專家認為，未來利率下降空間有限，準備金率有進一步下調可能

　　本報訊 中國人民銀行15日下午宣布，自9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整；存款基準利率保持不變。
　　同時，自9月25日起，除工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。
　　這是在此輪宏觀調控屢次上調基準利率和存款準備金率后，央行首次下調商業銀行的存款準備金率和貸款基準利率。央行表示，此舉是為了解決當前經濟運行中存在的突出問題，落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則，保持國民經濟平穩較快持續發展。
　　早在中秋節假期前，市場已經預期央行會有措施出臺。國家統計局12日公布的8月份全國規模以上工業企業增加值并不令人樂觀，同比增長12.8%，比上年同期回落4.7個百分點，為6年來新低。與此同時，發電量增速5.1%，汽車消費呈現負增長。這些都體現了較長時間的銀根收緊，已經使得我國實體經濟增長大幅放緩。
　　由此看來，此次調整是在綜合考慮“防通脹”和“保增長”等多重因素后作出，不但有利于企業融資，同時還將減輕其資金成本方面的壓力，對工業企業擺脫目前困境將有較大幫助。因為貨幣政策的時滯效應，此次調整對工業企業的刺激將在3個月后逐漸顯現。
　　國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松表示，此次央行下調利率和準備金率，將給企業一個更加寬松的金融環境，有利于國內產業結構的調整，也體現了“一保一控”的宏觀經濟思路。目前，中國經濟也正在經歷周期性回落，這種回落也有助于中國經濟的產業轉型。但是，上半年，國內生產總值(GDP)增長10.4%，增幅比去年同期回落了1.8個百分點，同時，外部經濟環境的不確定性也在增加，這些都導致產業結構調整的難度加大。
　　對于未來的貨幣政策走向，巴曙松說，如果把當前的物價回落放到整個經濟結構調整的大背景下觀察，并不能肯定通脹壓力就此化解。雖然8月份的物價指數使市場對于通脹壓力的擔憂明顯降低，但同期PPI的增幅卻連創新高。而且，考慮下半年的能源價格調整，未來CPI還會可能反彈。前期物價的階段性回落，是前一階段宏觀緊縮逐步產生效果的顯現，因此，未來利率調整的空間有限，而存款準備金率調整的余地更大。
　　安信證券首席經濟學家高善文認為，央行的調整為是否應適度放松宏觀經濟政策的爭論畫上了句號。下調中小金融機構存款準備金率，標志著緊縮政策周期已經結束。這種“先發制人”的刺激性政策，已經使整體基調產生轉向。同時，針對中小金融機構、中小企業的短期資金需求，央行做出的較大調整，主要也是為了應對經濟快速下滑的現狀。
　　中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳表示，此舉發出強烈的貨幣放松信號。從政策細節看，體現了政府“區別對待”的原則。由于中小銀行的服務對象是中小企業，大銀行“按兵不動”，給中小銀行“松綁”能夠對其流動性提供動力，對這些中小銀行盤活低效率資產，增加貸款有很大幫助。他也認為，這一政策還體現了政府并不會徹底放松對流動性的控制。