都鼓出一大塊。他們有錢去買世界其他國家的東西，到美國買下洛克菲勒大廈，買下哥倫比亞電影公司，到海外大量收購企業。日本的大企業都出去買房買地，買其他國家的企業。
　　1991年我去德國的時候，在科隆市北面有一個城市叫杜塞爾多夫，我走進一看，簡直是個日本的城市，到處掛的都是太陽旗。因為日本人有錢，把德國的一個城市都買下了。
　　日元升值以后，本國產品開始賣不出去，外國貨大量進來了。雖然日本人口袋里的外幣多了，但賺日元不容易了，他們賺不到原來那么多錢了。日本是一個島國，除了硫磺，幾乎沒有任何礦產資源，全靠進口能源和原材料生產出產品賣給全世界。日元升值了2倍以后，一輛日本汽車原來賣1萬美元，現在需要賣到3萬美元，比美國車還貴，出口的話沒人買。本來一件衣服10美元，現在賣到30美元，出口也沒人買。從此，日本貨在國際上沒有了競爭力。可在國內，由于日元升值后日本人有錢了，他們把國內的土地炒得熱浪翻滾，地價僅在幾年之內炒上去很多倍。人們計算，只要賣掉東京灣這片地方，差不多就可以買下整個美國。當時日本把地價炒成了天價，把股價也炒到了天價。日元升值拖累了日本經濟，到1989年，日本的經濟泡沫徹底崩塌了，房價暴跌、股價暴跌、企業關門、銀行倒閉。日本經濟由此走上下坡路，一直陷入衰退之中，在低谷徘徊了近20年之久。這對中國來講是前車之鑒。
　　今天中國和1985年時的日本有太多類似之處了。第一，人民幣升值了；第二，中國產品充斥世界。今天你走到世界任何一個國家都很容易看到中國制造的商品。走進各國商場你會發現，打開商標一看幾乎都是中國制造，今天的中國已像日本80年代一樣，變成世界工廠。第三，西方國家對中國政府施加各種壓力，迫使人民幣升值，而且希望升得越快越好。他們說，如果人民幣升值太慢，中國再來出口東西，我們要提高關稅，讓你們的商品進不來。大家知道，出口對中國的經濟非常重要，它是拉動經濟增長的一匹馬，我國現在經濟增長的30%以上來源于出口。如果沒了出口，或出口不賺錢了，出口企業就得關門，企業關門就會出現大量失業，這對我國經濟增長是一個巨大損失。