市場的平穩向好為新股首次公開發行(IPO)提供了良好土壤：據安永會計師事務所、湯姆森路透及清科研究中心最新發布的報告顯示，今年第一季度全球兩百多項IPO中，有近半數來自中國，無論是發行數量還是募資總規模都位居全球主要市場之首，中國繼續引領全球的IPO活動。
　　國內IPO節奏的居高不下，容易讓人產生一種打壓市場的印象。分析人士對此表示，A股市場對新股IPO的穩步推進，并不是管理層認為目前市場整體估值過高而對市場的刻意打壓。更為深刻的意圖是，在新股發行節奏走上“常態化”的基礎上，逐漸增加國內股票市場的體量，并使之逐步與國內經濟總量走向匹配。

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　　聚焦　1　IPO數量與規模均居全球之首

　　13日，大中華區著名創業投資與私募股權研究機構清科研究中心發布的《2010年第一季度中國企業上市研究報告》顯示：在清科研究中心關注的境外13個市場和境內3個市場上，2010年第一季度全球IPO交易如火如荼。
　　數據顯示，今年一季度全球共有167家企業上市，融資308.80億美元，平均每家企業融資1.85億美元。其中，中國企業表現最為搶眼，多達110家企業在境內外市場上市，超越其他國家IPO總數近一倍。一季度中國企業上市融資總額達193.53億美元，占全球融資總額的62.7%，平均每家企業融資1.76億美元。
　　“在中國經濟恢復速度領先全球、境內A股IPO重啟后持續升溫的背景下，境內上市繼續放量。盡管中國企業境外上市腳步略有放緩，但境內外上市總量和融資總額盤踞歷史高位，并創下2007年以來一季度同期新高。”清科研究中心作出如此評價。
　　根據湯姆森路透第一季度投資銀行報告，第一季度全球227項首次公開發行(IPO)中，有94項來自中國，這使中國成為全球IPO項目數的榜首區域。而且，在全球十大IPO中，有三家公司來自中國，包括華泰證券、中國一重和中國西電的IPO融資額均超過100億元，分列全球十大IPO的第二、四和六位。
　　湯姆森路透還分析認為，中國股票資本市場在今年第一季度以金融財務產業(包括招商銀行、華泰證券等)最為活躍，占當季資本市場30%，其次為材料(包括中國第一重型機械集團、濱化集團、恒鼎實業等)與高科技相關融資，兩者分別占總數的23%與16%。
　　安永會計師事務所最新報告則顯示，今年第一季全球共有256項企業股票首次公開發行(IPO)集資活動，總金額達532億美元，其中亞洲有166項集資活動，占全球IPO活動的62%；金額達351億美元，占全球集資金額的66%。報告還指出，今年首季全球12個大型IPO案中，有9個來自亞洲國家，包括中國、日本和韓國。

