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大族激光昨日（12月12日）公告稱，因從2009年1月1日起，全國所有地區和行業將推行增值稅轉型改革，不排除部分客戶推遲采購計劃，公司四季度業績可能出現短期不利影響。
然而對屬于裝備制造業的大族激光來說，短痛之后，這項改革很可能會令其在未來受惠良多。不僅如此，大多數中小板公司也將享受到實實在在的利好，并且其處于投資擴張期，所受到的刺激將更為顯著。
利潤增厚可期
根據WIND統計，按海通證券研究報告中提供的口徑計算，274家中小板公司2007年新增固定資產大約為227.54億元，按設備工具器具購置投資占25%的比例計算，約為56.88億元，按10年折舊期計算，且城市維護建設稅和教育附加稅合計稅率10％，增值稅轉型可使這些中小板公司增加利潤約8.68億元，可使中小板公司2007年凈利潤增厚3.77%。
值得注意的是，中小板公司2007年新增固定資產約是2006年新增固定資產的2倍，擴張相當強勁。假設這一增幅在2008、2009兩年降至50%，也就是說2009年新增固定資產是2007年新增固定資產的2.25倍，設備工具器具購置投資大約為127.98億元，按10年折舊期計算，可增加當年利潤約19.52億元。如果新增固定資產的年增幅提升，加上該計算未考慮當年計提折舊費用因素，設備工具器具購置投資占新增固定資產比例可能偏低，增值稅轉型導致的利潤增厚數額應該會更大。
不僅如此，由于固定資產折舊對利潤的影響是分期產生的，企業在每年都會新增一定的固定資產，使得這一分期還具有了疊加效應，10年折舊期內增值稅轉型對中小板公司利潤的正面影響會逐步加大。在這一過程中，中小板公司現金流也將同步改善。
投資更有動力
從投資角度看，增值稅轉型將有利于刺激企業的投資行為，加快企業技術進步，鼓勵依靠技術進步推動增長模式的轉變。
對于中小企業板公司而言，擴張期的投資本身就意味著較重的投資負擔，在不理想的融資環境和帶有重復征稅問題的生產型增值稅制度下，更新改造和技術進步的能力受到抑制，投資擴張的步伐也受到影響。如今的增值稅轉型，可減輕中小板公司負擔，提高企業更新改造和技術進步的能力。
一份券商研究報告認為，由于中國經濟進入周期性調整和經濟結構調整的“疊加”期，將影響到固定資產投資的實際增速，事實上企業自主投資增速下降明顯。全面推行增值稅轉型，有助于減緩經濟下滑的速度。
更為重要的是，實行消費型增值稅可以刺激企業設備更新和技術改造投資，鼓勵資本向資本密集型和高新技術產業流動，以帶動經濟的產業升級。尤其是增值稅轉型令處于生產擴張階段的企業比處于生產平穩階段的企業獲益多，這將進一步刺激中小板公司加大高新技術設備的投資力度和優化產業、產品結構。
公司受益程度不同
增值稅轉型使哪些行業受益更顯著？相關機構研究發現，化纖、通信、電力、造紙包裝、化工、傳媒、建材、鋼鐵、交運等行業在增值稅轉型的環境下利潤增厚最多。
從中小板公司行業結構看，制造業仍占據重要位置。在增值稅轉型后，利潤增加是可以預期的，但相對于主板公司，以上行業優勢并不突出，在選股方面很難作出明確判斷。業內人士則指出，增值稅轉型使大量采購設備、固定資產投入很高的行業受益，包括基礎產業、資本密集型行業和技術密集型行業，尤其是固定資產投資回報率較低、折舊年數較短的行業受益程度更大；固定資產耗損越快的行業，其因增值稅轉型而受益也越大，投資者可以從這兩個角度來選股。
實際上，對于中小板公司中的眾多外向型出口企業而言，增值稅轉型也是重大利好，這有利于企業增強國際市場競爭力。分析人士認為，生產型增值稅造成稅款抵扣不足，在國際市場上與其他國家進行競爭時，出口產品仍含有一定增值稅，從而抬高了出口產品的成本，無形中降低了這些企業的國際競爭力。在實行增值稅轉型后，預計中小板公司中的出口企業參與市場競爭的能力將會加強。 |