國家發(fā)改委自7月1日起全國銷售電價平均每千瓦時提高2.5分錢的消息，一度刺激電力板塊大幅上揚(yáng)。然而，由于目前各地對發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價調(diào)整的具體標(biāo)準(zhǔn)尚未公布，上調(diào)電價對電力企業(yè)業(yè)績究竟有多大影響存在爭議，分析人士對上網(wǎng)電價的上調(diào)幅度也有諸多預(yù)測。
    黔源電力(002039)今日發(fā)布公告稱，公司暫不能測算電價上調(diào)帶來的實(shí)際影響，鑒于電價調(diào)整自7月1日起，預(yù)計(jì)對公司上半年的經(jīng)營業(yè)績不會產(chǎn)生較大影響。分析人士認(rèn)為，上網(wǎng)電價具體調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)的出臺將直接決定電價上調(diào)對電力企業(yè)的利好程度。

煤價限制利好有限

    分析人士普遍認(rèn)為，此次煤電限價只是電力行業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此前行業(yè)深受煤價上漲所累，不能向電價傳導(dǎo)，如今情況不再惡化，但對上市公司來說，業(yè)績很難有明顯提升。
    國家發(fā)改委要求生產(chǎn)企業(yè)的煤炭出礦價(車板價)均以2008年6月19日或此前最近一次實(shí)際結(jié)算價格為最高限價。實(shí)際上，從年初到6月19日，我國發(fā)電用煤的價格已有大幅上漲。以大同礦區(qū)的坑口煤炭價格為例，從6月20日與1月10日的煤炭價格對比來看，價格漲幅接近50%。
    業(yè)內(nèi)專家黃騰認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)的電煤供應(yīng)是充足的。據(jù)他介紹，秦皇島港一直保持有大約600萬噸到700萬噸的庫存。而中轉(zhuǎn)站的庫存充足，一方面說明市場供應(yīng)并不緊張，另一方面也表明電力企業(yè)對當(dāng)前煤炭價格不認(rèn)同，不愿意采購。而國家限制煤價是基于對未來煤炭價格繼續(xù)上漲的判斷，因此只是做出了最高價的限制，并沒有強(qiáng)令煤價下調(diào)，這意味著電力企業(yè)仍然需要承受高位的煤炭價格。
    此外，終端用戶所獲得的煤炭價格不僅包括坑口煤價，還包括中間加價和運(yùn)輸加價等環(huán)節(jié)。而此次限價雖然限制了坑口煤價的最高價，卻并沒有對運(yùn)銷等中間流通環(huán)節(jié)費(fèi)用進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，只要求省級價格主管部門要采取限定差價率等措施，控制流通環(huán)節(jié)費(fèi)用。事實(shí)上，運(yùn)費(fèi)在終端煤價中的比例并不小，尤其當(dāng)海運(yùn)費(fèi)用處于大幅波動的情況下，沿海地區(qū)終端消費(fèi)企業(yè)可能由于海運(yùn)費(fèi)大幅度反彈而增加了煤炭的采購成本。
    平安證券研究員竇澤云表示，此次上調(diào)電價之后，發(fā)電企業(yè)08年業(yè)績恢復(fù)到贏利是沒問題的，但業(yè)績相比去年還將保持下滑趨勢。
    聯(lián)合證券研究員王爽認(rèn)為，此次上調(diào)幅度為“應(yīng)上調(diào)幅度的一半”，并且未考慮大幅上漲的運(yùn)費(fèi)和煤炭銷售環(huán)節(jié)的漲價。她認(rèn)為，此次調(diào)價使電力行業(yè)凈利潤比原預(yù)期增加64%-73%，但仍將比去年下降45%-50%。
    長城證券研究員張霖表示，單純限制煤價不能從根本上直接扭轉(zhuǎn)電企的困境局面，除非出臺上網(wǎng)電價調(diào)整政策。此外，目前合同煤價與市場價具有較大差距，如果09年市場價不下滑，屆時電煤重點(diǎn)合同價格或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅上揚(yáng)，對電企不利。

預(yù)測上網(wǎng)電價上調(diào)2分左右

    分析人士對目前各省、自治區(qū)、直轄市電網(wǎng)銷售電價水平及有關(guān)發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價的提價幅度，已有諸多預(yù)測，平均而言，預(yù)測上調(diào)幅度在2分左右。
    竇澤云預(yù)計(jì)，上網(wǎng)電價的調(diào)整政策將在兩周左右出臺。他介紹說，按照以往的調(diào)價經(jīng)驗(yàn)，此次銷售電價上調(diào)2.5分，上網(wǎng)電價將相應(yīng)調(diào)整1-2分，但由于當(dāng)前發(fā)電企業(yè)所承受的虧損壓力更大，此次調(diào)價中，電網(wǎng)截留的利潤可能偏小，上網(wǎng)電價上調(diào)幅度將接近2分。
    國海證券研究員張曉霞認(rèn)為，預(yù)計(jì)此次上網(wǎng)電價將上調(diào)約1.88分，以2007年南方區(qū)域發(fā)電企業(yè)平均上網(wǎng)電價為0.368元為基準(zhǔn)，上調(diào)幅度在5.1%左右。王爽預(yù)測的上調(diào)幅度約為1.75分/千瓦時(含稅)。

電價再次上調(diào)預(yù)期較強(qiáng)

    盡管此次上調(diào)電價對發(fā)電企業(yè)的利好有限，但竇澤云分析認(rèn)為，依照目前政府的調(diào)控態(tài)度，電力企業(yè)今后的運(yùn)營狀況不會比現(xiàn)在更慘，預(yù)計(jì)電價很可能再次上調(diào)。他解釋說，此次上調(diào)上網(wǎng)電價之后，如果煤價不變，仍不能使電力行業(yè)恢復(fù)到能維持長期平穩(wěn)發(fā)展的水平，上網(wǎng)電價還需要再上調(diào)2分左右才能夠?qū)崿F(xiàn)行業(yè)合理回報，但再次上調(diào)的動作不太可能在今年年內(nèi)推出。
    中國電力企業(yè)聯(lián)合會秘書長王永干認(rèn)為，2.5分只是全國平均電價上調(diào)幅度，按照以往經(jīng)驗(yàn)，國家發(fā)改委很可能于月底出臺對各地上網(wǎng)電價調(diào)整的總體要求，各地經(jīng)過測算，得出當(dāng)?shù)厣暇W(wǎng)電價的具體上調(diào)幅度再上報發(fā)改委。
    王爽認(rèn)為，當(dāng)?shù)厝济撼杀旧蠞q幅度將直接決定不同地區(qū)的上網(wǎng)電價調(diào)整幅度，預(yù)計(jì)上調(diào)幅度不超過2.5分的上限，各地將根據(jù)當(dāng)?shù)氐拿涸础⒚簝r及運(yùn)輸成本來計(jì)算具體的上調(diào)幅度。張霖預(yù)測，一般而言，此前煤價上漲幅度較大的廣東、山東、山西等地上調(diào)上網(wǎng)電價的幅度將更大，反之則幅度稍小。
    根據(jù)以往煤電聯(lián)動經(jīng)驗(yàn)，王爽預(yù)測再次調(diào)整電價的時間將在09年中期，將根據(jù)屆時煤炭價格的漲跌來決定電價的調(diào)整幅度。