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| 證監會認為目前開展試點時機較好，風險可控；多數機構和專家看好這一政策 |
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| 2008-10-06 本報記者:張漢青 來源:經濟參考報 |
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被A股市場視為重大利好的融資融券千呼萬喚始出來。中國證監會10月5日下午宣布，經國務院同意，中國證監會將于近期啟動證券公司融資融券業務試點工作。證監會將于近期發布試點通知，交易所屆時公布試點標的證券范圍及名稱，并施行窗口指導，控制風險。
根據證監會有關部門負責人5日表示，近期證監會將發布證券公司融資融券業務試點有關問題的通知，進一步明確試點證券公司的資質條件和標準，并按照行政許可法的要求，公示證券公司融資融券業務試點，審批內容、格式、標準和程序，建立公開透明的受理、審核和專家評價制度。
融資融券業務將按照試點先行、逐步推開的原則進行。根據證券公司的凈資本規模、合規狀況、凈資本風險控制指標和試點方案的準備情況擇優批準首批符合條件的試點證券公司，之后將根據試點的情況，在總結經驗完善辦法的基礎上逐步擴大試點范圍。為適應我國證券市場多樣化差異化的實際情況，試點單位的范圍兼顧不同類型和不同地區的證券公司，試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務，同時抓緊進行轉融通業務的設計和準備。試點工作取得成效后，融資融券業務將會成為我國證券公司的常規業務。
同時，上海、深圳證券交易所將適時公布融資融券試點的標的證券的范圍和名稱。試點期間，中國證監會將對申請試點的證券公司實施窗口指導，由試點證券公司根據自身的實際情況，通過適當提高融資融券客戶的資質條件，資產的門檻和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔保比例等審慎措施，防范業務風險，維護行業有序競爭的局面。
證監會有關部門負責人強調，融資融券交易在世界上大多數證券市場都是普遍常見的交易方式，其作用主要體現在四個方面：
一是融資融券交易可以將更多信息融入證券價格，可以為市場提供方向相反的交易活動，當投資者認為股票價格過高和過低時，可以通過融資的買入和融券的賣出促使股票價格趨于合理，有助于市場內在價格穩定機制的形成；二是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場的交易量，從而活躍證券市場，增加證券市場的流動性；三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場單邊式的格局，為投資者規避市場風險的工具；四是融資融券可以拓寬證券公司業務范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應用渠道，在實施轉流通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產運用效率。
這位負責人說，目前是推出融資融券業務較好的時機，試點風險可控。融資融券客戶保證金比例較高，券商會根據自身情況提高風險控制比例，財務杠桿效應并不大。此外，由于融資融券資金和證券的來源為券商自有資金和自有證券，融資規模將大于融券的規模，市場不會出現大量賣空。
證監會還提醒投資者充分認識，從事融資融券交易既可以放大盈利，同時也可能加大虧損，所以應當在具備一定證券投資經驗和相應風險承擔能力，并了解熟悉相關業務規則后審慎考慮是否參與此項業務。
據了解，中國證監會啟動融資融券試點同時，將加強對違規融資活動的打擊力度，禁止任何機構和個人未經批準開展融資融券業務，嚴肅查處各種非法的融資融券活動，保護投資人利益，保障融資融券業務的規范有序發展。
市場對融資融券期望甚高，多數機構和專家在接受記者采訪時均對這一政策看好。長城證券研究所所長向威達坦言，融資融券試點推出對A股是個利好，是A股長遠健康發展的一個創新措施，同時也是維護市場穩定的又一針強心劑。國泰君安研究所所長李迅雷則表示，融資融券試點推出已經在市場預期之中，而如果部分股票能夠同時實行T+0交易，則可以增加市場的活躍程度。
根據專家粗略統計，如果每一只股票能有10%用于抵押融資，等于體系內循環資金多生出10%，按最近滬深兩市日平均流通市值約5萬億元計算，可給市場帶來5000億元的增量資金。而根據海通證券的預測，估計融資融券推出后，融資融券規模占凈資本的比例可達到30%；2009年的短期借貸年化利率約為8%，由此可以測算出證券業在2009年的融資融券利差收入約66.03億元。
有關人士認為，更值得關注的是，在融資融券推出之后，股指期貨的推出也將為時不遠。這是股市制度的一大變革，它將因做空機制的誕生而改變中國股市長期以來“單邊市”的運行格局，對提升目前市場信心和促進股市的長期發展有著積極效應。
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