經濟參考報

滬指八個多月來首度跌破4000點

2008-03-14 本報記者:張漢青來源:經濟參考報

　　13日，股民在上海一家證券營業部關注股市行情。新華社記者裴鑫攝

　　在宏觀經濟數據利空不斷、外圍股市大面積下跌的影響下，國內A股市場周四呈現出潰退式殺跌的慘烈景象。到收盤為止，上證綜指報收于3971.26點，大跌98.86點，這是自去年5月上旬以來八個多月時間內首度失守4000點心理防線。
　　面對股市的加速趕底，多位專家和業內人士在接受記者采訪時表示，A股市場的接連下跌，仍然處在對前期漲幅過大的合理修正的范圍內，4000點的失守并不是熊市到來的信號。
　　在本輪牛市上行過程中，4000點大關附近曾先后經歷了“5·30”和“6·20”兩輪暴跌的洗禮，期間持續時間超過兩個月(從去年5月上旬到7月中下旬)，并以持續創天量的成交完成了極為充分的換手，從而令4000點成為本輪牛市過程中多空爭奪最為激烈的一個點位。大量做多資金開始進場，令多頭最終勝出，并由此引發了一輪扶搖直上的加速行情。4000點關口的失守意味著經歷暴跌洗禮的最堅定的多頭均被套牢，因此該點位便被視為多頭最重要的心理防線。
　　“目前投資者嚴重缺乏信心，殺跌資金前赴后繼，越來越多的投資者加入到了拋售的行列。”天相投顧首席分析師仇彥英向記者這樣描述當天的市場情況。他說，在市場調整階段，投資者對利好因素不太關注，反而對利空過度放大。
　　據分析，產生這種市場恐慌現象的主要原因是，美國次級債危機再度爆發，全球股市大動蕩，世界性的經濟衰退已經出現苗頭，2月份國內CPI數據達到8.7%，通貨膨脹壓力增大，導致緊縮政策有望繼續加強。在這種內外交困的大背景下，國內市場所處的大環境不容樂觀。
　　然而，對市場更直接、更大的沖擊力來自于市場內部的因素。興業證券北京營業部經理周瑗認為，在印花稅調整尚在議論之中、市場財富效應日漸缺失的情況下，投資者的信心變得非常薄弱，再加上新基金發行的速度遠遠趕不上場內資金退守的速度，使得恐慌情緒的擴散形成了惡劣的多米諾骨牌效應。另外，4000點作為A股市場的心理大關，投資者亦普遍擔心4000點失守會引發基金贖回急劇放大，從而刺激大量籌碼以“多殺多”的方式提前兌現。
　　對于投資者信心來講，4000點是一個臨界點。在經歷了一輪接著一輪的調整之后，目前上證指數已經收在4000點關口之下，A股市場進入了一個非常關鍵和敏感的時期。盡管如此，多位專家在接受記者采訪時仍然表示，4000點僅僅是個整數數字而已，無論從技術層面來講，還是從政策層面來講，都沒有什么實質性的意義。
　　至于后市將會何去何從？燕京華僑大學校長華生教授表示，雖然目前大盤從去年的最高點到現在，跌幅已經超過30%，但由于前期漲幅過高，不能說股市就此轉入了熊市，目前應該還算是正常的調整期。
　　針對市場對宏觀基本面的擔心，華生認為政府還是有能力做到保證經濟健康發展的，今年的物價上漲局面在上半年估計可以控制住。宏觀經濟向好的趨勢沒有改變。
　　“目前國內股市的震蕩仍然在合理范圍內，不能將此稱之為‘熊市’到來。”仇彥英也有相近的看法。他說，市場不會總是朝著一個方向發展，在過去兩年時間內A股市場迅速上漲，一口氣翻了兩番多，現在用半年的時間做一些震蕩和修正，沒有必要對此太過悲觀。
　　仇彥英表示，今年股市震蕩調整的大趨勢沒有改變。“漲時重勢，跌時重質”，在目前暫時處于弱勢的行情下，對股票投資價值的判斷，主要是看其有沒有業績做支撐，像此前那樣靠資金推動型的行情短期內將不會出現。“從‘風險—收益’模型看，目前的大盤已經到了今年能賺錢的區域。所以，當前的市場調整給投資者提供了尋找機會的時機，而不是盲目地去割肉和逃避。”
　　“我們既不是次貸危機的發源地，也不是次貸危機的主要受害區，所以對于國內的宏觀經濟和股票市場來說，沒有必要對外圍環境所帶來的沖擊過于擔憂。”太平洋證券首席研究員郭士英坦言。
　　郭士英還強調，隨著國內市場容量的增加和投資者參與面的擴大，如何建立決策者的快速反應機制、增強管理部門的行政效率是當務之急。譬如，最近在對印花稅調整等方面“議而未決”，尚在模糊狀態，不利于市場形成比較穩定的預期。

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