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市場預(yù)期未來信貸控制可能更嚴
央行3月31日發(fā)布了貨幣政策委員會例會聲明，聲明的政策口徑與央行前期的表態(tài)略有不同，首度提出“引導(dǎo)貨幣信貸總量適度增長”，此前央行的表述均為“合理增長”。而且，這一歷來惜墨如金的聲明，這次將頗多筆墨放在了信貸總量調(diào)控。分析師預(yù)期，未來或?qū)⑦M行更為嚴格信貸管制，準備金率還有進一步上調(diào)的可能，但近期加息的概率不大。
與央行前期的政策聲明(包括貨幣政策執(zhí)行報告、年度工作會議新聞通稿等)另有不同的是，此次的例會聲明表示，“要繼續(xù)完善商業(yè)銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)有效的業(yè)績考核制度和風(fēng)險管理制度，把短期目標(biāo)和中長期發(fā)展目標(biāo)有機結(jié)合起來，努力做到信貸資金的相對均衡投放，促進全年貨幣信貸調(diào)控目標(biāo)的實現(xiàn)。”這一表述是首次出現(xiàn)在例會聲明中，也表明了央行“信貸總量控制、投放節(jié)奏管理”任務(wù)的重要性。
對于貨幣當(dāng)局來說，今年的貨幣信貸控制目標(biāo)是：M2預(yù)期增長17%左右，全年新增貸款7.5萬億。但是，今年前兩個月新增貸款近2.1萬億，信貸規(guī)模控制任務(wù)的壓力頗大。此次例會聲明對當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢的判斷中即有一句表述，“調(diào)控貨幣信貸總量、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)以及防范金融風(fēng)險的任務(wù)依然艱巨。”
在貨幣信貸總量調(diào)控方面，例會聲明的表述為，“要靈活運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸總量適度增長”。但此前，央行的政策聲明的表述均是“引導(dǎo)貨幣信貸總量合理增長”。中國投資協(xié)會副會長張漢亞認為，此前央行兩次上調(diào)存款準備金率，這次又提出引導(dǎo)信貸總量“適度”增長，實際上央行已在收緊信貸政策。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，如果3月份最終的信貸數(shù)據(jù)沒有超出我們預(yù)期的2000億至4000億，4月應(yīng)當(dāng)會是一個難得的政策“真空期”。但是，信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期的可能性依然無法排除，如果這樣，法定存款準備金率仍有可能上調(diào)。
此外，由于2月份中國的CPI已經(jīng)回升至2.7%，接近了全年調(diào)控目標(biāo)，同期以房地產(chǎn)為主的資產(chǎn)價格也大幅上漲，市場對央行加息的預(yù)期也不斷強化。機構(gòu)和市場此前大多揣測，此次的貨幣政策委員會例會討論的重點將是利率和匯率。但是，此次例會聲明并未多言管理通脹預(yù)期，也像往常一樣沒有提及匯率和外匯管理體制。
“如果未來不得不在匯率上多少有所表示，除非突發(fā)情況令某個月CPI超過3%或連續(xù)數(shù)月維持在2.5%以上，否則，即便超過2.25%，央行加息的概率也不大。”魯政委說。
張漢亞也認為，目前中國經(jīng)濟只是“微熱”，尚不需要通過加息來調(diào)控，通過控制信貸增長總量等其他政策，足以起到“降溫”作用。 |