全球經濟增長放緩、通縮壓力加大，在目前已經形成的降息周期中，市場利率將逐步逼近保險業的最低資金成本，利差損的保單可能再次出現。同時保費增長放緩，以及可能出現的到期產品給付和理賠高峰，這些都讓保險公司的冬天更加寒冷。

保費收入下半年持續下降

　　2008年上半年，國內壽險行業保費收入為3859.8億元，同比增長速度創下近5年來最快紀錄。然而進入下半年后，各公司保費收入卻是逐月下滑。
　　國內保險三巨頭前10月保費收入數據顯示，三家公司保費收入環比均出現大幅下降。經測算，中國平安10月份的保費收入約為89.93億元，較9月份的107億元下降16%；中國人壽10月單月保費收入162.06億元，相比9月的保費收入234億元，環比大降近30%；中國太保10月單月保費收入62億，環比9月的76億下降約18%。
　　對比三家公司壽險業務發現，最不樂觀的是太保壽險。中國人壽10月單月保費收入162.06億元，雖然環比下滑最大，但同比仍增長41.6%。然而，受銀保業務拖累和季節性因素影響太保壽險成為唯一單月保費負增長的公司，太保壽險10月份單月原保險保費收入43億元，同比負增長7.6%，增速下滑趨勢非常明顯，而該公司此前5個月單月保費同比增速分別為42.9%、42.0%、55.1%、57.3%和21.1%。
　　分析認為，銀保業務占比過高是太保壽險保費滑坡的主要原因，此前數據顯示公司銀保保費約占總保費的53.5%。保險同業數據顯示，10月單月銀保保費同比負增長28.2%。造成目前萬能險等銀保產品銷售大幅萎縮主要有三個原因。
　　首先，是銀行“踩”剎車。數據顯示，上半年銀行等保險兼業代理機構實現保費收入2381億元，同比增長118.3%，占總保費收入的42.4%，商業銀行在代理銀保產品的同時坐享5%左右的高傭金收益。高傭金促使銀行的理財經理們向儲戶大肆推銷銀保產品，其中不乏誤導行為。據了解，在有關監管機構的壓力下，多數銀行目前已禁止員工主動向儲戶推薦銀保理財產品。
　　銀保萎縮的另兩個原因是，保監會控制銀保規模和保險公司主要調整改善產品結構并停售部分投連、萬能險種。

降息周期導致利差損保單出現

　　今年進入下半年以來，保險公司面對的不僅是保費收入下降的壓力。央行從2008年11月27日起，下調人民幣存貸款基準利率1.08個百分點，這是自今年9月份以來連續第四次降低利率。
　　兩個月內，人民幣存貸款基準利率已從4.41%驟降至2.52%。央行行長日前還表示，不排除在今年年底、2009年年初繼續降息，此前美國聯邦基金利率已降至零利率水平。
　　據介紹，國內保險公司的經營管理水平和資金增值能力還處在起步階段，我國壽險資金運用渠道長期以來被嚴格限制，使壽險業把大部分資金存入銀行。在銀行存款利率連續下調的沖擊下，壽險資金運用的收益率極可能低于產品設計時的預定利率水平，這必然造成壽險業整個資金運用收益的不穩定，不可避免地要出現利差損。
　　在債市方面，保險公司在資產負債久期配置上一直存在“錯配”問題，保單負債久期一般是15年，而資產久期基本是七八年，這意味著相當大一部分老債到期后的再投資，將面臨著較低的投資收益。
　　保險資金在債券市場一直是凈買入，在債券收益率下降、價格走高的形勢下，新進保費的投資收益也將被壓低。股市投資中，受累A股市場暴跌，今年上半年保險資金運用實現收益648.7億元，平均收益率約為2.4%，在2007年同期收益率則高達12%。

投連險從銀行渠道下架

　　2007年，受資本市場整體收益較好影響，保險市場的一個突出特點是投資連結保險熱銷，投連險全年保費收入突破400億元，在壽險總保費收入中占比接近10%；透過投連產品的熱銷，一些公司同比實現了5倍甚至10倍的增長。
　　投連險是“股市震蕩中的避風港”、“基金中的基金”等，成為產品銷售的宣傳口號；至于保險產品的保障功能，則極少有人提及。然而，到了2008年，隨著資本市場下滑，僅在2008年三季度投資股票類基金比例在70%以上的偏股型投連險賬戶，平均跌幅達14.97%，其中最小跌幅為9.24%，最大跌幅則達到25.30%。而滬深300指數同期跌幅為23.94%(從2008年6月30日至2008年9月23日)。
　　在10月，個別地方甚至出現了投連險集體退保事件。在保監會要求下，保險公司紛紛將投連險從銀保渠道下架，并在業務結構上著手回歸保障性、儲蓄性較強的傳統產品。
　　以投連險為代表的銀保業務近年節節攀高，2008年1月至6月，壽險公司保費收入同比增長64.4%，其中銀行保險增幅高達153.8%。下半年，銀保業務出現調整趨勢，其中的原因包括，保監會針對銀保業務發展過快，采取有力的調控措施，包括開展銀行保險專項現場檢查，打擊誤導消費者等違法違規行為。
　　事實上，在近年銀保業務快速增長的背后，卻是保險公司瘋狂貼錢；目前保險公司支付給銀行的代理手續費已由2.5%左右升至3%至5%。在銀保方面，很多保險公司的經營策略就是，先鋪攤戰略市場，然后再賺錢。在這種策略下，許多中小公司首先不惜代價擴大業務規模，從而獲得足夠多的現金流，然后通過投資賺錢彌補承保虧損。
　　針對這種現狀，中國保監會已于11月初出臺《人身保險新型產品信息披露管理辦法(征求意見稿)》，將投連險列入須嚴格信息披露的險種。同時，要求保險業繼續優化產品結構，增大保障類產品的開發力度，提高保險保障金額，為消費者提供更高水平的風險保障。