劉昱蓮 制圖

　　2月份的最后一周，國內銀行開始貸款沖刺，政府主導的項目貸款成了追捧的熱點。記者了解的數據顯示，2月份，工行新增人民幣貸款不到2000億元，中行新增人民幣貸款1900億元，建行新增人民幣貸款1600億元，四家國有銀行新增人民幣貸款超過6000億元，國內金融機構全部新增人民幣貸款在1.1至1.2萬億元。

最后一周的沖刺

　　2月份的銀行信貸頗具戲劇性，頭三周貸款新增明顯頹勢，但在最后一周得到爆發。中行前三周的新增貸款600億元，最后一周增加了1300億元。在中行2月份1900億元的新增貸款中，票據融資占40%，中長期貸款占50%，而居民個人貸款卻呈負增長。
　　同樣，建行前三周的新增貸款也僅400億元，最后一周增加了1200億元。在建行的信貸結構中，中長期貸款也占了大頭，在1600億元中占50%，而該行的票據融資不足200億元。工行的信貸情況也大致如此。
　　某國有銀行的權威人士告訴記者，四家國有銀行在銀行業整體的資產比例、市場份額沒有大的變化，以四家國有銀行新增貸款超6000億元估算，2月份全部金融機構新增人民幣貸款在1.1萬億元至1.2萬億元。

中長期項目貸款放量

　　2月份，銀行信貸情況的顯著特征是，票據融資業務放緩，中長期項目貸款明顯放量。在1月份1.5萬億的新增公司貸款中，票據融資增加6239億元；中長期貸款增加5229億元，僅占1/3，而在2月份，國有大行中長期貸款的占比增至50%。
　　“2月份的信貸結構有較大變化，中長期貸款比例顯著提高。”海通證券分析師陳勇說，隨著4萬億元投資項目的逐步落實，未來幾個月，中長期貸款的占比仍將保持較高比例。
　　“年初我們行和許多地方政府簽署了銀證合作協議，2月份這些政府項目紛紛啟動，雖然有些還沒有開工建設，可資金已經開始劃撥了。”上述國有銀行的人士告訴記者，現在企業說貸款難的確是事實，信貸資金大多支持政府主導的中長期項目，這也是信貸高增長，而實體經濟乏力的原因。盡管2月份的PMI數據有所恢復，但1至2月份的發電量同比增長-1.8%。
　　前兩個月的信貸高增長也帶來了銀行存貸比升高的問題，一些中小銀行甚至已經達到75%的存貸比紅線。為此，銀監會不得不允許符合條件的中小銀行業突破存貸比限制。但有專家認為，如果更多中小銀行突破存貸比限制，銀行業整體的經營風險也會增加。
　　數據顯示，1月末，人民幣貸款余額31.99萬億，存款余額48.16萬億，銀行業整體的存貸比為66.4%。但在1月份，人民幣存款增加1.51萬億，同期貸款增加了1.62萬億。
　　“我們行前兩個月新增存款5200億元，新增貸款4150億元，而去年底的存貸比只有60%多”建行的內部人士告訴記者說。

貸款沒必要保持超速增長

　　對于信貸這種高增長，中金公司的報告表示，超預期財政赤字降低了貨幣政策過度寬松的必要性。9500億財政赤字如得到批準，占2009年GDP高達3%，這將對經濟帶來更大刺激作用，使得貨幣政策更無須過度寬松，特別是貸款無必要保持超速增長，因為刺激方案中的相當一部分資金將通過發行國債得以融資，央票發行應繼續管理流動性的預期。
　　事實上，央行也在公開市場加大了貨幣回籠力度。3月3日，央行在公開市場通過正回購回籠貨幣950億，3月5日，央行還將發行500億3個月期央票。
　　此前，央行已經連續四周貨幣凈回籠，雖然存在一定季節性因素，1至2月份結合起來也僅實現凈投放335億元，低于去年同期的水平，這顯示央行注入流動性的意愿有所減弱。央行在第四季度貨幣政策報告中也提出，要“靈活適度管理銀行體系流動性”。
　　中金認為，盡管短期內通縮壓力大，但全球的寬松貨幣政策在長期勢必引發通脹。因此中國正確的短期政策組合應是：較大力度的財政刺激(著重于促進消費)搭配適度寬松的貨幣政策，才能在提供充足流動性與避免流動性過度寬松造成熊市中的泡沫之間取得平衡。（劉振冬）

    [相關報道] 期待新刺激政策 滬深股市大漲超過6％

    3月4日，由于受到亞太股市普漲的拉動以及政府將出新的經濟刺激計劃等消息的刺激，滬深兩市一掃此前的陰霾，走出單邊上漲的勁升態勢。截至收盤，兩市強勁攀升均超6%，創出年內最大單日漲幅，100多只股票出現漲停。
　　在接受記者采訪的時候，多數業內人士和專家都表示，盡管美國股市隔夜下跌至12年低點，這對A股市場的人氣構成一定沖擊，但“兩會”期間陸續報出的利好消息，都為市場帶來了新的想象空間和強大的上行動力。