　　聚焦　2　新股頻密發行不是為打壓市場

　　經過一季度的快速發展后，目前國內IPO發行節奏仍未有減速的跡象。僅在4月13日至15日連續3個交易日內，就共計有8家新股接連發行。
　　記者從中國證監會還了解到，4月16日，包括寧夏青龍管業、福建海源自動化機械、上海開能環保設備、蕪湖長信科技、安徽盛運機械、易聯眾信息等6公司在內的IPO即將上會，后4家擬登陸創業板。
　　同時有消息稱，農行日前已經啟動IPO程序，這家新的“航母級”公司上市融資規模可能高達300億美元，其中包括價值200億美元的H股。國元證券分析師黃碩表示：“若上述集資規模屬實，農行這次招股肯定是年內最大型的新股上市活動。在此之前，工商銀行2006年上市的集資額達219億美元，為全球最大的IPO交易，而VISA　2008年上市集資額則達197億美元，位列第二。”
　　與當前新股的頻密發行形成鮮明對比的是，放在全球市場的大視野來看，A股市場近期的表現卻不甚理想，整體估值水平也在長期的指數低迷中處于歷史的“洼地”狀態。統計數據顯示，今年一季度，深證成指以-8.80%的漲幅淪為全球股市漲幅排行榜倒數第一；上證綜指一季度上漲-5.13%，排名倒數第二。整個大中華區，包括中國內地、中國香港和中國臺灣的股市表現為全球最差。
　　根據銀河證券研究所最新發布的策略報告，當前大盤藍籌股價相對估值已經處于歷史低位，其中中國平安、招商銀行、中國太保、中國人壽A股較H股折價都在10%以上。在絕對估值方面，按照2010年預測業績計算的大盤指數市盈率只有15倍，其中金融股低至13倍，采掘、建筑建材、化工、房地產也都在20倍以下。
　　“在當前A股市場整體估值合理，且包括融資融券、股指期貨等制度性創新陸續推出的情況下，管理層保持新股IPO較高速度的發行，其中顯然沒有擠壓泡沫、壓制指數的用意。”中信證券一位分析師如此向《經濟參考報》記者表示。
　　考慮到新股IPO會增加對市場股票籌碼的供給，進而影響到股票與資金的供求平衡關系，最后帶動整個行情的起伏，所以在此前很長時間里，新股發行節奏都被視為管理層調控市場的“有形之手”。燕京華僑大學校長、經濟學家華生對此表示：“新股發行節奏應逐漸摒棄過去政策市的色彩，讓新股發行節奏正常化，不應使新股發行成為抑制市場或者托市的一種手段。”
　　“作為股票市場的核心，當前大盤藍籌股2010年、2011年的預測市盈率(PE)只有15倍和13倍，估值水平應該是偏低的。在此情況下，A股市場IPO仍在正常進行，一方面說明當前市場資金還是相對寬裕的，同時也顯出管理層對新股發行節奏常態化的努力。”新華基金管理公司基金經理崔建波如此表示。

　　聚焦　3　股票市場容量將與經濟總量相匹配

　　受國內經濟率先走出低谷及創業板漸入佳境、外加股指期貨及融資融券業務正式推出等重大利好影響，境內滬深市場IPO形勢喜人，中國企業境內上市呈現量價齊升的繁榮景象。但相比之下，受通脹預期和加息等不確定性因素的影響，境外新股發行活躍中亦呈現謹慎跡象。
　　業內人士表示，保持新股適度發行的意義在于，這不僅不會對市場存量資金帶來根本性的壓力，同時還能夠更多地吸引場外資金入場，從而激活整個股票市場的繁茂生態。
　　華夏基金副總經理王亞偉坦言：“新股發行不會造成股市失血，恰恰相反，兩者是互相促進的關系。”他進一步指出，大家把新股擴容的節奏往往解讀為管理層的政策導向，這種想法可能也導致了新股IPO帶上了很多政策性的色彩，產生了一些不必要的影響。“我們認為，隨著新股市場化改革的不斷推進，未來投資者也會更多地從市場化的角度對新股發行進行解讀，而不會把它跟政策的意圖結合起來，這方面未來的影響會越來越小。”王亞偉說。
　　多位業內人士斷言，在目前新股發行節奏常態化的情況下以及A股市場流動性沒有實質性變化之前，市場對新股發行的敏感性將會繼續下降，市場的自我平衡功能以及自身穩定性將更加凸顯出來。在此情況下，A股融資能力有望在今年后三個季度甚至往后更長時間里繼續保持較高增長。
　　業內人士常拿“金磚四國”中的中國和印度相比較，目前印度的GDP只相當于中國GDP的1/3，但印度上市公司數量超過10000家，而中國滬深兩市上市公司數量尚不足2000家，也就是說，印度上市公司的數量是中國內地上市公司數量的5倍之多。專家據此提出，適度加快新股IPO的節奏，從而使得股票市場的體量逐步與國內經濟總量走向匹配，這是我國股市當前面臨的緊迫課題。