相比風聲鶴唳的2008年，進入2009年以來全球經濟和資本市場有了一些起色，但今年前三季度的全球并購交易繼續呈現萎縮態勢。這從另一方面表明：對于經濟復蘇的持續性，全球并購市場似乎并沒有給予充分的認可，對全球經濟可能二次探底的擔憂依舊阻礙著全球并購活動復蘇的步伐。
在全球總體環境不利的狀況下中國第一季度并購并不盡如人意，但在中國經濟的超預期復蘇的推動下，與中國相關的并購活動卻在今年前三季度呈現上升趨勢，特別是今年二三季度以來中國企業海外并購的異軍突起。
一般而言，并購交易的回暖通常慢于經濟復蘇的步伐。盡管危機帶來了很多“抄底”機會，但由于多數市場人士對于經濟的增長路徑依舊沒有達成一致的共識，市場依舊充斥著包括V、U、W和L形走勢的各種判斷。
全球并購市場的繼續萎縮基本上從另一個角度否定了全球經濟呈現V形復蘇的可能，經濟數據的向好并沒有撫平投資人對于全球經濟再次下行的擔憂，企業擴張投資維持保守和觀望姿態。
居高不下的失業率將抑制人們的消費熱情，影響經濟復蘇的步伐。我們預計，在失業率見頂之后，企業的并購活動才會有所回暖。此外，私募股權對新投資的減少也是今年并購交易下降的原因之一。據CSIP集團推算今年財務投資者的投資較2007年的峰值下降約70%，私募股權基金創紀錄的籌資和投資之間的差額表明：私募股權投資人繼續保持謹慎態度。
今年資本市場的繁榮并不能完全反映對未來經濟好轉的預期，更主要的是全球各國央行超寬松貨幣政策刺激所導致流動性催生的繁榮。這使得融資問題同樣也給今年的并購市場帶來了壓力。金融危機帶來的去杠桿化過程依舊在進行當中，全球很多企業和行業依舊面臨杠桿過高的問題，除非進行資產負債重組，否則當前財務表現并不能夠滿足償還債務所需要的資金，全球各行業杠桿水平還將出現下降，而杠桿成本將出現顯著增加。
盡管全球并購市場在今年前三季度仍未結束下滑的趨勢，但和中國相關的并購交易卻呈現上升態勢，這和全球投資人士對中國經濟的信心不無關系。
今年前三季度和中國相關的并購（包括跨境和境內）交易額以1372億美元在全球各國中排名第二位，這較去年同期增加近3%。
根據CSIP集團的數據統計，中國在今年前三季度跨境并購交易為128宗，總金額也達到約436億美元，特別是第二三季度以來，中國企業跨境并購日益活躍，第二季度超出187億美元，較去年同期增加49%，第三季度大增至約192億美元，同比增幅為41%。其中海外并購更是占據了較大的份額，第二季度約為124.5億美元同比增長44%，第三季度約150億美元同比增長約83%。
這顯示在全球經濟緩慢復蘇的背景下，中國企業正在逐漸加大走出海外的戰略步伐。盡管中國企業今年的并購目標國主要還是集中在澳大利亞、歐洲和加拿大等成熟性的投資地區，而并購行業也集中在能源、礦業及公用事業等行業，但最近有跡象顯示中國已經將海外并購的觸角逐步伸到了包括零售業、服務業、清潔科技等其他行業當中。
金融危機給不少目標企業所在國家的經濟和現金狀況帶來影響，這使得談判變得更為容易。而中國企業加大邁出“走出去”步伐的背后，更重要的是國家政策的鼓勵和國力的支持。
鼓勵國內有實力的企業實施海外并購、參與國際競爭，不但可以緩解國內社會經濟發展的資源因素，也利于國內企業與國際高端企業同臺競爭，共同建立游戲規則，促進國際新秩序的建立。但另一方要看到,今年若干中國企業資源類海外并購鎩羽而歸的事實表明：國外對于中國投資既渴望又擔憂的復雜態度。如何處理好影響海外并購的各方面不利因素，對中國企業來說確實是一個考驗。
|
|