市場預期未來信貸控制可能更嚴

　　央行3月31日發布了貨幣政策委員會例會聲明，聲明的政策口徑與央行前期的表態略有不同，首度提出“引導貨幣信貸總量適度增長”，此前央行的表述均為“合理增長”。而且，這一歷來惜墨如金的聲明，這次將頗多筆墨放在了信貸總量調控。分析師預期，未來或將進行更為嚴格信貸管制，準備金率還有進一步上調的可能，但近期加息的概率不大。
　　與央行前期的政策聲明(包括貨幣政策執行報告、年度工作會議新聞通稿等)另有不同的是，此次的例會聲明表示，“要繼續完善商業銀行內部治理結構，建立科學有效的業績考核制度和風險管理制度，把短期目標和中長期發展目標有機結合起來，努力做到信貸資金的相對均衡投放，促進全年貨幣信貸調控目標的實現。”這一表述是首次出現在例會聲明中，也表明了央行“信貸總量控制、投放節奏管理”任務的重要性。
　　對于貨幣當局來說，今年的貨幣信貸控制目標是：M2預期增長17%左右，全年新增貸款7.5萬億。但是，今年前兩個月新增貸款近2.1萬億，信貸規模控制任務的壓力頗大。此次例會聲明對當前經濟金融形勢的判斷中即有一句表述，“調控貨幣信貸總量、優化信貸結構以及防范金融風險的任務依然艱巨。”
　　在貨幣信貸總量調控方面，例會聲明的表述為，“要靈活運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸總量適度增長”。但此前，央行的政策聲明的表述均是“引導貨幣信貸總量合理增長”。中國投資協會副會長張漢亞認為，此前央行兩次上調存款準備金率，這次又提出引導信貸總量“適度”增長，實際上央行已在收緊信貸政策。
　　興業銀行資深經濟學家魯政委表示，如果3月份最終的信貸數據沒有超出我們預期的2000億至4000億，4月應當會是一個難得的政策“真空期”。但是，信貸數據超預期的可能性依然無法排除，如果這樣，法定存款準備金率仍有可能上調。
　　此外，由于2月份中國的CPI已經回升至2.7%，接近了全年調控目標，同期以房地產為主的資產價格也大幅上漲，市場對央行加息的預期也不斷強化。機構和市場此前大多揣測，此次的貨幣政策委員會例會討論的重點將是利率和匯率。但是，此次例會聲明并未多言管理通脹預期，也像往常一樣沒有提及匯率和外匯管理體制。
　　“如果未來不得不在匯率上多少有所表示，除非突發情況令某個月CPI超過3%或連續數月維持在2.5%以上，否則，即便超過2.25%，央行加息的概率也不大。”魯政委說。
　　張漢亞也認為，目前中國經濟只是“微熱”，尚不需要通過加息來調控，通過控制信貸增長總量等其他政策，足以起到“降溫”作用。